La scadenza del governo degli Stati Uniti per innalzare il tetto del debito di 31.400 miliardi di dollari potrebbe arrivare prima del previsto, hanno detto gli analisti, allontanando il rischio di un default del debito che potrebbe avere ampie ripercussioni sui mercati finanziari globali.
I ricorrenti stalli legislativi sui limiti del debito nell'ultimo decennio sono stati in gran parte risolti prima che potessero ripercuotersi sui mercati. Tuttavia, non è sempre stato così: Uno stallo prolungato nel 2011 ha spinto Standard & Poor's a declassare per la prima volta il rating del credito degli Stati Uniti, mandando in tilt i mercati finanziari.
Alcuni investitori temono che la maggioranza ristretta del partito repubblicano al Congresso possa rendere più difficile il raggiungimento di un compromesso questa volta.
Ecco una domanda e risposta sulle implicazioni per i mercati:
COS'È IL TETTO DEL DEBITO?
Il tetto del debito è l'importo massimo che il Governo degli Stati Uniti può prendere in prestito per far fronte ai suoi obblighi finanziari. Quando il tetto viene raggiunto, il Tesoro non può più emettere banconote, obbligazioni o note. Può pagare le fatture solo attraverso le entrate fiscali. Il tetto è attualmente pari a circa il 120% della produzione economica annuale del Paese.
Grafico: Il Governo degli Stati Uniti si avvicina al tetto del debito ancora una volta -
QUANDO GLI STATI UNITI RAGGIUNGERANNO IL TETTO DEL DEBITO?
Il Segretario del Tesoro statunitense Janet Yellen ha detto a gennaio che il governo potrebbe pagare le sue fatture solo fino all'inizio di giugno senza aumentare il limite.
Alcuni analisti avevano previsto che il governo avrebbe esaurito la sua liquidità e la sua capacità di prestito - la cosiddetta "Data X" - nel terzo o quarto trimestre, ma le entrate fiscali più deboli del previsto per la stagione delle dichiarazioni di aprile potrebbero anticipare la scadenza.
"Mentre un tempo si riteneva che il Dipartimento del Tesoro disponesse di fondi sufficienti per arrivare ad agosto o addirittura a settembre... ora l'area di interesse è stata anticipata a giugno, o addirittura a fine maggio", hanno detto gli analisti di BMO Capital Markets.
COSA PUÒ FARE IL TESORO PER SODDISFARE I SUOI OBBLIGHI?
Può utilizzare la liquidità disponibile e le misure straordinarie per generare liquidità una volta raggiunto il limite del debito.
Il Tesoro degli Stati Uniti ha incassato 129,82 miliardi di dollari di entrate fiscali totali il 18 aprile, termine annuale per la presentazione delle dichiarazioni dei redditi. Gli incassi hanno portato i depositi totali nel Conto Generale del Tesoro presso la Federal Reserve a 283,53 miliardi di dollari in quel giorno, con un saldo di chiusura di 252,55 miliardi di dollari dopo i prelievi.
I PREZZI DELLE OBBLIGAZIONI RIFLETTONO I RISCHI DI DEFAULT DEGLI STATI UNITI?
Alcuni buoni del Tesoro (T-bill) presentano un premio nei loro rendimenti che potrebbe essere legato ad un elevato rischio di default, secondo alcuni analisti.
I rendimenti dei T-bill a tre mesi hanno raggiunto un nuovo picco di 22 anni, pari al 5,318%, giovedì.
"I T-bill ci stanno dicendo che i fondi del mercato monetario e altri stanno evitando i titoli che potrebbero essere colpiti da una chiusura del governo", ha detto Steve Sosnick, capo stratega di Interactive Brokers.
Grafico: Il rendimento dei T-bill a tre mesi tocca nuovi massimi - https://www.reuters.com/graphics/USA-CONGRESS/DEBT-INVESTORS/egpbyqnadvq/chart.png
Gli spread sui credit default swap quinquennali degli Stati Uniti - indicatori basati sul mercato del rischio di default - sono aumentati a 50 punti base, secondo i dati di S&P Global Market Intelligence, più del doppio del livello di gennaio.
Il costo dell'assicurazione del debito statunitense contro il default per un anno si è attestato a oltre 100 punti base - ben al di sopra dei livelli del 2011, quando lo stallo sul tetto del debito ha innescato il primo downgrade del credito del governo americano.
Grafico: I CDS statunitensi a un anno aumentano, segnalando un rischio di default - https://www.reuters.com/graphics/USA-CONGRESS/DEBT-INVESTORS/mopakdmqlpa/chart.png
COSA SUCCEDE SE GLI STATI UNITI FANNO DEFAULT?
Il rischio crescente di un default potrebbe spingere alcuni investitori a spostare il denaro in azioni internazionali e in obbligazioni di governi stranieri.
Allo stesso tempo, paradossalmente, un potenziale default potrebbe anche portare a una fuga verso la qualità, spingendo i rendimenti del Tesoro verso il basso.
Nel 2011, l'impasse politica a Washington sul tetto del debito ha scatenato un sell-off dei titoli e ha portato gli Stati Uniti sull'orlo del default, con la perdita del rating di credito AAA da parte di Standard & Poor's.
Goldman Sachs, in una nota di ricerca, ha affermato che l'S&P 500 è sceso del 15% durante la crisi del 2011, con i titoli con la maggiore esposizione alle vendite della spesa federale degli Stati Uniti che sono crollati del 25%.
Grafico: Crisi del tetto del debito e azioni statunitensi - https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/lbpggzrlxpq/chart.png
Nel 2021, una certa debolezza azionaria e le anomalie nel prezzo dei buoni del Tesoro a breve termine hanno mostrato l'aumento delle preoccupazioni mentre il Congresso affrontava l'avvicinarsi delle scadenze per finanziare il governo e affrontare il tetto del debito.
Un'effettiva insolvenza del debito degli Stati Uniti probabilmente invierebbe onde d'urto nei mercati finanziari globali, in quanto gli investitori perderebbero la fiducia nella capacità degli Stati Uniti di pagare le proprie obbligazioni, che sono considerate tra gli investimenti più sicuri e fungono da mattoni per il sistema finanziario mondiale.
Questo "potrebbe lasciare alcune cicatrici durature, tra cui un aumento permanente del costo del finanziamento del debito federale degli Stati Uniti", ha detto David Kelly, capo stratega globale di J.P. Morgan Asset Management.
