L'avvertimento giunge nel contesto di un significativo allentamento delle condizioni finanziarie a partire da ottobre, in quanto gli investitori hanno guardato al di là della forte corsa al rialzo dei tassi di interesse da parte delle banche centrali lo scorso anno, volta a ridurre un tasso di inflazione che ha superato il 6% in oltre l'80% delle economie mondiali. Invece, mentre i banchieri centrali si avvicinano al picco dei loro tassi di politica e l'inflazione ha iniziato a ridursi, gli investitori hanno scommesso su una rapida svolta verso i tagli dei tassi.

"Le banche centrali dovrebbero comunicare la probabile necessità di mantenere i tassi di interesse più alti più a lungo, fino a quando non ci saranno prove che l'inflazione - compresi i salari e i prezzi dei servizi - sia tornata in modo sostenibile all'obiettivo", hanno scritto il capo del Dipartimento Monetario e Mercati dei Capitali del FMI, Tobias Adrian, e i suoi due vice in un post sul blog.

"Un allentamento prematuro potrebbe rischiare una brusca recrudescenza dell'inflazione una volta che l'attività si sarà ripresa, lasciando i Paesi suscettibili di ulteriori shock che potrebbero de-ancorare le aspettative di inflazione", hanno aggiunto.

Lo scollamento si è manifestato mercoledì, quando la Federal Reserve statunitense ha aumentato il suo tasso di policy e il presidente della Fed Jerome Powell ha ribadito che la banca centrale non prevede di tagliare i tassi quest'anno, poiché ha bisogno di vedere una disinflazione dei beni seguita da un marcato progresso nel settore dei servizi, che si prevede richiederà più tempo.

Gli investitori lo hanno ignorato, continuando a scommettere che la Fed taglierà i tassi quest'anno, mentre i titoli azionari si sono impennati.

L'S&P è salito di oltre il 7% quest'anno ed è in rialzo di oltre il 15% rispetto al minimo di metà ottobre.

Un allentamento prematuro delle condizioni finanziarie è sgradito alle banche centrali, in quanto abbassa il costo del prestito in un momento in cui i responsabili della fissazione dei tassi cercano di mantenerlo restrittivo per smorzare la domanda in tutte le loro economie e far calare l'inflazione.

Il FMI ha affermato che la storia dimostra che l'inflazione elevata è spesso persistente senza azioni di politica monetaria "forti e decisive" e ha notato anche che mentre l'inflazione dei beni si è ridotta, è improbabile che lo stesso progresso avvenga per il settore dei servizi senza un significativo raffreddamento del mercato del lavoro.

"È fondamentale che le banche centrali evitino di fraintendere i bruschi cali dei prezzi dei beni e di allentare la politica prima che anche l'inflazione dei servizi e i salari, che si adeguano più lentamente, si siano moderati in modo marcato", hanno scritto gli autori. "È fondamentale che i responsabili politici rimangano risoluti e si concentrino sul ritorno dell'inflazione all'obiettivo senza ritardi".