Ultimamente, le disgrazie del Dow Jones Transportation Average (affettuosamente noto come DJTA) hanno spinto alcuni analisti a interessarsi a quella che potrebbe essere una situazione particolare, ovvero un settore da tenere d'occhio per un'ipotetica inversione di tendenza.
Il DJTA ha perso circa il 5% dall'inizio dell'anno, in contrasto con il +9% dell'indice di riferimento S&P 500 negli Stati Uniti. Questo indice è composto da 20 titoli: operatori ferroviari, compagnie aeree, società di consegna pacchi e aziende di autotrasporti.
Date le loro caratteristiche, è facile concludere che questi titoli sono buoni barometri della dinamica economica. L'indice che li raggruppa lo è ancora di più.
Gli investitori stanno ancora decidendo tra un atterraggio morbido o duro, ma una cosa è certa: non sono particolarmente entusiasti di questi titoli ad alta intensità di capitale. Preferiscono in larga misura le grandi aziende tecnologiche, che hanno dimostrato la loro capacità di evolversi in contesti mutevoli.
Dall'inizio dell'anno, ad esempio, Avis Budget ha perso il 37%, JB Huntest il 21% e American Airlines il 17%. Solo 4 dei 20 componenti hanno sovraperformato l'S&P 500 dall'inizio dell'anno. Ecco come appare graficamente:
Per tutti i tritoni!
Nella famiglia dei trasporti, non dimentichiamo quello marittimo. Da quando le tensioni nel Mar Rosso hanno costretto le navi da carico a partire per la tangente, i prezzi sono tornati a salire. A partire da novembre la situazione è peggiorata. I prezzi non sono tornati agli incredibili livelli della pandemia, ma hanno chiaramente superato le medie precedenti.
In questo contesto, le star del settore stanno ricostruendo i loro margini e i prezzi delle azioni ne stanno beneficiando. Questa mattina, AP Moller Maersk ha addirittura alzato per la seconda volta in un mese le sue previsioni sull'Ebitda per il 2024, portandole tra i 7 e i 9 miliardi di dollari, rispetto ai precedenti 4-6 miliardi, e il dato di consenso di 6,1 miliardi di dollari deve essere corretto. Il free cash flow dell'azienda danese dovrebbe ora attestarsi a 1 miliardo di dollari, mentre in precedenza si era temuto un cash burn di 2 miliardi di dollari. Queste cifre sono sufficienti a dimostrare che il trasporto marittimo è un'attività estremamente ciclica. Prima di registrare profitti straordinari nel 2021 e 2022, il gruppo aveva ottenuto margini esigui negli esercizi precedenti.
Andamenti di una selezione di titoli del settore navale dal 1° aprile
