Sulla carta, il fondo ARK Innovation (ticker ARKK) sembra interessante. A fronte di una modesta commissione d'ingresso (0,75%), offre un ETF altamente liquido esposto a temi tecnologici alla moda. In particolare, il suo prospetto informativo afferma che “l'obiettivo è la crescita del capitale a lungo termine. [Il fondo] cerca di raggiungere questo obiettivo d'investimento investendo, in circostanze normali, principalmente (almeno il 65% del suo patrimonio) in azioni nazionali ed estere di società che sono rilevanti per il tema d'investimento di ARKK, ovvero l'innovazione dirompente. ARK definisce l'innovazione dirompente come l'introduzione di un nuovo prodotto o servizio basato sulla tecnologia che ha il potenziale di cambiare il modo in cui funziona il mondo”.

Questo approccio aggressivo ha dato ottimi risultati tra l'ottobre 2014, data di lancio del fondo, e il febbraio 2021, data del suo apice.

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Tutto bene fino all'inizio del 2021 (i bizzarri buchi nel prezzo nel 2016 sono dovuti a un problema tecnico da parte nostra)

Un investitore che ha puntato 20 dollari su un'azione al momento del lancio, 7 anni dopo ha ottenuto 155 dollari. Si tratta di un guadagno del 660%, molto più alto di quello offerto dal Nasdaq 100 (236%). In parole povere, si tratta di un aumento del 34% all'anno per sette anni. Non c'è da stupirsi che gli investitori si siano precipitati a comprare ARKK.

Il problema è che la festa si è interrotta bruscamente. Un investitore che ha preso la posizione peggiore possibile nel febbraio 2021 ha perso il 69% dei suoi risparmi.

Abbiamo aggiunto l'S&P500 per mostrare la sottoperformance complessiva di ARKK in quasi 10 anni.

La sottoperformance di ARKK dal 2021 si è accumulata: -23,4% nel 2021, -67% nel 2022 e -13,3% nel 2023. Questa debacle ha compromesso in modo significativo la performance a lungo termine del fondo. Il fondo offre un CAGR (rendimento medio annuo lordo) del 9% su 10 anni, che è ancora rispettabile, ma ben al di sotto di quello del Nasdaq 100 (+17,3%) o anche dell'S&P500 (11,3%).

ARKK presenta inoltre indici di performance corretti per il rischio sfavorevoli: è al di sotto della media nella maggior parte degli indici tradizionali, il che significa che offre rendimenti mediocri in relazione al rischio a cui espone gli investitori.

Patrimonio in gestione in calo dell'80%

All'inizio di quest'anno, Morningstar ha calcolato che i fondi ARK hanno distrutto 14,3 miliardi di dollari di valore per gli azionisti dalla fondazione della società di gestione. ARK ha il suo fondo di punta ARK Innovation (ARKK), oltre ad altri ETF. In particolare, vi sono fondi per la robotica, ma anche per la rivoluzione genomica, l'esplorazione spaziale e l'innovazione israeliana.

Lo stesso fondo ARK Innovation è responsabile di una parte di questa distruzione di valore. Al suo apice, all'inizio del 2021, le attività in gestione erano salite a oltre 28 miliardi di dollari. Attualmente è a tu per tu con 5,6 miliardi di dollari, con un calo dell'80%, tra la diminuzione del valore delle attività e i prelievi dal fondo.

Con performance come queste, Cathie Wood non ha messo a tacere i suoi critici, che la accusano di essere un gestore mediocre che è riuscito a cavalcare l'onda del denaro libero solo quando i tassi di riferimento delle principali banche centrali erano prossimi allo zero. L’investitrice rimane una figura divisiva, tanto più che ha mantenuto una certa arroganza nelle interviste, continuando a sostenere a gran voce che le sue scelte sono quelle giuste per il lungo periodo. Per il momento, i dati le danno torto.