Tutti i responsabili politici della Fed hanno concordato di aumentare i tassi di interesse di mezzo punto percentuale durante la riunione politica del 3-4 maggio per contrastare l'inflazione dilagante e la maggior parte dei partecipanti ha affermato che ulteriori aumenti di tale entità a giugno e luglio potrebbero essere appropriati.

Ma i verbali hanno anche mostrato che la Fed è alle prese con il modo migliore per ridurre l'inflazione senza causare una recessione o spingere il tasso di disoccupazione sostanzialmente più in alto - un compito che, secondo diversi partecipanti, si rivelerà impegnativo.

La banca centrale probabilmente sospenderà il suo inasprimento a settembre, lasciando il suo tasso di interesse overnight di riferimento in un intervallo compreso tra l'1,75% e il 2%, se le condizioni finanziarie dovessero peggiorare, hanno detto gli strateghi di BofA in una nota.

"Di recente abbiamo assistito ad un cambiamento tenue ma notevole nelle comunicazioni della Fed, dove alcuni funzionari della Fed suggeriscono l'opzione di un ridimensionamento o di una pausa più avanti nel corso dell'anno, al raggiungimento del 2%, dato il difficile contesto macro, l'inasprimento delle condizioni finanziarie e il potenziale ammorbidimento dell'inflazione", hanno affermato.

L'inflazione, secondo la misura preferita dalla Fed, è attualmente pari a più di tre volte l'obiettivo del 2% della banca centrale.

I trader dei futures sui Fed funds, giovedì, prevedevano un rialzo dei tassi di 50 punti base in ciascuna delle riunioni di giugno e luglio della banca centrale e un altro rialzo di 25 punti base a settembre.

Pur notando che non si tratta del suo scenario di base, BofA ha detto che la banca centrale potrebbe vedere un tasso dei fondi federali all'1,75%-2% come una "normalizzazione della politica che offre l'opportunità di fare una pausa e valutare l'impatto sull'occupazione e sull'inflazione".

Una pausa nell'inasprimento potrebbe portare ad un abbassamento dei tassi lungo la curva dei rendimenti del Tesoro americano, hanno detto gli strateghi.

Il rendimento di riferimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni ha toccato giovedì il livello più basso da aprile. È sceso dal 3,2% del 9 maggio, poiché il mercato obbligazionario vede un rallentamento dell'economia e si aspetta che l'inflazione perda slancio.

Altri analisti, tuttavia, non ritengono che la Fed si sia spostata su una posizione più dovish.

Gli strateghi di TD Securities hanno detto di aspettarsi che la banca centrale aumenti i tassi al di sopra del tasso neutrale, il livello che non stimola né frena la crescita economica, ma ad un ritmo più graduale dopo le riunioni politiche di giugno e luglio. I responsabili delle politiche della Fed stimano che il tasso neutrale sia approssimativamente tra il 2% e il 3%.

"Le opinioni espresse nei verbali sono più o meno tutto quello che potrebbero dire all'inizio di un ciclo di inasprimento aggressivo, in cui nessuno sa davvero quanto i tassi debbano andare avanti", ha detto la banca d'investimento Brown Brothers Harriman in una nota.

"La Fed sta affrontando una situazione molto complicata e sta cercando di rafforzare le sue credenziali di falco, cercando al contempo di non impegnarsi preventivamente su un percorso di tassi", ha affermato.