Il Comitato permanente del Congresso Nazionale del Popolo (NPC) ha approvato il disegno di legge durante una riunione dal 4 all'8 novembre.
Il Ministro delle Finanze Lan Foan ha segnalato che sono in programma ulteriori stimoli, ma ha fornito pochi dettagli.
I governi locali potranno utilizzare altri 4.000 miliardi di yuan di emissioni già approvate per finanziare gli swap del debito, con l'obiettivo di ridurre i rischi finanziari sistemici.
L'annuncio degli aiuti ai governi locali è stato ampiamente in linea con le aspettative del mercato. Reuters aveva riferito che le autorità stavano valutando un piano di oltre 10 mila miliardi di yuan (1.400 miliardi di dollari) per stimolare la crescita e aiutare i governi locali ad affrontare i rischi del debito.
Ma gli investitori speravano in ulteriori misure per stimolare la domanda fiacca dei consumatori e delle aziende.
CITAZIONI:
CARLOS CASANOVA, ECONOMISTA SENIOR PER L'ASIA, UBP, HONG KONG
"Ci aspettavamo un pacchetto di stimoli più cauto o più incrementale. Avevamo in mente una cifra di 2.000 miliardi di yuan, e credo che sia più o meno in linea con le aspettative, se si tiene conto del lasso di tempo.
"Deluderà il mercato perché la Cina ha bisogno essenzialmente di più. Abbiamo esaminato l'entità delle scorte invendute di case e l'entità di alcune obbligazioni LGFV in scadenza. Abbiamo stimato la dimensione effettiva del pacchetto necessario intorno ai 23 mila miliardi, pari al 15% del PIL. Non stiamo ottenendo questo risultato. Stiamo ottenendo un approccio più misurato, che prevede l'emissione di importi minori nell'arco di 3 anni.
"Non credo che vedremo presto uno stimolo fiscale diretto ai consumi. Penso che ci sia bisogno di molto più dolore per concretizzarlo e potenzialmente questo dolore potrebbe derivare da alcune delle misure commerciali che Trump ha annunciato finora. Ma non lo sappiamo ancora.
"La Cina probabilmente tratterrà un po' di potenza di fuoco fino a quando non avrà un'idea più precisa di ciò che il Presidente Trump sta pianificando. Non ho rivisto la mia previsione di crescita del PIL per il 2024, quindi rimane invariata al 4,8%, poiché è abbastanza tardi nell'anno e lo stimolo fiscale richiede tempo. Tuttavia, ho appena rivisto al rialzo la mia previsione del PIL per il 2025, portandola al 4,7% dal 4,5%".
LYNN SONG, CAPO ECONOMISTA PER LA CINA MAGGIORE, ING, HONG KONG
"I movimenti sono in linea con le mie aspettative dopo il rapporto che avete pubblicato la scorsa settimana. Credo che i mercati siano delusi, in quanto si vociferava che la politica avrebbe potuto essere più ampia se Trump avesse vinto le elezioni americane.
"Detto questo, credo che non ci sia bisogno di essere troppo pessimisti, questo non segna certamente la fine del sostegno politico, e una volta che i governi locali saranno liberati dagli oneri attuali, saranno in grado di implementare meglio lo stimolo fiscale. Ci vorrà del tempo, ma la spinta di stimolo fiscale del prossimo anno dovrebbe essere notevolmente più forte".
XING ZHAOPENG, STRATEGA SENIOR PER LA CINA, ANZ, SHANGHAI
"La mancanza di stimolo fiscale diretto suggerisce che i politici lasceranno spazio alla politica per l'impatto di Trump 2.0 in seguito. L'obiettivo del PIL 2025 potrebbe essere declassato al 4,5%.
"Lo swap del debito occulto locale da 6.000 miliardi di CNY è incoraggiante, ma è lontano da una soluzione al rischio di debito locale e l'importo sembra troppo piccolo. La leadership dovrà accelerare la riforma del decentramento fiscale delineata nel Terzo Plenum per motivare i governi locali. Il mercato si concentrerà sulla riunione del Politburo e sulla conferenza di lavoro economica centrale del dicembre 2024, dove ci aspettiamo che vengano annunciate altre misure a favore della crescita".
HUANG XUEFENG, DIRETTORE DI RICERCA PRESSO SHANGHAI ANFANG PRIVATE FUND CO, SHANGHAI
"Non vedo nulla che superi le aspettative. Non è enorme se si considerano le carenze fiscali dovute al rallentamento economico e al crollo delle vendite di terreni. Il denaro viene utilizzato per sostituire i debiti nascosti, il che significa che non crea nuovi flussi di lavoro, quindi il sostegno alla crescita del PIL non è così diretto.
"Probabilmente è positivo per il mercato obbligazionario, in quanto non darà un grande impulso ai fondamentali economici e allevia anche i timori di una massiccia offerta di obbligazioni nel breve termine".
DONG BAOZHEN, PRESIDENTE, LINGTONG SHENGTAI, PECHINO
"Questa è un'ottima notizia per i titoli bancari, in quanto elimina i rischi potenziali che offuscano il settore. I prestiti bancari sono la principale fonte di capitale per i veicoli finanziari dei governi locali, molti dei quali sono a corto di liquidità e potrebbero potenzialmente silurare il bilancio delle banche. Le misure del Ministero delle Finanze per far girare il debito locale nascosto eliminano le preoccupazioni degli investitori sulla salute del settore bancario. C'è poco da preoccuparsi se si acquistano azioni bancarie alla valutazione attuale".
ZHIWEI ZHANG, CAPO ECONOMISTA, PINPOINT ASSET MANAGEMENT, HONG KONG
"Credo che i messaggi della conferenza stampa siano positivi per le prospettive macro della Cina. Lo swap del debito è una misura politica importante che aiuta i governi locali ad alleggerire il loro carico di debito. Il mercato se lo aspettava, ma la conferma di questa politica è comunque positiva. Inoltre, il Ministro delle Finanze ha dichiarato che la politica fiscale sarà più favorevole il prossimo anno. Questa "forward guidance" è probabilmente il messaggio più importante della conferenza stampa.
"Non è realistico aspettarsi che il Governo annunci i dettagli dello stimolo fiscale per il prossimo anno durante questo incontro. Esiste un processo di preparazione del bilancio fiscale, dopo che il Governo ha fissato l'obiettivo di crescita nella conferenza di lavoro economica centrale di dicembre. Ma questa "forward guidance" indica che probabilmente il governo ha già preso la decisione di aumentare il deficit fiscale l'anno prossimo".
