Qualsiasi decisione di questo tipo potrebbe far scendere ulteriormente la valuta giapponese dai minimi di 24 anni toccati nelle ultime settimane, in quanto gli investitori si concentrano sul crescente divario tra i tassi d'interesse ultra-bassi del Giappone e i piani di rialzo dei tassi aggressivi della Federal Reserve statunitense.

Nel corso della riunione di due giorni che si concluderà giovedì, la BOJ dovrebbe lasciare invariato il suo obiettivo di -0,1% per i tassi di interesse a breve termine e di 0% per il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni, nell'ambito della sua politica di controllo della curva dei rendimenti (YCC).

I mercati si stanno concentrando sull'eventualità che la BOJ apporti qualche modifica alla sua guida dovish che prevede che i tassi di interesse a breve e a lungo termine rimangano ai livelli "attuali o inferiori" e che si impegni ad aumentare gli stimoli "senza esitazione", con un occhio all'impatto economico della pandemia COVID-19.

"Apportare grandi cambiamenti alla guida della BOJ potrebbe alimentare le speculazioni del mercato su un'uscita anticipata dalla YCC e causare grandi perturbazioni nel mercato obbligazionario", ha dichiarato Naomi Muguruma, capo stratega obbligazionario presso Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.

"Questo è qualcosa che la BOJ probabilmente eviterà questa volta", ha detto. "Con le altre banche centrali che aumentano i tassi, la politica dei tassi negativi della BOJ sarà sotto i riflettori e potrebbe scatenare ulteriori vendite di yen".

La revisione dei tassi della BOJ sarà la prima per Hajime Takata e Naoki Tamura, che sono entrati a far parte del consiglio di nove membri a luglio. Succedono all'ex banchiere commerciale Hitoshi Suzuki e all'economista Goushi Kataoka, sostenitore di un allentamento aggressivo che ha sempre votato contro il mantenimento dei tassi.

Un voto unanime suggerirebbe che è improbabile che i due nuovi arrivati scuotano la barca della politica monetaria per il momento.

L'inflazione al consumo core del Giappone è salita al 2,8% in agosto, superando l'obiettivo del 2% della BOJ per il quinto mese consecutivo, grazie all'aumento della pressione sui prezzi delle materie prime e al calo dello yen.

Ma il governatore della BOJ Haruhiko Kuroda ha escluso la possibilità di un ritiro dello stimolo a breve termine, ritenendo che i salari debbano aumentare di più per raggiungere in modo sostenibile il suo obiettivo di inflazione al 2%.

Il messaggio dovish di Kuroda ha contribuito a indebolire lo yen, contraddicendo gli sforzi del governo per rallentare il declino della valuta attraverso minacce verbali di intervento di acquisto dello yen.

Un tempo accolto con favore per la spinta che dà alle esportazioni, lo yen debole si è trasformato in un problema per i politici giapponesi, in quanto fa aumentare il costo dell'importazione di carburante e materie prime già costose.

La terza economia mondiale ha registrato un'espansione annualizzata del 3,5% nel periodo aprile-giugno, ma la sua ripresa è stata frenata da una recrudescenza delle infezioni COVID-19, da vincoli di approvvigionamento e dall'aumento dei costi delle materie prime.