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Il mercato azionario in calo del Brasile rende gli obiettivi di M&A

24-01-2022 | 11:05
Brazil's B3 Stock Exchange in Sao Paulo

Una frenesia di colloqui per fusioni e acquisizioni ha colto alcuni banchieri brasiliani di sorpresa nelle prime settimane del 2022.

Con l'economia in recessione, l'inflazione a due cifre e un'elezione polarizzante che incombe, un mercato azionario in calo ha reso molte aziende un obiettivo più facile per le acquisizioni, dicono.

"È passato molto tempo da quando abbiamo iniziato un anno con una pipeline di M&A così grande", ha detto Roderick Greenlees, capo globale dell'investment banking di Itau BBA.

L'indice Bovespa di riferimento del Brasile è sceso del 17% negli ultimi sei mesi, e il real si è indebolito del 5% rispetto al dollaro, mentre gli investitori si preoccupano dei rischi macroeconomici, dello slittamento della disciplina fiscale e del risultato delle elezioni presidenziali di ottobre.

Le aziende più fragili sono quelle elencate di recente che hanno perso una significativa quota di mercato, hanno detto i banchieri, senza citare obiettivi potenziali specifici.

I rivenditori di mobili Mobly SA e Westwing Comercio, il programma chilometrico Dotz SA, il servizio di outsourcing Getninjas SA e la società di ingegneria marina Oceanpact Servicos Maritimos hanno perso più del 70% del loro valore dalle loro IPO dello scorso anno.

"C'è un buon numero di società a piccola e media capitalizzazione quotate in borsa con significative sfide di prezzo e di liquidità per attingere ai mercati dei capitali azionari per raccogliere denaro fresco, così l'M&A diventa un'alternativa più affidabile e, in alcuni casi, l'unica alternativa", ha detto Gustavo Miranda, capo dell'investment banking del Banco Santander Brasil SA.

Banco Modal SA, per esempio, aveva perso quasi il 60% del suo valore da una IPO di aprile e ha ricevuto un'offerta di acquisto per tutte le azioni dal broker XP Inc questo mese.

Le discussioni tra gli operatori di centri commerciali Aliansce Sonae e BR Malls per un tie-up arrivano anche quando le azioni di entrambe le società sono scese di oltre il 20% da un anno prima, a causa della pandemia. L'accordo sembra essere motivato dalla necessità di mostrare la crescita e le buone notizie agli investitori, anche se il settore dei centri commerciali lotta per riprendersi dalla pandemia.

BR Malls ha rifiutato la proposta di Aliansce Sonae, ma i colloqui dovrebbero continuare. I rivenditori Americanas SA e Marisa Lojas SA non hanno raggiunto un accordo su una potenziale transazione l'anno scorso.

Ricardo Lacerda, CEO e fondatore della banca d'investimento BR Partners, ha detto che la recente disfatta ha interrotto i piani delle aziende appena quotate e potrebbe costringerle ad accordi. "Alcuni di loro contavano su nuove vendite di azioni per finanziare l'espansione, ma non hanno potuto completare le transazioni a causa della volatilità del mercato", ha detto.

Il debito è anche diventato più costoso per le aziende, dato che la banca centrale del Brasile ha aumentato il suo tasso di riferimento l'anno scorso al 9,25% in dicembre dal 2% in marzo, aggiungendo ai costi di raccolta fondi.

"Data tutta la volatilità che colpisce le offerte di azioni, i volumi di M&A nel 2022 potrebbero superare l'anno scorso", ha detto Hans Lin, co-responsabile dell'investment banking della Bank of America in Brasile. L'anno scorso, gli accordi che hanno coinvolto aziende brasiliane hanno totalizzato 101,6 miliardi di dollari, in crescita del 152% rispetto al 2020.

