Mentre gli americani digeriscono i banchetti del tacchino e si dirigono verso i negozi, potrebbero anche ringraziare che l'economia sembra migliore di quanto temuto - con implicazioni discutibili per gli investitori in cerca di sollievo dai tassi d'interesse.

La recessione in tutto il mondo sviluppato nel 2023 sembra essere il pensiero comune degli economisti che analizzano l'anno a venire - e con essa, presumono, la disinflazione e il picco dei tassi di interesse. I gestori patrimoniali invocano di conseguenza un ritorno alle obbligazioni più convenienti, anche se l'entusiasmo per l'azionario è di gran lunga inferiore in questo ambiente.

E i rendimenti del Tesoro a 10 anni sono scesi brevemente ai minimi da oltre un mese a questa parte venerdì.

Ma l'opinione dipende dal rallentamento delle economie, che trascinerà l'inflazione verso gli obiettivi del 2%. Almeno finora, la maggior parte dei dati economici in arrivo sono meno cupi delle previsioni.

A giudicare dagli indici di sorpresa economica di Citi, le sorprese aggregate degli Stati Uniti rimangono positive e lo sono da settembre. Allo stesso modo, gli equivalenti per la zona euro, la Cina e il mondo in generale - con le sorprese del Regno Unito che sono le più positive da aprile.

Questo non significa che le economie non stiano rallentando o che non siano in recessione, ma solo che i dati fino ad oggi indicano che le previsioni del mercato, e forse i prezzi, sono stati troppo negativi nel complesso.

Naturalmente, tutto questo è nello specchietto retrovisore. I segnali più lungimiranti dei mercati sono inesorabilmente cupi - con l'inversione della curva dei rendimenti a 2-10 anni negli Stati Uniti che è la più negativa degli ultimi 22 anni e la curva della Germania che venerdì ha raggiunto la più alta inversione degli ultimi 30 anni.

Poiché il Giorno del Ringraziamento suona tipicamente la campana d'inizio per le decisioni d'investimento dell'anno successivo, nonché la stagione delle vendite natalizie, le letture al dettaglio e i relativi sconti saranno cruciali per le banche centrali che decideranno quando togliere i freni l'anno prossimo.

Lo scenario per i rivenditori non è stato dei migliori.

Si prevedeva che i lavoratori dei siti Amazon in tutto il mondo, compresi Stati Uniti, Germania e Francia, avrebbero scioperato durante il Black Friday. La produzione di iPhone di Apple, nel frattempo, potrebbe crollare di almeno il 30% presso la fabbrica di Foxconn a Zhengzhou, dopo che le agitazioni dei lavoratori legate alle restrizioni COVID hanno interrotto le operazioni.

Lungi dall'inasprire la politica, le perturbazioni economiche in Cina dovute alle chiusure COVID e al crollo del settore immobiliare hanno costretto venerdì la banca centrale a ridurre la quantità di contanti che le banche devono detenere come riserve per la seconda volta quest'anno, liberando circa 500 miliardi di yuan (69,8 miliardi di dollari) di liquidità a lungo termine.

La People's Bank of China ha dichiarato che taglierà il coefficiente di riserva obbligatoria per le banche di 25 punti base. In precedenza, ha dichiarato che offrirà prestiti a basso costo alle società finanziarie per l'acquisto di obbligazioni in ribasso degli sviluppatori immobiliari.

Le azioni di Shanghai hanno contrastato una sessione altrimenti negativa per le borse asiatiche venerdì, con lo yuan leggermente più debole rispetto ad un dollaro ampiamente stabile. Le azioni europee e i futures di Wall Street sono rimasti per lo più piatti. I prezzi del petrolio sono stati leggermente superiori.

Gli sviluppi chiave che potrebbero dare una direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di venerdì:

* Lettura del Black Friday al dettaglio

GRAFICO: La tristezza è eccessiva?

-

https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akveqzxwmvr/One.PNG


GRAFICO: Previsioni per il Black Friday -

GRAFICO: Flussi di fondi obbligazionari globali nella settimana conclusa il 23 novembre - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkdrlmyvm/Global%20bond%20fund%20flows%20in%20the%20week%20ended%20Nov%2023.jpg


GRAFICO: Disordini presso l'impianto Foxconn di Zhengzhou in Cina -

GRAFICO: Flussi di fondi obbligazionari globali nella settimana conclusa il 23 novembre