Con l'inflazione ancora forte, la capacità delle aziende di mantenere i margini a livelli record viene osservata da vicino da alcuni investitori e strateghi mentre i rapporti sugli utili del terzo trimestre delle aziende S&P 500 arriveranno il mese prossimo.

I guadagni molto più forti del previsto sono stati un supporto chiave per le azioni quest'anno, anche se la pandemia di coronavirus si è trascinata. L'indice S&P 500 è in crescita di circa il 17% per l'anno finora.

Dato il modo in cui le aziende hanno gestito i costi, i margini di profitto dovrebbero aumentare nel prossimo termine, ha detto Jonathan Golub, capo stratega azionario degli Stati Uniti e responsabile della ricerca quantitativa al Credit Suisse Securities di New York.

"Le aziende stanno facendo un grande lavoro di gestione dei costi in un ambiente difficile", ha detto, e questo ha portato a "margini di profitto davvero robusti".

"Questo non andrà avanti per sempre, ma andrà avanti ancora per un po'? La risposta è sì".

Per il secondo trimestre, il margine di profitto operativo per le società dell'S&P 500 è stato stimato al 13,54%, superando il 13,02% del primo trimestre, che era anche un record, secondo i dati di S&P Dow Jones Indices.

Gli analisti si aspettano che i guadagni dell'S&P 500 aumentino del 29,5% nel terzo trimestre, dopo un enorme salto del 96% nei guadagni del secondo trimestre, quando i confronti con l'anno precedente erano molto più facili, secondo i dati IBES di Refinitiv di venerdì.

In un'inversione della tendenza recente, gli analisti hanno ridotto leggermente le stime di guadagno del terzo trimestre, i dati hanno mostrato.

Le imprese hanno dovuto affrontare un aumento dei costi a causa delle carenze legate alla pandemia di coronavirus delle materie prime e dei lavoratori disponibili.

Gli strateghi di BofA Securities hanno scritto in una recente nota che alcuni segni suggeriscono che l'inflazione è passata dall'essere un vento in coda a un vento contrario. "Quando si sposano con il rallentamento dei dati macro, le aziende potrebbero avere più difficoltà a passare attraverso l'inflazione dei costi", hanno scritto.

Un fattore chiave per i margini è lo spread tra i costi e la capacità delle aziende di passare quei costi, hanno scritto gli strateghi di Morgan Stanley questa settimana.

Il divario tra l'indice dei prezzi al consumo e l'indice dei prezzi alla produzione "è diventato profondamente negativo, dato che i prezzi elevati delle materie prime, l'aumento dei costi logistici e di distribuzione e i salari più alti stanno superando i prezzi finali dei commercianti - uno scenario che aumenta i rischi per i profitti delle aziende nei prossimi 12 mesi", hanno detto.

I recenti dati PPI hanno suggerito che l'alta inflazione probabilmente persisterà per un po', dato che l'incessante pandemia COVID-19 continua a fare pressione sulle catene di approvvigionamento. Questo ha portato alcuni economisti a tagliare le loro stime per la crescita economica del terzo trimestre.

I prezzi alla produzione degli Stati Uniti sono aumentati solidamente in agosto, portando al più grande guadagno annuale in quasi 11 anni.

Molto dipende da cosa cambia nei prossimi mesi.

"Nel brevissimo periodo, è difficile leggere troppo in questi numeri", ha detto Sameer Samana, senior global market strategist al Wells Fargo Investment Institute di St.

Se la crescita economica rallenta e la crescita dei salari rallenta, c'è meno di un problema per le aziende, ha detto. Ma, "è difficile vedere come le cose migliorano dal punto di vista dei margini operativi".