Dopo un aumento di circa il 5% per l'anno in corso, il biglietto verde ha perso più della metà dei suoi guadagni contro un paniere di valute principali nelle ultime settimane, a causa dei dati economici statunitensi fiacchi che alimentano le aspettative di molteplici tagli dei tassi della Fed, a partire da settembre.
Gran parte di queste perdite si sono verificate in seguito ai dati occupazionali più deboli del previsto di venerdì, che hanno incoraggiato i mercati finanziari a prevedere circa 120 punti base di tagli dei tassi in totale dalle tre riunioni della Fed rimanenti quest'anno, rispetto ai 50 punti base di poche settimane fa.
Diverse banche importanti, compresi i dealer primari che trattano direttamente con la Fed, hanno seguito l'esempio prevedendo più riduzioni dei tassi rispetto a quanto previsto in precedenza.
Tuttavia, con i responsabili politici che si oppongono alla speculazione secondo cui la recente debolezza dei dati economici si tradurrebbe in una recessione, i mercati potrebbero essere nuovamente costretti a moderare le loro aspettative di taglio dei tassi.
Gli strateghi FX nel sondaggio mensile di Reuters, condotto dall'1 al 6 agosto, dopo le recenti turbolenze di mercato, hanno previsto che l'euro, attualmente a circa 1,10 dollari, sarebbe sceso di circa l'1,4% a 1,08 dollari entro la fine di ottobre, prima di risalire ai livelli attuali in sei mesi e poi a 1,11 dollari in un anno.
"Il nostro argomento del dollaro forte ha certamente subito un grosso colpo in termini di fiducia, ma la sua forza è davvero finita? Non siamo noi a deciderlo", ha dichiarato Paul Mackel, responsabile globale di FX presso HSBC. "I nostri indicatori di recessione non stanno lampeggiando in rosso. E anche se l'economia statunitense perde slancio, di solito questo significa cattive notizie per le altre economie. Il dollaro fa meglio in questo ambiente".
"I mercati si stanno lasciando trasportare? Naturalmente direi di sì, ma è difficile stare davanti a questo treno in corsa nel breve termine, perché questo tipo di reazione eccessiva può persistere", ha aggiunto Mackel. "Bisogna fare molta attenzione quando la volatilità è così alta e non si è abituati a un ritorno così rapido".
TAGLIO MAGGIORE
Lo yen giapponese, che ha iniziato la sua ultima marcia al rialzo nei confronti del dollaro americano dopo che la Banca del Giappone ha aumentato il tasso overnight allo 0,25% il 31 luglio e ha annunciato un importante taglio degli acquisti di asset in futuro, ha raggiunto un massimo di sette mesi a 141,7/$ il 5 agosto. Il dollaro manterrà i suoi recenti guadagni per arrivare a 144/$ tra un anno, secondo il sondaggio.
Alcuni analisti di FX, tuttavia, hanno attribuito gran parte di questi guadagni ai trader che hanno liquidato grandi volumi di carry trade - dove gli investitori prendono in prestito da economie con tassi bassi per finanziare investimenti in attività con rendimenti più elevati altrove - che hanno fatto scendere l'indice azionario Nikkei di oltre il 12% lunedì, per poi risalire di oltre il 10% martedì.
Gli ultimi dati sul posizionamento forniti dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) prima della recente volatilità del mercato hanno anche mostrato che gli speculatori hanno leggermente aumentato le loro scommesse nette lunghe sul dollaro americano.
I previsori nei precedenti sondaggi Reuters, che per anni hanno mantenuto le loro aspettative di indebolimento del dollaro, si sono divisi quando è stato chiesto loro se fosse più probabile che il dollaro fosse più forte o più debole rispetto alle loro previsioni per il resto dell'anno. Una leggera maggioranza, 32 su 62, ha risposto più forte, mentre 30 hanno risposto più debole.
"Mettendo da parte gli sviluppi recenti per un minuto, siamo generalmente nel campo dell'atterraggio morbido e pensiamo che una volta che l'economia statunitense inizierà a riaccoppiarsi con il resto delle economie mondiali, vedremo la sovraperformance del dollaro e, cosa più importante, la sua sopravvalutazione, iniziare a normalizzarsi un po' in futuro", ha detto Alex Cohen, stratega FX di Bank of America.
(Per altre storie del sondaggio Reuters sui cambi di agosto, cliccare qui)
