L'inflazione è stata superiore alle proiezioni trimestrali della RBI nel rapporto biennale di politica monetaria (MPR) in otto degli ultimi 10 trimestri fino a settembre, mentre l'aumento dei prezzi al dettaglio ha superato la fascia target del 4%-6% da gennaio.

Le proiezioni sull'inflazione dell'RBI nel MPR si basano sul suo modello economico, ma le condizioni climatiche estreme hanno reso la volatilità dei prezzi alimentari difficile da prevedere, hanno detto gli economisti.


Grafico: Proiezioni CPI della banca indiana rispetto ai risultati effettivi

"Ci sono condizioni meteorologiche estreme a livello globale e nazionale, che stanno davvero causando molta volatilità agli articoli alimentari deperibili", ha detto Upasna Bhardwaj, economista senior presso Kotak Mahindra Bank.

"Quindi, in questo senso, sta diventando sempre più difficile catturare l'inflazione alimentare al di là del breve termine".

"In particolare in India, il monsone ha un ruolo da svolgere. Se gli Stati produttori di riso non ricevono precipitazioni all'altezza, l'inflazione può crescere... e queste sono cose difficili da prevedere", ha detto Disha Sahgal, economista e country risk manager di ANZ.

L'inflazione al dettaglio dell'India ha accelerato a settembre, raggiungendo un massimo di cinque mesi del 7,41%, come mostrano i dati di mercoledì, mentre i prezzi annuali dei generi alimentari sono saliti a un massimo di due anni dell'8,60%, sulla scia del continuo aumento dei prezzi dei cereali.

Tuttavia, il Comitato di politica monetaria della RBI prende in considerazione le pressioni sui prezzi a breve termine quando annuncia le sue proiezioni trimestrali, e le proiezioni riviste dal MPC sono state più vicine ai numeri reali a causa delle revisioni costanti.

"Le pressioni sui prezzi indotte dalla guerra e gli shock sull'offerta interna si sono rivelati più forti e persistenti del previsto, con il risultato che l'inflazione effettiva ha superato le proiezioni di circa 100 punti base ciascuna nel primo e secondo trimestre (dell'anno fiscale 23)", ha dichiarato l'RBI nel suo ultimo MPR pubblicato il 30 settembre.

Ha aggiunto che gran parte dell'aumento a sorpresa è derivato dall'inflazione alimentare a causa di fattori globali, mentre l'ondata di calore e il deprezzamento della rupia sono stati responsabili degli errori di previsione.


Grafico: Componenti dell'inflazione indiana

Negli ultimi due anni, gli eventi del cigno nero come la pandemia COVID-19 e la guerra Ucraina-Russia hanno reso complessivamente difficile la previsione matematica, con il risultato che l'inflazione effettiva ha superato le previsioni, hanno detto gli economisti.

L'estrema volatilità ha sollevato la necessità di rivedere la modellazione dell'inflazione.

Esistono diversi modelli che possono tenere conto di una volatilità come quella riscontrata quest'anno nei prezzi degli alimenti, ha detto Bhardwaj di Kotak.

"Ma a un certo punto, potrebbe essere necessaria una rielaborazione per renderli più dinamici".