Il premio a termine USD/INR a 1 anno è sceso all'1,70%, con un calo di quasi 300 punti base da un anno all'altro e il più basso dal 2010.

La riduzione del differenziale dei tassi d'interesse tra Stati Uniti e India è la causa principale del calo dei premi a termine USD/INR. I differenziali dei tassi d'interesse si sono ridotti a causa del ritmo divergente con cui la Federal Bank statunitense e la Reserve Bank of India hanno aumentato i tassi per gestire l'inflazione.

Gli analisti ritengono che questo crollo dei premi abbia implicazioni per la rupia spot.

"Un premio a termine così basso rende impraticabile il carry trade e riduce la disponibilità degli esportatori a coprirsi", ha detto Anindya Banerjee, responsabile della ricerca per il forex e i tassi di interesse presso Kotak Securities.

"Entrambi riducono l'offerta (di dollari) nel mercato a termine", rendendo la rupia più vulnerabile agli episodi di avversione al rischio, ha detto Banerjee.

Un carry trade prevede l'acquisto di una valuta con un rendimento più alto rispetto a una con un rendimento più basso. Quanto più basso è il differenziale dei tassi, tanto minore è la motivazione per effettuare il trade.

I bassi premi a termine potrebbero anche far temere lo scioglimento dei carry trade esistenti, ha affermato Madhavi Arora, economista capo di Emkay Global Financial Services.

Inoltre, è probabile che gli importatori si coprano di più a causa dei "premi ultra-economici" e a causa della "tendenza all'indebolimento dell'INR neutrale", ha detto Arora.

Dall'inizio dell'anno, la Fed ha aumentato cumulativamente i tassi di 375 punti base (bps), mentre la RBI li ha aumentati di 190 bps.

Inoltre, i mercati stanno valutando ulteriori aumenti dei tassi della Fed di 100 bps, di cui 50 bps la prossima settimana. La RBI, nel frattempo, dovrebbe fare una pausa dopo aver aumentato i tassi di 35 bps il mercoledì e di 25 bps a febbraio.

Dato che i differenziali dei tassi d'interesse potrebbero rimanere stretti, i premi potrebbero rimanere bassi per un po' di tempo, dicono gli analisti.

La RBI ha contribuito al calo dei premi in quanto ha effettuato degli swap di acquisto/vendita, una transazione che prevede l'acquisto di dollari alla data spot e la vendita ad una data futura.

Secondo gli operatori, questo viene fatto per neutralizzare l'impatto delle vendite di dollari a pronti sulla liquidità della rupia e sulle riserve valutarie principali.

"Ad un certo punto, la strategia di intervento (della RBI) dovrà essere rivista per correggere questa dislocazione dei premi", ha aggiunto Arora.

La rupia è scesa di quasi l'1% rispetto al dollaro a 82,56, attestandosi vicino al livello più basso da oltre un mese.