Gli hedge fund e altri gestori di denaro hanno acquistato l'equivalente di 10 milioni di barili nei sei contratti futures e opzioni sul petrolio più importanti nei sette giorni terminati il 27 febbraio.
I gestori di fondi hanno acquistato petrolio in otto delle ultime 11 settimane, acquistando un totale di 325 milioni di barili dal 12 dicembre, secondo i registri depositati presso le autorità di regolamentazione.
Di conseguenza, la posizione combinata è salita a 532 milioni di barili (41° percentile per tutte le settimane dal 2013), rispetto ai 207 milioni di barili (1° percentile) del 12 dicembre.
Grafico: Posizioni di petrolio e gas
La trasformazione più significativa è avvenuta nel NYMEX e nell'ICE WTI, dove la posizione si è alzata a 144 milioni di barili (14° percentile), rispetto al minimo storico di 31 milioni.
Le posizioni corte nel NYMEX WTI che prevedevano un ulteriore calo dei prezzi sono state ridotte di oltre due terzi a 40 milioni di barili da 128 milioni.
La persistente copertura corta ha contribuito a sollevare i prezzi del WTI del mese anteriore di oltre 10 dollari al barile (15%) da metà dicembre.
Una parte del divario, in cui i gestori di fondi erano relativamente ottimisti sulle prospettive del Brent ma estremamente ribassisti nei confronti del WTI, si è ora chiusa.
I fondi sono ancora piuttosto ribassisti sul WTI; neutrali sul Brent e sul gasolio europeo; e rialzisti sul diesel e sulla benzina statunitensi.
Gli investitori prevedono che la crescita della produzione di scisto rallenterà, mentre l'Arabia Saudita e i suoi alleati OPEC+ continueranno a limitare la propria produzione per esaurire le scorte di greggio e far salire i prezzi.
Per quanto riguarda i carburanti, si prevede che il consumo aumenti con la ripresa delle principali economie da un rallentamento di metà ciclo nel 2022/23, ma con la ripresa più forte negli Stati Uniti, dove le scorte di carburante sono già ben al di sotto della media.
GAS NATURALE STATUNITENSE
Una parte del ribasso estremo nei confronti dei prezzi del gas statunitense ha iniziato a dissiparsi dopo che i principali produttori hanno annunciato tagli ai programmi di trivellazione in risposta ai prezzi ai minimi di molti decenni in termini reali.
Gli hedge fund e altri gestori di denaro hanno acquistato l'equivalente di 508 miliardi di piedi cubi (bcf) nei due principali contratti futures e opzioni legati ai prezzi di Henry Hub in Louisiana nei sette giorni fino al 27 febbraio.
Gli acquisti hanno invertito alcuni dei 2.085 bcf venduti nelle cinque settimane precedenti, secondo i registri pubblicati dalla Commodity Futures Trading Commission degli Stati Uniti.
Tutti gli acquisti sono avvenuti sotto forma di riacquisto di precedenti posizioni corte (+542 bcf) dopo le massicce vendite corte delle cinque settimane precedenti (-2.369 bcf).
Di conseguenza, i fondi hanno aumentato la loro posizione ad uno short netto di 1.167 bcf (6° percentile per tutte le settimane dal 2010) da uno short netto di 1.675 bcf (2° percentile) della settimana precedente.
Le posizioni corte ribassiste superano ancora le posizioni lunghe rialziste di 1,38:1, ma il rapporto è sceso da 1,55:1 della settimana precedente.
Le scorte di gas degli Stati Uniti erano di 461 bcf (+24% o +1,25 deviazioni standard) al di sopra della precedente media stagionale decennale al 23 febbraio, rispetto ad un surplus di soli 64 bcf (+2% o +0,24 deviazioni standard) all'inizio dell'inverno.
Ma con i prezzi al livello più basso in termini reali da oltre tre decenni e un'enorme concentrazione di posizioni corte che devono essere riacquistate, il bilancio dei rischi è saldamente al rialzo.
I tagli alla produzione e alla trivellazione annunciati da diversi grandi produttori hanno agito da catalizzatore per una serie di coperture corte che hanno iniziato a far salire i prezzi dal minimo di metà febbraio.
Colonne correlate:
- La produzione record di petrolio e gas negli Stati Uniti mantiene i prezzi sotto pressione (1 marzo 2024)
- L'eccesso di gas negli Stati Uniti porta gli hedge fund ad essere ultra ribassisti (26 febbraio 2024) - Il crollo dei prezzi del gas negli Stati Uniti porta gli hedge fund a disperarsi
John Kemp è un analista di mercato di Reuters. Le opinioni espresse sono sue. Segua i suoi commenti su X https://twitter.com/JKempEnergy (a cura di Jan Harvey)
