L'S&P 500 è sceso dell'1,7% nei primi tre giorni di negoziazione dell'anno, il peggior crollo dal 2016. Questo avviene dopo un'impennata in cui l'S&P 500 è salito dell'11% durante un rally vertiginoso del quarto trimestre. L'indice ha guadagnato il 24% nel 2023.
Molti ritengono che una flessione sia normale dopo guadagni così consistenti. L'indicatore più seguito della protezione dal ribasso - il Cboe Volatility Index - è scambiato a meno di 2 punti dal minimo di quattro anni toccato alla fine dello scorso anno, segno che gli investitori rimangono ottimisti. A mezzogiorno di venerdì, l'S&P era in rialzo di circa lo 0,3%, forse sulla buona strada per interrompere la sua striscia di perdite di quattro giorni.
Tuttavia, altri barometri mostrano che gli investitori potrebbero aspettarsi altri scossoni nel breve termine. Una misura dello skew a due mesi dell'S&P 500 - un indicatore del mercato delle opzioni che misura la domanda relativa di contratti call al rialzo rispetto ai contratti put al ribasso - ha raggiunto il livello più alto dalla fine di ottobre, sebbene sia ancora vicino al minimo pluriennale toccato il mese scorso.
Il Nasdaq Composite, focalizzato sul settore tecnologico, e l'indice Russell 2000 di azioni a piccola capitalizzazione mostrano aumenti simili nelle misure di skew. Le call conferiscono il diritto di acquistare azioni a un prezzo fisso in futuro e sono preferite dagli investitori che cercano di scommettere in modo relativamente economico sull'aumento del prezzo delle azioni.
Steve Sosnick, capo stratega di Interactive Brokers, ha detto che il recente crollo delle azioni ha spinto gli investitori ad adottare un approccio più equilibrato al rischio, dopo un rally in cui molti partecipanti al mercato hanno inseguito i guadagni delle azioni.
"Eravamo euforici verso la fine dell'anno", ha detto. "Non è stato solo un modesto rally di fine anno... è stato feroce, comprare tutto, pagare qualsiasi prezzo", ha detto Sosnick, notando una forte attività nelle opzioni call al rialzo a dicembre.
Alcuni dati statunitensi hanno rafforzato la tesi di una prospettiva cauta. Il rapporto di venerdì ha mostrato che i datori di lavoro statunitensi hanno assunto più lavoratori del previsto a dicembre e hanno aumentato i salari in modo consistente, mettendo in dubbio le aspettative dei mercati finanziari che la Federal Reserve inizierà a tagliare i tassi di interesse a marzo.
Questi dati sono stati controbilanciati da un rapporto che mostra che il settore dei servizi degli Stati Uniti ha rallentato notevolmente a dicembre, secondo un sondaggio di venerdì.
Un ulteriore test potrebbe arrivare la prossima settimana, quando gli Stati Uniti rilasceranno l'attesissimo rapporto sui prezzi al consumo e la stagione degli utili prenderà il via.
La corsa al rialzo di dicembre potrebbe essere uno dei motivi per cui le misure di skew sono scivolate ai minimi storici il mese scorso, in quanto molti temevano di perdere il rally delle ultime settimane dell'anno, ha detto Christopher Jacobson, stratega di Susquehanna Financial Group.
Con il rally che si è scontrato con le turbolenze dell'inizio dell'anno, gli investitori sono stati meno inclini a scommettere sul rialzo, aiutando le misure di skew a rimbalzare, ha detto Jacobson.
