Indici: cosa comprare quando i tassi scendono e gli utili aumentano?

Raramente i tagli dei tassi della Fed avvengono in un contesto di crescita degli utili. In effetti, si tratta di un'eccezione (solo una volta negli ultimi 50 anni, nel 1998). Tuttavia, fino a prova contraria, questo è ciò che sta accadendo, con gli analisti che prevedono una ripresa della crescita degli utili nei prossimi mesi.

questo contesto, le strategie value stanno ottenendo risultati migliori rispetto alle strategie growth. Ricordiamo che una strategia value si concentra sulle società i cui indici di valutazione sono considerati scontati e che il mercato ritiene in ritardo. Una strategia growth si concentra sui titoli in crescita, ossia quelli con un fatturato in rapida espansione. Una domanda legittima: perché non investire in titoli growth quando la crescita è all'orizzonte?

Quando la crescita è abbondante, gli investitori cercano la crescita più economica.

Savita Subramanian della Bank of America ci dà la risposta: è una questione di finanza comportamentale! “Quando la crescita è scarsa, gli investitori pagano di più per una crescita inattaccabile. Quando la crescita è abbondante, gli investitori cercano la crescita più economica”, spiega la stratega, che ritiene anche che puntare sugli alti rendimenti, un'altra strategia orientata al valore, potrebbe dare migliori risultati, poiché i pensionati detengono una percentuale record di asset in gestione nei conti del mercato monetario, dove i rendimenti sono appena scesi. Allo stesso tempo, anche le azioni di qualità dovrebbero resistere bene, dato che la volatilità dovrebbe essere elevata nei prossimi mesi. Savita Subramanian conclude: “Tutte le strade portano all'indice Russell 1000 Value”.

Performance a 3 mesi dell'indice Russell 1000 Value, rappresentato dall'ETF Russell 1000 Value di iShares

Questo indice comprende le 1.000 maggiori capitalizzazioni statunitensi che soddisfano i criteri value. La composizione cambia rispetto alle selezioni iper tecnologiche. Ecco la top 10 al 23 settembre 2024:

1. Berkshire Hathaway
2. JPMorgan Chase
3. Exxon Mobil
4. UnitedHealth
5. Johnson & Johnson
6. Walmart
7. Procter
8. Bank of America
9. Chevron
10. Thermo Fisher

L'indice privilegia la finanza (31%), la sanità (16%), l’industria (15%) e la tecnologia, ma quella di vecchio stampo (9%). Il suo P/E medio sulla base degli ultimi risultati annuali è di 19,6 volte, rispetto alle 37 volte del Nasdaq 100 e alle 28,4 volte dell'S&P 500, un valore basso per i titoli statunitensi, anche se da mettere in prospettiva rispetto agli standard europei (P/E di 15,4 volte per lo Stoxx Europe 600).