Probabilmente non sbaglio di molto nel dire che il petrolio è il vero asset le cui oscillazioni di prezzo si propagano più direttamente nell'intera economia globale. Un balzo dei prezzi è una cattiva notizia per quasi tutti, fatta eccezione per le società energetiche e i Paesi produttori. E anche in quel caso. Questa volta è difficile sostenere che gli Stati del Golfo ne stiano beneficiando, poiché il loro premio per il rischio è aumentato a causa della destabilizzazione della regione. L'instabilità sta già producendo conseguenze molto tangibili. Dubai, la base offshore di riferimento per l'espatrio fiscale, sta vivendo una sorta di esodo. Ho letto che i grandi investitori hanno iniziato a rivalutare il finanziamento dei data center nella regione. Persino la Formula 1 viene risucchiata nel vortice geopolitico.

Il primo Gran Premio della stagione si è disputato questo fine settimana a Melbourne, in Australia. I tifosi hanno potuto festeggiare la vittoria di George Russell (Mercedes). Eppure la geopolitica prima o poi ti raggiunge sempre. La stagione 2026 potrebbe rapidamente trovarsi di fronte a una pausa prolungata. La Formula 1 dovrebbe recarsi in Bahrein e in Arabia Saudita ad aprile, e cresce l'incertezza sul fatto che quelle gare si disputino. Per una spiegazione più dettagliata della questione, rimando a un articolo del mio collega Eloi, che segue il turno del fine settimana.

Se il mio incipit può sembrare un po' aneddotico rispetto alla posta in gioco, illustra anche che le conseguenze dell'attuale conflitto vanno ben oltre la questione energetica. Il conflitto in Medio Oriente è entrato ormai nel suo decimo giorno e, per ora, non si intravede alcuna soluzione. Ieri l'Iran ha annunciato la nomina di Mojtaba Khamenei a Guida Suprema, un modo per segnalare la continuità del regime. Nel fine settimana i combattimenti sono proseguiti e si sono persino ampliati, poiché nuove infrastrutture sono diventate bersagli. Israele ha colpito depositi di carburante vicino a Teheran, mentre un drone iraniano ha preso di mira un impianto di desalinizzazione in Bahrein.

Queste strutture sono tra gli asset più critici per i Paesi del Golfo, probabilmente persino più degli idrocarburi, perché da esse dipende l'approvvigionamento di acqua potabile. Ulteriori attacchi di questo tipo da parte dell'Iran potrebbero quindi innescare una risposta. Finora gli Stati del Golfo sono apparsi estremamente prudenti. Difendono il proprio territorio ma si astengono da ritorsioni, temendo un'escalation del conflitto. Tuttavia ci si chiede quanto a lungo una postura del genere possa durare. Per dirla più brutalmente: possono continuare ad assorbire droni e missili ogni giorno senza rispondere?

In ultima analisi, la questione della durata è centrale per tutti. Per quanto tempo l'esercito iraniano potrà resistere ai bombardamenti americani e israeliani? E per quanto tempo gli Stati Uniti potranno garantire la difesa aerea dei loro alleati nella regione? È anche la domanda chiave per gli investitori. Storicamente, i conflitti tendono a creare opportunità di acquisto, a condizione che restino brevi.

Dieci giorni di combattimenti hanno già innescato un balzo dei prezzi dell'energia. Verso la fine della scorsa settimana il petrolio ha superato la soglia dei 90 dollari mentre diversi Paesi iniziavano a fermare la produzione. Il blocco dello Stretto di Hormuz sta impedendo le esportazioni, saturando alla fine la capacità di stoccaggio. Questa mattina la corsa dei prezzi prosegue e la soglia dei 100 dollari è stata infranta. Il Brent ha raggiunto i 119 dollari prima di ripiegare. Secondo il Financial Times, lunedì i ministri delle finanze del G7 discuteranno un rilascio coordinato di riserve petrolifere d'emergenza organizzato dall'Agenzia internazionale dell'energia.

Il balzo del prezzo del petrolio sta spingendo i mercati azionari asiatici nettamente al ribasso questa mattina. Anche i mercati europei sono attesi in apertura in forte calo. La scorsa settimana Wall Street ha limitato i danni, con l'S&P 500 in calo di circa il 2%. L'Europa, più esposta allo shock energetico, era già stata colpita più duramente, con flessioni intorno al 6-7% sui principali indici.

