Un messaggio inaspettatamente dovish da parte del Presidente della Fed Jerome Powell all'inizio della settimana aveva incoraggiato gli investitori alla ricerca di prove del cosiddetto scenario di "atterraggio morbido" che ha alimentato un rally di mercato quest'anno, in cui la banca centrale può domare l'inflazione senza causare una recessione.

Ma i dati di venerdì, che hanno mostrato una forte accelerazione della crescita dell'occupazione negli Stati Uniti a gennaio, hanno rinnovato le preoccupazioni sull'inflazione che hanno martellato le azioni e le obbligazioni l'anno scorso, rafforzando la convinzione di alcuni investitori che i guadagni gemelli di entrambe le classi di attività possano aver superato se stessi.

L'indice S&P 500 è sceso di circa l'1% venerdì, anche se è ancora in rialzo dell'8% sull'anno. I rendimenti del Treasury decennale di riferimento, che si muovono inversamente ai prezzi, hanno guadagnato 12 punti base nonostante siano diminuiti di 30 punti base quest'anno.

"Questo rapporto ci dà maggiore fiducia sul fatto che la Fed debba continuare a lavorare, e questo aumenta al margine le probabilità di dover affrontare una recessione ad un certo punto nel corso dell'anno", ha detto Michael Reynolds, vicepresidente della strategia d'investimento di Glenmede, che ha sottopesato le azioni e ha mantenuto un'allocazione più ampia nel reddito fisso e nella liquidità.

La crescita dei posti di lavoro e dei salari è una delle principali preoccupazioni della Fed nel suo tentativo di abbassare l'inflazione al tasso target del 2%, dopo che l'anno scorso è salita ai massimi di 40 anni. Il rapporto del Dipartimento del Lavoro sui salari non agricoli di venerdì ha mostrato un aumento di 517.000 posti di lavoro a gennaio, quasi il triplo di quanto previsto.

La lettura ha placato le speranze che la banca centrale statunitense possa interrompere il suo ciclo di inasprimento, il più aggressivo dagli anni '80, dopo aver effettuato un solo altro rialzo dei tassi a marzo.

Goldman Sachs ha dichiarato di continuare a prevedere altri due aumenti di 25 punti base a marzo e maggio, mentre Morgan Stanley venerdì ha modificato la sua previsione per il cosiddetto tasso terminale al 4,875% dal 4,75%.

Il tasso politico della Fed si trova attualmente nell'intervallo 4,50%-4,75%.

Secondo i dati di CME Group, la probabilità di un rialzo di 25 punti base in occasione della riunione politica della Fed del 21-22 marzo è salita venerdì a circa il 95% dall'83% subito prima della pubblicazione del rapporto sui posti di lavoro. Anche coloro che scommettono che la Fed potrebbe tagliare i tassi nel corso dell'anno hanno perso un po' di convinzione, con i trader dei futures sui fed funds che ora si aspettano che il tasso politico scenda al 4,7% a dicembre. All'inizio della settimana, prevedevano un tasso del 4,49%.

"Il rapporto renderà meno probabili i tagli assicurativi, in quanto non ci sono segnali materiali di stress che costringano a un taglio dei tassi", ha dichiarato Alexandra Wilson-Elizondo, responsabile degli investimenti retail multi-asset presso Goldman Sachs Asset Management.

"I dati di oggi rafforzano il nostro posizionamento in cui continuiamo ad essere cauti sul rischio, in quanto la questione dell'inflazione sta lentamente tornando nella narrativa degli investimenti", ha detto.