La Russia non è mai stata inadempiente sul suo debito esterno dall'indomani della sua rivoluzione del 1917, ma le sue obbligazioni sono ora emerse come un punto critico nella sua lotta economica con i paesi occidentali. Un default era inimmaginabile fino a poco tempo fa, con la Russia classificata come investment grade nel periodo precedente alla sua invasione del 24 febbraio in Ucraina, che Mosca chiama "operazione militare speciale".
Ecco le risposte alle domande chiave:
LA RUSSIA PUÒ PAGARE?
Lunedì la Russia doveva effettuare un pagamento di 649 milioni di dollari ai detentori di due delle sue obbligazioni sovrane. Ma il Tesoro degli Stati Uniti ha bloccato il trasferimento, impedendo alla Russia di usare le sue riserve di valuta estera congelate per il servizio del suo debito.
Trovando un'alternativa, la Russia ha messo l'equivalente in rubli di quei pagamenti per gli obbligazionisti delle cosiddette nazioni ostili in conti speciali presso il suo Deposito Nazionale di Liquidazione.
Mosca ha un periodo di grazia di 30 giorni dalla data del pagamento, che era il 4 aprile.
Gli analisti dicono che la Russia ha i mezzi e la capacità di pagare. Il paese riceve miliardi di dollari americani in entrate dalle esportazioni di energia e mentre circa la metà delle sue riserve di valuta estera sono congelate, ha centinaia di milioni che non lo sono.
Elina Ribakova, vice capo economista dell'Istituto di Finanza Internazionale, ha detto che si tratta probabilmente di una "situazione di disponibilità a pagare".
Il Tesoro degli Stati Uniti non ha vietato le operazioni bancarie per corrispondenza con la Russia, previa verifica, e ha concesso una licenza per permettere i pagamenti relativi al servizio del debito sovrano di Mosca fino al 25 maggio.
Tutto ciò significa che sembra che la Russia potrebbe ancora effettuare il pagamento, se lo volesse, secondo gli analisti.
CHE TIPO DI DEFAULT?
Al suo livello più elementare, un default è una violazione del contratto, anche se il termine può coprire una varietà di scenari.
L'inadempienza di pagamento è un mancato pagamento del capitale, degli interessi o di altri importi dovuti dopo che è passato il periodo di grazia, secondo un documento degli esperti di ristrutturazione del Fondo Monetario Internazionale.
Esistono però anche inadempienze tecniche dovute ad eventi come errori amministrativi, generalmente considerati dai partecipanti al mercato come minori e rapidamente rimediati.
Gli esperti legali dicono che il pagamento nella valuta sbagliata, in questo caso rubli, costituisce un mancato pagamento.
La Russia ha respinto la nozione di default.
"In teoria si potrebbe creare una situazione di default ma sarebbe una situazione puramente artificiale", ha detto mercoledì il portavoce del Cremlino Dmitry Peskov. "Non ci sono i presupposti per un vero default".
CHI CHIAMEREBBE UN DEFAULT?
I mercati spesso guardano alle agenzie di rating per dichiarare che si è verificato un default. Tuttavia, un default è uno stato di cose, non un rating, e con le principali agenzie di rating che hanno ritirato i rating sulla Russia non è chiaro che tipo di annunci potrebbero essere fatti.
Un default avrà ramificazioni più ampie. Potrebbe, per esempio, far scattare i credit default swaps (CDS) - una polizza assicurativa acquistata dagli investitori per un caso simile. Un comitato di determinazione deciderà se si è verificato un evento di "mancato pagamento". Tuttavia, tale decisione viene generalmente presa dopo che il periodo di grazia è passato.
Ci sono circa 6 miliardi di dollari di contratti CDS in sospeso sulla Russia.
COS'ALTRO POTREBBE SUCCEDERE?
La Russia potrebbe dichiarare unilateralmente una moratoria - uno stop ai pagamenti temporaneo o permanente.
Fatta come annuncio o normativa separata dal mancato pagamento, una moratoria può arrivare prima o dopo l'inadempienza di pagamento, secondo il FMI.
Un governo potrebbe annunciare una moratoria come misura provvisoria per fermare i pagamenti prima di lanciare una ristrutturazione del debito, come fece il Messico nel 1982.
La dichiarazione di una moratoria è anche uno dei potenziali trigger per i contratti CDS.
COSA SUCCEDE DOPO UN'INSOLVENZA?
Le obbligazioni di debito a rischio o già in default vengono spesso accaparrate da fondi specializzati in situazioni di difficoltà, che sperano di fare soldi quando alla fine viene elaborata una ristrutturazione o di intentare una causa in tribunale con l'obiettivo di ottenere un risarcimento o di sequestrare i beni del debitore.
Tuttavia, le controversie e i pignoramenti di beni sono processi lunghi e costosi. Molti tentativi precedenti non hanno avuto successo, come quando i creditori hanno cercato di sequestrare la famosa nave della marina argentina, l'ARA Libertad, nel 2012 per un'insolvenza di un decennio prima o i fossili di dinosauro argentini esposti in Europa. (Servizio di Karin Strohecker; Montaggio di Pravin Char)