E come se una guerra in Medio Oriente e le sue conseguenze non bastassero, i dati macroeconomici statunitensi stanno inviando segnali piuttosto preoccupanti. Venerdì il rapporto sull'occupazione ha mostrato 92.000 posti di lavoro persi in febbraio, mentre il consenso si attendeva la creazione di 55.000 posti. Fattori tecnici, tra cui meteo e scioperi, spiegano una parte della sorpresa negativa. Tuttavia, i numeri si inseriscono comunque in una tendenza più ampia di rallentamento del mercato del lavoro. E mettono la Federal Reserve nella peggiore posizione possibile: alle prese sia con l'aumento della disoccupazione sia con l'aumento dell'inflazione.

La Fed si riunisce la prossima settimana e, salvo una sorpresa importante, dovrebbe mantenere i tassi invariati. Prima di quella riunione, gli investitori guarderanno mercoledì ai dati del CPI di febbraio. Se l'inflazione dovesse mostrare un aumento moderato, come previsto, gli investitori potrebbero anche ignorare il dato sostenendo che copre un periodo precedente allo scoppio del conflitto in Medio Oriente. Tuttavia, se il numero dovesse risultare più alto delle attese, rafforzerebbe i timori di un nuovo ciclo inflazionistico.

Venerdì saranno pubblicati l'inflazione PCE di gennaio e la seconda stima del PIL del quarto trimestre. Sul fronte societario, in Europa gli investitori seguiranno questa settimana i risultati di UBS, Inditex, Rheinmetall e Deutsche Bank. Negli Stati Uniti, sono attesi i conti di Oracle e Adobe. Solo poche settimane fa non avrei mai immaginato di dirlo, ma non si stava poi così male quando passavamo le giornate a parlare di IA.

Nel resto delle notizie:

  • Fitch ha annunciato venerdì che mantiene il rating A+ della Francia.
  • Gli Stati Uniti sono passati ieri all'ora legale. Per le prossime tre settimane ci sarà quindi un'ora in meno di differenza.
  • L'inviato speciale statunitense Steve Witkoff e il genero di Donald Trump, Jared Kushner, si recheranno in Israele martedì, secondo Axios, che cita un alto funzionario statunitense.
  • In Cina, i prezzi al consumo sono aumentati in febbraio.
  • I Verdi tedeschi hanno superato i conservatori del cancelliere Merz in un'elezione regionale.

Le azioni asiatiche stanno subendo il colpo più duro dello shock legato al conflitto con l'Iran e all'aumento del prezzo del petrolio: il Giappone è in calo del 5,20%, la Cina continentale ha perso l'1%, l'Hang Seng ha ceduto l'1,8%, la Corea del Sud è scesa del 6%, l'India ha lasciato sul terreno il 2,4%, Taiwan ha perso il 4,4% e l'Australia è in calo del 2,8%.

Principali appuntamenti economici di oggi:

Nel programma di oggi: il conto corrente in Giappone; i tassi di inflazione mensile e annuale insieme al PPI annuale in Cina; gli ordini di fabbrica e la produzione industriale mensili in Germania; la fiducia dei consumatori in Svizzera. L'agenda completa qui.

  • EUR / USD: 1,15 USD
  • Oro: 5.090,08 USD
  • Petrolio Brent: 107,55 USD
  • Stati Uniti 10 anni: 4,18%
  • BITCOIN: 67.057,7 USD

Notizie aziendali:

  • DiaSorin ha acquistato 310.077 azioni proprie per un valore complessivo di circa EUR22 milioni.

Vedi altre notizie sulle aziende quotate in Italia qui

Raccomandazioni degli analisti:

  • Piaggio & C. Spa: Berenberg mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 4,10 EUR a 2,50 EUR.
  • Amplifon S.p.a.: Barclays mantiene la raccomandazione overweight e riduce il prezzo obiettivo da 18 a 16 EUR.
  • Leonardo S.p.a.: Barclays migliora da peso uguale a sovrappeso e alza il prezzo obiettivo da 53 a 68 EUR.
  • Nexi S.p.a: Morgan Stanley migliora da sottopeso a ponderazione di mercato e riduce il prezzo obiettivo da 3,85 EUR a 3 EUR.
  • Moncler S.p.a.: HSBC migliora il rating da mantenere a comprare con prezzo obiettivo alzato da 60 a 72 EUR.
  • Eni S.p.a: Goldman Sachs mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 19 a 21 EUR.