Il denaro al dettaglio si è riversato nei fondi negoziati in borsa (ETF) e nei fondi comuni di investimento emessi nell'ambito del programma Qualified Domestic Institutional Investor (QDII), uno dei pochi canali di investimento del denaro cinese all'estero, lasciando che i gestori di questi fondi si affannassero per ottenere più quote nell'ambito dello schema a gestione rigorosa.
Coloro che investono in prodotti QDII non si accontentano più di rimanere vicino a casa, nelle azioni di Hong Kong, ma cercano fondi che consentano loro di accedere ai mercati statunitensi, giapponesi e persino a quelli emergenti, come il Vietnam e l'India, mentre l'economia cinese arranca, hanno detto gli analisti.
Quest'anno, fino al 17 agosto, è stato lanciato un numero record di 38 fondi QDII, superando i 31 fondi lanciati nel 2022, secondo i dati di Morningstar.
"La domanda di azioni statunitensi è emersa dalla fine dello scorso anno e si è rafforzata quest'anno grazie ai rendimenti vantaggiosi. L'ETF Nasdaq ha venduto in modo eccezionale", ha dichiarato Ivan Shi, responsabile della ricerca presso la società di consulenza di fondi Z-Ben Advisors, con sede a Shanghai.
La quota totale di QDII, pari a circa 165,5 miliardi di dollari, è quasi esaurita e c'è una richiesta maggiore, dicono i gestori di fondi, in quanto gli investitori nazionali cercano alternative al calo dei valori azionari e immobiliari in patria.
Il denaro ha lasciato le coste della Cina per tutto l'anno, non solo attraverso i fondi QDII, ma anche attraverso i suoi collegamenti Stock Connect e Bond Connect con Hong Kong, complicando gli sforzi delle autorità per stabilizzare lo yuan e ravvivare la fiducia.
L'indice blue chip CSI300 è tra i principali indici mondiali che hanno registrato le peggiori performance quest'anno, con un calo di circa il 2%, dopo essere crollato del 22% nel 2022. Lo yuan è sceso di oltre il 5% rispetto al dollaro americano quest'anno.
Al contrario, il Dow Jones Industrial Average è in rialzo del 4,3% e il Nasdaq è balzato di circa il 30%.
CITAZIONI
I gestori patrimoniali stanno scoprendo che l'Amministrazione statale dei cambi (SAFE) è lenta nell'approvare ulteriori quote QDII, avendo già concesso 5,8 miliardi di dollari in quote in due tornate quest'anno.
Tianhong Asset Management, che è sostenuta da Ant Financial, ha lanciato tre prodotti QDII nella prima metà dell'anno, con mandati per seguire l'indice Nasdaq 100, le azioni manifatturiere di fascia alta all'estero e le azioni di veicoli elettrici all'estero. La dimensione del suo fondo che investe in Vietnam ha raggiunto un record quest'anno.
Tianhong, che sta pianificando nuovi prodotti QDII, ha ottenuto una quota QDII fresca di 120 milioni di dollari a luglio, meno di quanto avesse sperato.
"Molti gestori patrimoniali si sono sentiti a corto di quote di investimento offshore negli ultimi tempi e ne vogliono di più", ha dichiarato Liu Dong, responsabile delle attività internazionali di Tianhong.
Becky Liu, responsabile della strategia macro della Cina presso Standard Chartered Bank, ritiene che l'emissione di quote QDII sia rallentata e che le autorità di regolamentazione potrebbero scoraggiare gli investimenti all'estero nell'ambito degli sforzi per stabilizzare lo yuan.
La Cina ha già chiesto agli istituti di credito nazionali di ridurre i deflussi attraverso il Bond Connect, hanno dichiarato le fonti a Reuters la scorsa settimana.
Liu prevede che i deflussi di capitale potrebbero toccare i massimi storici e afferma che la situazione è diversa dall'ondata di deflussi massicci del 2015, in seguito alla svalutazione dello yuan, "che era guidata da quelle transazioni della zona grigia".
"Questo giro è principalmente attraverso canali legittimi. Piuttosto che il capitale straniero che vende azioni cinesi, questa volta si tratta di investimenti cinesi in uscita, ha detto Liu.
UNA DOMANDA ENORME
Il programma QDII, lanciato nel 2006, rimane un canale di investimento in uscita chiave per gli investitori della Cina continentale, insieme al programma Qualified Domestic Limited Partnership (QDLP).
La forte domanda ha spinto la dimensione combinata dei fondi comuni QDII a superare i 400 miliardi di yuan (54,85 miliardi di dollari) alla fine di luglio per la prima volta, come mostrano i dati dell'Asset Management Association of China (AMAC). A luglio, c'era un totale di 255 fondi comuni QDII sul mercato, secondo l'AMAC.
Il patrimonio in gestione (AUM) di Guangfa NASDAQ-100 ETF, uno dei più grandi ETF QDII, è balzato del 48% nel primo semestre a 17 miliardi di yuan, mentre altri fondi QDII popolari come E Funds S&P Information Technology Index Fund e S&P 500 Fund hanno dovuto sospendere la sottoscrizione all'inizio di quest'anno per controllare le dimensioni dei loro fondi.
JP Morgan Asset Management, che gestisce un'importante attività transfrontaliera in Cina, ha dichiarato di aver riscontrato un crescente interesse per i fondi offshore e lancerà un nuovo fondo Nasdaq 100 QDII a settembre, dopo che il suo fondo azionario incentrato sul Giappone è più che triplicato nel primo semestre del 2023.
"A lungo termine, riteniamo che l'interesse sia destinato a rimanere, grazie alle esigenze di diversificazione globale degli investitori onshore", ha dichiarato Desiree Wang, CEO di J.P. Morgan Asset Management China.
Tracy Liu, un investitore individuale che lavora nel settore della tecnologia dell'informazione, ha investito in un fondo QDII incentrato sull'India a marzo.
Liu ha detto di aver scommesso sul fatto che l'India sarà la prossima Cina e che il Paese si trova in una posizione migliore in quanto ha mantenuto buone relazioni sia con gli Stati Uniti che con la Russia. (1 dollaro = 7,2922 yuan renminbi cinesi) (Servizio a cura di Summer Zhen, Samuel Shen, Servizio aggiuntivo di Jason Xue Redazione di Vidya Ranganathan e Shri Navaratnam)