NUOVE OFFERTE

La maggior parte dei banchieri non ha fatto previsioni sulle offerte di azioni quest'anno, ma molti si aspettano che i volumi scendano dal 2021. Le offerte azionarie hanno totalizzato 26,2 miliardi di dollari l'anno scorso, leggermente al di sotto dei volumi del 2020 in dollari, ma in 78 accordi, il 17% in più rispetto all'anno precedente.

"L'anno scorso abbiamo avuto un anno record per le emissioni di azioni, il 2022 non sarà altrettanto forte per le azioni a causa della volatilità macro e politica", ha detto Greenlees di Itau.

Alcune aziende hanno già annunciato piani per offerte successive, come il processore di pollo e maiale BRF SA e la società petrolchimica Braskem SA. Anche la privatizzazione di Eletrobras è prevista entro giugno.

I banchieri vedono i follow-on come più probabili rispetto alle IPO di quest'anno, dato che gli investitori tendono a fare affidamento su beni noti durante i periodi di volatilità.

"A seconda di come il mercato assorbe questa pipeline di follow-on, vedremo migliorare il sentimento degli investitori, facendo potenzialmente spazio ad alcune IPO", ha detto Eduardo Miras, capo dell'investment banking in Brasile presso Citi.


ę MarketScreener con Reuters 2022
Titoli citati nell'articolo
Variaz.UltimoVar. 1gen
ALIANSCE SONAE SHOPPING CENTERS S.A. 1.75%19.78 Prezzo in differita.-10.25%
AMERICANAS S.A. 1.68%17.53 Prezzo in differita.-44.18%
BANCO MODAL S.A. 0.71%8.46 Prezzo in differita.-21.67%
BANCO SANTANDER (BRASIL) S.A. -2.07%14.69 Prezzo in differita.3.38%
BANCO SANTANDER, S.A. -3.00%2.5245 Prezzo in differita.-14.15%
BR ADVISORY PARTNERS PARTICIPAÇÕES S.A. -0.48%14.56 Prezzo di chiusura.0.41%
BR MALLS PARTICIPACOES S.A. 0.76%9.27 Prezzo in differita.11.55%
BRASKEM S.A. -3.89%28.67 Prezzo in differita.-48.24%
BRAZIL IBOVESPA -2.06%111716 Prezzo in differita.8.82%
BRF S.A. -3.32%13.67 Prezzo in differita.-39.30%
BRITISH POUND / US DOLLAR (GBP/USD) 0.02%1.085 Prezzo in differita.-16.77%
CANADIAN DOLLAR / US DOLLAR (CAD/USD) 0.01%0.7353 Prezzo in differita.-6.16%
CENTRAIS ELETRICAS BRASILEIRAS S.A. 0.11%47.57 Prezzo in differita.44.11%
DOTZ S.A. 1.87%2.18 Prezzo in differita.-18.66%
EURO / BRAZILIAN REAL (EUR/BRL) 1.17%5.0976 Prezzo in differita.-20.56%
EURO / US DOLLAR (EUR/USD) -1.51%0.969 Prezzo in differita.-13.47%
GETNINJAS S.A. -1.89%2.6 Prezzo in differita.-52.03%
INDIAN RUPEE / US DOLLAR (INR/USD) -0.26%0.012308 Prezzo in differita.-8.11%
MARISA LOJAS S.A. 1.58%2.57 Prezzo in differita.-32.37%
MOBLY S.A. 2.00%2.55 Prezzo in differita.-47.75%
NEW ZEALAND DOLLAR / US DOLLAR (NZD/USD) 0.00%0.5744 Prezzo in differita.-14.48%
OCEANPACT SERVIÇOS MARÍTIMOS S.A. -2.15%2.73 Prezzo in differita.-9.00%
SONAE - SGPS, SA -5.64%0.8525 Prezzo in tempo reale.-15.01%
WESTWING COMÉRCIO VAREJISTA S.A. -1.23%1.6 Prezzo in differita.-54.29%
WESTWING GROUP SE -7.27%5.36 Prezzo in differita.-75.79%
XP INC. -2.89%19.13 Prezzo in differita.-33.44%
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