Dopo aver sfidato il loro massimo annuale un mese fa, i futures sulla soia di novembre al Chicago Board of Trade sono diminuiti mercoledì per la settima sessione consecutiva, una corsa iniziata subito dopo che i grandi speculatori sono usciti dagli short per raggiungere una posizione quasi piatta.

Giugno è il mese più comune per i nuovi raccolti di novembre per segnare i massimi annuali, anche se il mese può spesso essere caratterizzato da forti vendite. Tuttavia, l'attuale striscia di vendite è arrivata un po' prima rispetto agli ultimi anni, nonostante gli agricoltori statunitensi debbano ancora seminare il 20% del loro raccolto di soia.

L'ultima volta che i futures sui semi di soia di nuovo raccolto sono scesi per sette o più sessioni consecutive entro l'anno dalla scadenza è stato nel marzo 2023, e quella striscia di 13 sessioni è stata la più lunga in almeno 50 anni. La volta precedente è stata una flessione di nove sedute nel gennaio 2020.

Le perdite di sette giorni fino a mercoledì hanno totalizzato il 5,7%, con i semi di soia di novembre che si sono assestati a 11,50-1/2 dollari per bushel, il saldo più basso dal 18 aprile e le date più basse degli ultimi quattro anni. I fagioli del nuovo raccolto a fine maggio erano stati scambiati al di sopra dei livelli del 2023.

I ribassi massimi di sette sessioni per i semi di soia di novembre lo scorso anno sono stati di circa il 7% e si sono verificati più volte, e i grandi gestori di denaro verso giugno erano quasi fermi sui semi di soia CBOT dopo una striscia di tre anni in territorio rialzista.

Ma i money manager hanno registrato un record di short netto all'inizio di marzo 2024, prima di mettere in atto un round record di short coverage all'inizio di maggio sui timori per il raccolto brasiliano. Al 28 maggio, lo short netto dei money manager su 14.218 contratti futures e opzioni della soia CBOT era il più leggero dall'inizio dell'anno.

Un altro tema che separa quest'anno dagli ultimi tre è il premio relativamente basso dei fagioli di vecchio raccolto rispetto a quelli di nuovo raccolto, che indica che la necessità immediata di forniture è meno urgente rispetto agli ultimi anni. I fagioli di luglio vicini sono scambiati a circa 27 centesimi per bushel rispetto ai fagioli di novembre.

Questo spread è diventato brevemente negativo ad aprile, il primo caso del genere dal 2020, anche se l'inverso luglio-novembre era stato tra 1,50 e 1,90 dollari all'inizio degli ultimi tre giugno. L'inizio di giugno 2019 è stato caratterizzato dal carry più elevato, vicino ai 30 centesimi per bushel.

Il ritmo di semina della soia negli Stati Uniti è stato superiore alla media quinquennale e le perdite in Brasile dovute alle condizioni di caldo e siccità nel nord e alle inondazioni nel sud sono state meno gravi di quanto si temesse.

Inoltre, le carenze brasiliane non si sono tradotte nella domanda di esportazione di soia degli Stati Uniti, che, rispetto alle aspettative, è la peggiore degli ultimi 23 anni in vista della prossima stagione 2024-25.

La prima valutazione dello stato di salute della soia statunitense da parte del Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti è attesa per lunedì. Le condizioni iniziali del mais statunitense sono state ben al di sopra delle aspettative questa settimana, con il 75% di buono-eccellente, anche se le condizioni della soia partono normalmente un po' più basse rispetto a quelle del mais, con una media del 68% nell'ultimo decennio.

Se i semi di soia di novembre non supereranno il massimo del 2 gennaio, pari a 12,37 dollari per bushel, sarà la prima volta dal 1999 che i semi di soia di nuovo raccolto avranno raggiunto il massimo dell'anno di scadenza a gennaio. Il contratto aveva raggiunto 12,30-1/2 dollari il 7 maggio, in netto rialzo rispetto al minimo dell'anno di 11,22-3/4 dollari stabilito il 26 febbraio.

I tori della soia speranzosi potrebbero trovare sostegno alla fine del mese, quando l'USDA pubblicherà il suo sondaggio sulle superfici coltivate. L'ultima volta che il sondaggio di giugno ha rivelato un numero di piantagioni di soia statunitensi superiore a quello previsto dal commercio è stato nel 2014. Karen Braun è analista di mercato per Reuters. Le opinioni espresse sopra sono sue.