Dopo il rimbalzo frizzante, gli investitori valutano se le azioni hanno più rimbalzo

Questa settimana Wall Street ha ripreso vigore dopo aver assorbito il tanto atteso rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve, lasciando gli investitori a stabilire se le azioni sono destinate ad un rimbalzo sostenuto o ad altre turbolenze.

Dopo una batosta durata mesi, l'S&P 500 ha consegnato il suo miglior guadagno settimanale da novembre 2020 poiché gli investitori hanno applaudito una maggiore chiarezza sulla politica monetaria e una valutazione incoraggiante dell'economia statunitense da parte della Fed. L'impennata ha tagliato le perdite dell'indice da un anno all'altro di quasi la metà, sebbene sia ancora giù del 6,7% per il 2022 dopo essere caduto in una correzione il mese scorso.

Se saltare a bordo del rally è una questione spinosa in un mercato che affronta ancora la sua parte di rischi - tra cui il percorso di aumento dei tassi falco che la Fed ha svelato mercoledì e l'incertezza geopolitica sull'invasione della Russia in Ucraina.

Tuttavia, alcune grandi banche credono che il peggio possa essere passato, per ora. Gli strateghi di UBS Global Wealth Management venerdì hanno detto che il ritmo previsto della stretta della Fed è "coerente con l'aumento delle azioni" e hanno consigliato ai clienti di rimanere investiti in azioni.

JPMorgan all'inizio della settimana ha previsto che l'S&P 500 finirà l'anno a 4.900, circa il 10% sopra la chiusura di venerdì, dicendo che i mercati "hanno ormai superato il tanto atteso liftoff della Fed con una politica probabilmente più falco che mai".

Altri sono meno ottimisti. Le preoccupazioni che la lotta della Fed contro l'inflazione possa danneggiare la crescita sono state evidenti nel mercato obbligazionario, dove un appiattimento della curva dei rendimenti ha accelerato dopo la riunione politica della Fed questa settimana. Una curva dei rendimenti invertita, in cui i rendimenti dei titoli di stato a breve termine salgono sopra quelli di quelli a più lungo termine, è stata un predittore affidabile delle recessioni passate.

Inflazione ostinata, prezzi delle materie prime alle stelle e pochi segni di una fine della guerra in Ucraina offuscano ulteriormente il quadro per gli investitori, ha detto Rick Meckler, un partner di Cherry Lane Investments.

"I mercati sono più complicati ora dai tassi d'interesse, sono più complicati dall'inflazione e sono decisamente più complicati dalla situazione russa", ha detto. "Questa settimana c'era molta gente che pensava che avessimo toccato il fondo, ma è difficile continuare ad avere prezzi sempre più alti solo in base a questo".

Molti credono anche che i forti guadagni della settimana nelle azioni difficilmente placheranno le preoccupazioni economiche che hanno alimentato il sentimento ribassista negli ultimi mesi.

L'allocazione dei gestori di fondi alla liquidità è ai livelli più alti da aprile 2020, secondo il sondaggio mensile di BofA Global Research. Il sentimento ribassista tra gli investitori al dettaglio è vicino al 50%, l'ultimo sondaggio dell'American Association of Individual Investors ha mostrato, ben al di sopra della media storica del 30,5%.

"La cosa che ci preoccupa di più in questo momento ... è davvero la questione se entreremo o meno in una recessione", ha detto King Lip, stratega capo di BakerAvenue Asset Management.

Diffidando di un potenziale ambiente "stagflazionistico" di crescita rallentata e inflazione crescente, l'azienda di Lip sta investendo in azioni energetiche, materie prime e metalli preziosi come ETF d'oro o azioni di estrazione dell'oro.

Cresset Capital Management sta raccomandando ai clienti di sottopesare le azioni e di aumentare la loro esposizione all'oro, considerato un bene rifugio, ha detto Jack Ablin, responsabile degli investimenti di Cresset.

"Vediamo certamente una Fed piuttosto aggressiva che ha davvero fatto della lotta all'inflazione la sua priorità numero uno e non necessariamente della protezione dei valori del mercato azionario", ha detto Ablin.

Per essere sicuri, i segni di pessimismo dilagante - come gli alti livelli di liquidità e il sentimento cupo - sono spesso visti come indicatori contrari che sono positivi per le azioni. Infatti, gli hedge fund tracciati da BoFA Global Research si sono recentemente riversati in azioni cicliche, che tendono a prosperare quando la crescita economica è forte.

"Nonostante l'indebolimento dell'ottimismo sulla crescita globale, i clienti non sembrano posizionarsi per una recessione", hanno scritto gli strateghi di BoFA.

Storicamente le azioni hanno resistito abbastanza bene ai cicli di rialzo dei tassi. Dal 1983, l'S&P 500 ha reso una media del 5,3% nei sei mesi successivi al primo aumento dei tassi della Fed di un ciclo, secondo i dati di UBS.

"L'obiettivo della Fed rimane quello di progettare un atterraggio morbido per l'economia", hanno scritto gli analisti dello studio. "Consigliamo agli investitori di prepararsi a tassi più alti rimanendo impegnati con i mercati azionari".