L'aumento del 1.500 per cento del Bitcoin l'anno scorso ha alimentato la domanda degli investitori per qualsiasi prodotto con esposizione al bene rosso. Una miriade di aziende si stanno muovendo per lanciare fondi negoziati in borsa che aprirebbero la criptovaluta ad un ampio mercato al dettaglio.
Ma i regolatori stanno facendo domande difficili, e cinque gestori di fondi questa settimana hanno accantonato i piani per lanciare ETF basati su futures bitcoin, citando le preoccupazioni della Securities and Exchanges Commission degli Stati Uniti.
"Possiamo aspettarci che la SEC sia sempre più vigile su qualsiasi società coinvolta in attività di bitcoin", ha detto Marc Butler, un direttore della società di gestione della conformità Intelligize. "Gli investitori dovrebbero essere avvertiti. Se è troppo bello per essere vero, allora probabilmente lo è".
La SEC ha domande in sospeso per almeno 14 diversi ETF bitcoin o prodotti correlati, come mostrano le limature normative.
Una manciata di fondi sono stati respinti. La SEC a marzo ha negato una richiesta di elencare un ETF dagli investitori Cameron e Tyler Winklevoss, proprietari dello scambio di bitcoin Gemini.
Il fondo Winklevoss sta cercando di investire in bitcoin direttamente. Altre società di fondi hanno puntato le loro speranze sui contratti futures di bitcoin recentemente lanciati negli Stati Uniti, che hanno promesso una base più stabile per gli ETF rispetto al mercato spot della valuta virtuale ampiamente non regolamentato.
Ma lunedì, Rafferty Asset Management LLC, che gestisce il marchio Direxion e spera di elencare fondi a leva che raddoppierebbero i movimenti di prezzo giornalieri di bitcoin, ha rivelato che la SEC era preoccupata per la "liquidità e la valutazione" dei contratti futures di bitcoin. Ha detto che il regolatore gli ha detto di ritirare la sua domanda fino a quando non avrebbe potuto affrontare questi problemi.
Martedì, ProShare Capital Management LLC, Van Eck Associates Corp e First Trust Advisors LP hanno detto che il personale della SEC ha chiesto loro di accantonare i piani per gli ETF bitcoin.
Direxion, ProShares, VanEck e la SEC hanno rifiutato di commentare. First Trust non ha risposto immediatamente ad una e-mail.
Bitcoin
ENTUSIASMO NON FRENATO
La corsa al lancio di fondi bitcoin è ancora suscettibile di caricare in avanti, hanno detto gli analisti, mentre i gestori di fondi si affrettano ad affrontare le preoccupazioni della SEC e riprogettare i loro fondi per placare il regolatore.
"Questo è guidato dalla domanda al dettaglio", ha detto Axel Merk, fondatore e chief investment officer di Merk Investments, che ha lanciato un ETF sull'oro fisicamente sostenuto nel 2014. "Se la gente è entusiasta del bitcoin, allora la gente cercherà di commercializzare un ETF bitcoin".
Merk ha detto di essere a conoscenza di diversi fondi che hanno esaminato le critiche delle limature passate e sono determinati a spingere con i loro lanci di ETF bitcoin.
Alcuni stanno anche tentando approcci indiretti che potrebbero fornire un'esposizione al bitcoin attraverso attività più tradizionali.
Cinque gestori di fondi, per esempio, hanno presentato proposte per fondi che investirebbero principalmente in azioni con esposizione a bitcoin o blockchain, la tecnologia utilizzata per registrare le transazioni di bitcoin.
Restano domande spinose per i fondi che cercano di commerciare in futures di bitcoin, compreso il livello di margine richiesto per scambiare futures e il potenziale per i futures di bitcoin di scambiare a prezzi drammaticamente diversi rispetto alla criptovaluta stessa, secondo due persone che non volevano essere identificate rivelando le discussioni che avevano con la SEC.
Le preoccupazioni normative non hanno fermato l'apertura del mercato attraverso i futures, anche se l'esame dei contratti di valuta digitale ora sembra essere in aumento.
La Commodity Futures Trading Commission degli Stati Uniti il mese scorso ha permesso a CME Group Inc(>> CME Group Inc) e CBOE Global Markets Inc(>> Cboe Global Markets Inc) di elencare i contratti futures di bitcoin, ma recentemente ha cercato di rivedere il suo processo per elencare i futures di valuta digitale.
Eppure, alcuni pensano che, volatilità del bitcoin a parte, i mercati dei capitali statunitensi rischiano di perdere una tecnologia fiorente se sono troppo cauti.
"Se la SEC non inizia a consentire i prodotti, i mercati dei capitali qui negli Stati Uniti saranno lasciati indietro da quelli in Europa e Asia. Questa è sempre una preoccupazione", ha detto Trace Schmeltz, un partner di Barnes & Thornburg a Chicago.
(Relazione di Gertrude Chavez-Dreyfuss e Trevor Hunnicutt; relazione supplementare di Jemima Kelly a Londra; Editing di Megan Davies e Meredith Mazzilli)
Di Gertrude Chavez-Dreyfuss e Trevor Hunnicutt
