Mentre gli afflussi negli ETF azionari continuano a salire, gli ETF tematici, che investono in società legate a tutto, dall'energia solare alla robotica ai consumatori millenari, si apprestano a registrare il terzo anno consecutivo di deflussi netti, secondo la società di analisi e dati finanziari Morningstar.

Quest’anno la categoria, che detiene 108 miliardi di dollari di asset totali, ha perso 5,8 miliardi di dollari di capitale degli investitori, un valore superiore ai 4,8 miliardi di dollari di deflussi per tutto il 2023, secondo Morningstar.

“Al momento è un periodo difficile per gli ETF tematici”, afferma Taylor Krystkowiak, investment strategist di Themes ETFs, una società di gestione patrimoniale specializzata in questa categoria.

Quest’anno i rendimenti degli indici azionari ampi rappresentano una sfida significativa per i fondi tematici. L'S&P 500, l'indice di riferimento del mercato azionario statunitense, è salito di oltre il 22%, spinto dai guadagni di titoli influenti come Nvidia e Meta Platforms.

I cinque maggiori ETF che seguono l'S&P 500 e il Nasdaq 100, un altro indice del mercato azionario, hanno registrato afflussi per 170 miliardi di dollari. Giovedì l'SPDR S&P 500 ETF Trust è diventato il primo ETF a raggiungere i 600 miliardi di dollari di patrimonio. “Non è che alla gente non piaccia più l'idea delle tematiche, ma un mercato toro dominato da una manciata di mega-capitali rende difficile per qualsiasi tematica distinguersi”, ha affermato Aniket Ullal, analista di ETF presso CFRA, un’azienda di ricerche di mercato.

Sempre il timing sbagliato

Parte della sfida, secondo Bryan Armour, analista ETF presso Morningstar, risiede nella natura stessa dell'investimento tematico. Gli investitori spesso sbagliano il tempismo quando investono in temi, secondo uno studio di Morningstar che ha rilevato che gli investitori negli ETF tematici hanno perso due terzi dei rendimenti su un periodo di cinque anni.

“Bisogna scegliere il tema giusto, poi essere sicuri che il fondo abbia selezionato i titoli che beneficeranno maggiormente di quel tema e, infine, avere il giusto tempismo nell'acquisto del fondo”, ha affermato Armour. “Raggiungere questo triplice obiettivo è difficile”.

Persino alcuni ETF a tema IA con un'esposizione significativa al beniamino del mercato Nvidia stanno lottando per mantenere il patrimonio. Secondo la società, il Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF ha registrato deflussi netti per 89 milioni di dollari negli ultimi 12 mesi. Nonostante detenga quasi il 13% del suo portafoglio nel chipmaker di IA - quasi il doppio della ponderazione dell'S&P 500 - il fondo ha solo eguagliato la performance dell'indice, in crescita di circa il 39% nell'ultimo anno.

“Abbiamo ancora una convinzione a lungo termine sui temi”, ha dichiarato Arelis Agosto, responsabile dei temi di Global X, che negli ultimi 12 mesi ha registrato deflussi in 19 dei suoi 31 fondi tematici. “Stiamo adottando una visione a lungo termine”.

L'ARK Innovation ETF di Cathie Wood, che investe in società che promettono “innovazioni dirompenti”, ha registrato 2,6 miliardi di dollari di deflussi nel 2024, il maggior importo per gli ETF tematici, secondo Morningstar. Il fondo è sceso di oltre il 9% quest'anno, come abbiamo spiegato qui.

Il fatto che i fondi tematici tendano ad applicare commissioni più elevate può diminuire il loro appeal. La commissione media per gli ETF tematici è pari allo 0,62% dell'importo investito, mentre la commissione media per gli ETF è dello 0,49%. Secondo Morningstar, gli investitori pagano lo 0,09% per l'ETF State Street S&P 500 e lo 0,03% per l'ETF iShares Core S&P 500 di BlackRock.

Il numero di lanci di fondi tematici è sceso a 13 quest'anno rispetto ai 39 del 2023, mentre le chiusure di fondi tematici nel 2024 hanno già superato il totale del 2023, con 36 rispetto a 32, sempre secondo Morningstar. Themes ETFs è in controtendenza, avendo lanciato 18 prodotti da dicembre, tra cui un ETF Transatlantic Defense, che investe in società di difesa con sede negli Stati membri della NATO, e un ETF European Luxury, con partecipazioni in Ferrari e Watches of Switzerland.

“Credo che quando le megacapitalizzazioni dell'S&P 500 smetteranno di dare risultati come oggi, l'attenzione si sposterà sugli ETF tematici”, ha concluso Krystkowiak.

Gli ETF tematici sono spesso delle false buone idee. Ne abbiamo parlato due volte di recente, in un articolo di Adrien Chavanne, che ha spiegato perché gli ETF tematici faticano a tenere il passo, e in una recente rassegna stampa.