Ma i rendimenti a lungo termine della Cina sono saliti sui timori di una vendita di obbligazioni orchestrata dal governo per raffreddare un rally frizzante, piuttosto che su una prospettiva economica più rosea.
I mercati azionari cinesi e di Hong Kong hanno sovraperformato lunedì, in un contesto di vendite selvagge in Giappone, Corea del Sud e Taiwan, ma sono stati un'eccezione rispetto al rimbalzo dei mercati regionali.
L'indice bluechip CSI 300 ha chiuso la sessione in piano, scendendo al minimo da febbraio dopo aver aperto la giornata in rialzo. Lo Shanghai Composite Index ha chiuso in rialzo dello 0,2%. L'Hang Seng di Hong Kong ha chiuso in calo dello 0,3% dopo essere sceso al minimo dal 22 aprile nella sessione precedente.
Lo yuan onshore è passato di mano intorno a 7,1450 per dollaro nel tardo pomeriggio, nettamente inferiore al picco di sette mesi di 7,1120 toccato lunedì.
Christopher Ying, responsabile degli investimenti presso Shanghai Ju Cheng Asset Management, ha dichiarato di dubitare che la Cina possa essere un porto sicuro dal declino globale, a causa dei suoi fondamentali traballanti.
Gli investitori che sentono il polso dell'economia cinese "devono aspettare la fine della stagione degli utili di metà anno in Cina e anche il taglio dei tassi della Fed previsto per settembre", ha detto Ying.
Alcuni investitori hanno anche attribuito la debolezza del mercato azionario di martedì all'aumento dei rendimenti a lungo termine, che potrebbe frenare le valutazioni dei titoli.
Il rendimento del Tesoro cinese a 10 anni è salito di 1,5 punti base al 2,165%, dopo un salto di 4 punti base da venerdì. I contratti futures sull'obbligazione sono scesi fino allo 0,5%, registrando il maggior calo percentuale da un mese a questa parte.
La correzione dei prezzi delle obbligazioni, che si muovono inversamente ai rendimenti, è arrivata dopo che le banche statali sono state viste vendere grandi volumi di titoli di Stato decennali di riferimento nel tardo pomeriggio di lunedì.
L'appetito per le obbligazioni si è inasprito anche dopo che la banca centrale cinese, la People's Bank of China (PBOC), ha chiesto ad alcune istituzioni finanziarie di riferire le variazioni giornaliere delle loro posizioni e dei saldi dei titoli del Tesoro a lungo termine, suggerendo un controllo più attento.
"Il calo innescato dalla vendita di obbligazioni delle grandi banche potrebbe essere solo un preludio, in quanto le banche statali hanno ampie munizioni", ha detto Yan Ziqi, analista di Huaan Securities.
SOTTOVALUTARE
Rispetto al resto dell'Asia, la Cina e Hong Kong hanno sottoperformato martedì, mentre le azioni giapponesi sono salite di oltre il 10% dopo lo storico sell-off di lunedì. Altri mercati asiatici si sono ripresi grazie ai commenti tranquillizzanti dei banchieri centrali d'oltreoceano.
Ma le azioni cinesi hanno sottoperformato rispetto ai mercati regionali quest'anno, il che ha reso il mercato relativamente immune alla volatilità globale, ha detto Xia Haojie, analista di Guosen Futures a Shenzhen.
"Le azioni cinesi sono già a terra", ha detto.
Il ritardo nella crescita della seconda economia mondiale è in primo piano nella mente degli investitori, tra pressioni deflazionistiche, un crollo immobiliare prolungato e consumi anemici.
Le azioni bancarie e assicurative cinesi hanno pesato sull'indice martedì, ma l'impatto è stato in parte compensato da un rimbalzo dei titoli immobiliari.
A Hong Kong, le società tecnologiche hanno aggiunto lo 0,4%.
Nel mercato obbligazionario cinese, i trader hanno detto che gli sforzi della PBOC per raffreddare gli acquisti frenetici potrebbero avere un effetto a breve termine, ma una correzione potrebbe fornire opportunità di acquisto, dato che si prevede un ulteriore allentamento.
Lo yuan cinese è ancora in calo dello 0,6% rispetto al dollaro quest'anno.
Ma la sua recente ripresa "ha creato uno spazio considerevole per la PBOC per implementare ulteriori misure di allentamento nei prossimi mesi, in particolare data la debolezza della domanda di credito e la continua pressione deflazionistica a livello nazionale", ha dichiarato Serena Zhou, economista senior per la Cina presso Mizuho Securities Asia. (Redazione di Shanghai Newsroom; Redazione di Christian Schmollinger e Sonali Paul)
