I fondi hedge cinesi lottano per calmare gli investitori tra perdite e pressioni normative

I gestori di hedge fund cinesi stanno lottando per calmare gli investitori dopo il crollo delle azioni di piccolo valore, anche se le autorità di regolamentazione stanno intensificando il controllo delle attività dei principali operatori di mercato, nel tentativo di rianimare i mercati azionari in difficoltà del Paese.

Aziende come High-Flyer Quant Investment e Baiont Quant, che sono hedge fund che impiegano strategie quantitative utilizzando tecniche matematiche e statistiche, hanno scritto agli investitori questa settimana spiegando la loro recente e clamorosa sottoperformance e promettendo di rafforzare la gestione del rischio, secondo le lettere viste e verificate da Reuters.

I fondi quantistici cinesi - che operano utilizzando modelli computerizzati basati sui dati - sono molto esposti alle azioni a piccola capitalizzazione che hanno iniziato a crollare all'inizio di febbraio, scatenando il panic-selling. Molti prodotti quantistici hanno perso più del 15% del loro valore in una sola settimana.

Nel frattempo, il settore - che secondo le stime di UBS vale 260 miliardi di dollari - deve affrontare un controllo normativo più severo. Le borse cinesi hanno dichiarato questa settimana che il gigante dei fondi quantistici Lingjun Investment ha violato le regole sul trading ordinato e gli è stato impedito di acquistare e vendere per tre giorni.

"I fondi quantistici onshore stanno affrontando gravi perdite e pressioni di liquidazione, oltre a un controllo normativo più severo", ha dichiarato UBS in una nota. "Se riducono le dimensioni dei fondi e diminuiscono le attività di trading, ciò potrebbe influire sulla liquidità del mercato, soprattutto per le small cap".

I titoli cinesi a media e grande capitalizzazione sono rimbalzati bruscamente all'inizio del mese, grazie al sospetto sostegno statale, ma ciò ha accelerato il sell-off delle small-cap, aggravando la crisi di liquidità in un angolo del mercato a cui i fondi quantistici sono fortemente esposti.

In una lettera agli investitori, il gigante dei fondi quantistici High-Flyer ha attribuito la sua recente battuta d'arresto a strategie che non si sono adattate a condizioni di mercato "estreme".

In particolare, ha affermato che il sostegno dei fondi statali cinesi alle azioni a grande e media capitalizzazione ha accelerato il sell-off delle small-cap, innescando una crisi di liquidità in un angolo del mercato a cui i fondi quant sono fortemente esposti.

"Il calo dimostra che la nostra strategia deve essere migliorata", ha dichiarato High-Flyer, aggiungendo di aver già rafforzato la gestione del rischio.

TSUNAMI DI MERCATO

Un indice che traccia le "azioni micro-cap", ovvero le 400 società quotate più piccole della Cina, è crollato del 31% durante i primi cinque giorni di trading di febbraio, sottoperformando di gran lunga l'indice delle blue-chip e infliggendo un colpo ai fondi hedge che le favoriscono.

Baiont Quant, che impiega l'intelligenza artificiale (AI) negli investimenti, ha detto che le sue strategie hanno subito dei drawdown record, nonostante lo "tsunami" del mercato abbia fatto scattare gli allarmi rossi e gli ordini di stop-loss. Ha anche affermato che la sua esposizione alle micro-capitali è limitata.

Ma Baiont ha dichiarato in una lettera ai clienti: "La nostra strategia rimane efficace. Quando lo tsunami sarà passato, le strategie quantistiche torneranno a brillare".

Liangdao Fund, un altro gestore di fondi quantistici, ha affermato che i modelli guidati dall'AI hanno avuto un ruolo nel creare il ciclo di boom e burrasca delle piccole e minuscole capitalizzazioni cinesi nell'ultimo anno. Il money manager ha dichiarato di aver adottato un sistema dinamico per identificare i rischi in modo più proattivo.

I fondi quantitativi devono affrontare anche ostacoli normativi. Le borse di Shanghai e Shenzhen hanno dichiarato martedì che avrebbero intensificato il monitoraggio dei fondi quant e dei trader ad alta frequenza, che godono di un vantaggio rispetto ai piccoli investitori.

Tang Yu, ex partner di un importante fondo quantistico cinese, ha detto che alcuni fondi quantistici leader sono troppo grandi, per cui una scossa del settore potrebbe aiutare a disperdere i rischi del mercato.

"Nel breve termine, alcuni investitori potrebbero ritirare il denaro dai fondi quant e aspettare di vedere quale sarà il prossimo passo dell'autorità di regolamentazione".

(1 dollaro = 7,1869 yuan cinesi renminbi)

(Questa storia è stata corretta per correggere l'attribuzione, che non era del fondo High-Flyer, nel paragrafo 6)