Dopo un'impennata di circa il 5% rispetto ad un paniere di valute principali a metà anno, il biglietto verde ha perso quasi tutti i suoi guadagni quando i futures sui tassi di interesse hanno iniziato a prezzare circa 100 punti base di allentamento della Fed quest'anno, quasi il doppio delle aspettative di giugno.
Ciò è stato determinato in parte dai dati del mercato del lavoro di luglio che hanno mostrato segni di rallentamento, sostenuti dalla rassicurazione del presidente della Fed Jerome Powell nel suo ultimo discorso a Jackson Hole, che ha accennato a tagli dei tassi in arrivo.
I mercati dei futures sui tassi di interesse hanno completamente prezzato un taglio dei tassi della Fed di 25 punti base questo mese, con circa il 40% prezzato per un'altra riduzione di 25 punti base, suggerendo un rischio significativo di un taglio di mezzo punto.
"Probabilmente ci sarà un po' di volatilità nei mercati nella prossima settimana o due. I dati sulle buste paga determineranno in ultima analisi se la Fed deciderà di arrivare a 50 o 25 punti percentuali il 18 settembre, e questo guiderà la direzione del dollaro nel breve periodo", ha dichiarato Shaun Osborne, capo stratega valutario di Scotiabank.
Gli economisti, in un sondaggio separato di Reuters, si aspettavano che i dati previsti per venerdì mostrassero un'aggiunta di 160.000 posti di lavoro ad agosto, un rimbalzo rispetto all'aumento di 114.000 di luglio e un tasso di disoccupazione in calo marginale al 4,2%.
Si prevede che l'euro scenderà solo dello 0,5% circa, da circa 1,11 dollari attuali a 1,10 dollari entro la fine di novembre, secondo le previsioni mediane del sondaggio Reuters 30 agosto-4 settembre di 76 strateghi FX.
Si prevedeva poi che sarebbe risalita a 1,11 dollari entro la fine di febbraio e a 1,12 dollari tra un anno, suggerendo guadagni limitati per la valuta comune.
"Non ci opporremmo con troppa forza all'agosto morbido del dollaro - il dollaro parte da una posizione di alta valutazione, la Fed può e sembra probabile che aggiusterà i tassi reali più velocemente delle altre principali banche centrali", ha detto Kamakshya Trivedi, responsabile della strategia globale FX, tassi e EM di Goldman Sachs.
"Tuttavia, ci opporremmo a un ulteriore indebolimento significativo del dollaro senza un cambiamento nelle prospettive di crescita relativa e di rendimento degli asset".
Gli ultimi dati sul posizionamento della Commodity Futures Trading Commission, tuttavia, hanno mostrato che gli speculatori hanno ribaltato le loro scommesse in short netti sul biglietto verde per la prima volta da febbraio.
Una maggioranza vicina al 70%, 45 su 66, che ha risposto ad un'ulteriore domanda, ha affermato che il dollaro probabilmente rimarrà intorno allo stesso livello o si riprenderà. I restanti 21 hanno affermato che si indebolirà ulteriormente.
"Il prezzo di mercato di 100 punti base di tagli dei tassi da qui alla fine dell'anno è piuttosto aggressivo e, a questo punto, difficile da vedere, dato che c'è ancora un discreto slancio dietro l'economia statunitense", ha aggiunto Osborne di Scotiabank.
Un sondaggio separato di Reuters tra gli economisti, più coerente nelle loro previsioni per l'anno in corso, ha previsto un taglio dei tassi di 25 punti base in ciascuna delle tre riunioni rimanenti della Fed quest'anno.
"Pensiamo che la recente debolezza del dollaro sia stata esagerata. Sì, l'economia non è eccezionale, ma a parte forse il tasso di disoccupazione, ci sono pochissimi indicatori che indicano una recessione. La maggior parte di essi indica un rallentamento, e non pensiamo che la Fed farà 50 su un rallentamento", ha dichiarato Steve Englander, responsabile globale della ricerca G10 FX di Standard Chartered.
Tra le altre valute principali, lo yen giapponese, che ha guadagnato circa il 12% rispetto al dollaro da un minimo di 38 anni a luglio, grazie alla rapida liquidazione dei carry trade e ad un aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone, sarebbe uno dei maggiori acquirenti, secondo il sondaggio. Si prevede un aumento di quasi il 4% a circa 139,67 per dollaro in un anno.
(Altre storie dal sondaggio Reuters sui cambi di settembre)
