La prima ondata di rialzi, dopo che la Cina ha iniziato ad abbandonare la sua politica zero-COVID a dicembre, ha sollevato i titoli delle compagnie aeree e delle agenzie di viaggio online come Trip.com Group Ltd..

Ma con la lentezza delle compagnie aeree globali nell'aggiungere capacità per collegare la Cina con gli Stati Uniti e l'Europa e con i viaggiatori cinesi che preferiscono viaggi più vicini a casa, una nuova serie di titoli sta beneficiando.

La Thailandia è riemersa come destinazione preferita dai viaggiatori cinesi e anche dagli investitori.

"Siamo stati attivi prima in termini di viaggi nazionali, alloggi e aeroporti, dove abbiamo fatto abbastanza bene", ha detto Elaine Tse, gestore del portafoglio di Allspring Global Investments. Tse ha detto che l'azienda ha bloccato alcuni profitti da quelle scommesse.

"Siamo ottimisti sulla ripresa dei viaggi regionali e internazionali e continuiamo a ottenere un'esposizione attraverso gli aeroporti e il leasing di aerei".

Le azioni degli aeroporti, come l'Aeroporto di Bangkok e l'Aeroporto Internazionale di Shanghai, hanno sottoperformato le tre grandi compagnie aeree cinesi Air China, China Eastern e China Southern dall'inizio di novembre, lasciando spazio a ulteriori guadagni nelle prime.

Gli investitori sostengono che le azioni delle compagnie aeree non solo sono costose, ma i loro guadagni tendono ad essere volatili e suscettibili alle oscillazioni dei prezzi del petrolio.

Le azioni di Air China, China Eastern e China Southern hanno guadagnato tra il 7% e il 17% negli ultimi quattro mesi, con Air China e China Southern scambiate al di sopra dei loro guadagni medi a termine di 5 anni, secondo i dati di Refinitiv.

Al contrario, China Tourism Group Duty Free Corp tratta a 28 volte i suoi guadagni a termine, ben al di sotto della media di 5 anni.

Grafico: Performance degli aeroporti rispetto alle compagnie aeree da

Nella battaglia per i viaggiatori cinesi, si prevede che le compagnie aeree locali faranno meglio delle compagnie aeree regionali come Qantas, Singapore Airlines e Cathay Pacific, soprattutto perché le compagnie aeree cinesi hanno tenuto a disposizione un maggior numero di aerei widebody e di personale.

La Cina prevede che il numero di turisti in entrata e in uscita nel 2023 raggiunga più di 90 milioni, recuperando il 31,5% dei livelli pre-pandemia. Secondo i dati di Refinitiv, tutte e tre le compagnie aeree cinesi dovrebbero tornare in attivo nel 2023, dopo aver registrato grosse perdite lo scorso anno.

Gli analisti prevedono che le compagnie aeree cinesi vedranno il picco dei profitti l'anno prossimo, quando il traffico internazionale si riprenderà completamente.

"Penso che dobbiamo essere pazienti e aspettare che gli utili entrino in gioco per far scendere le valutazioni", ha detto Vey-Sern Ling, consulente azionario senior di Union Bancaire Privee.

Grafico: Performance dei titoli di viaggio dopo la riapertura della Cina https://www.reuters.com/graphics/ASIA-STOCKS/AIRPORTS/zdvxdqankvx/chart.png

Hilde Jenssen, responsabile delle azioni fondamentali di Nordea Asset Management, ha acquistato alcune società di consumo discrezionali esposte al turismo, come gli operatori duty-free, nella speranza di cogliere gli effetti secondari della riapertura.

Mentre gli investitori scommettevano all'inizio dell'anno che i risparmi delle famiglie cinesi, che sono saliti a 17,8 trilioni di yuan (2,61 trilioni di dollari) l'anno scorso, avrebbero portato a una spesa post-pandemia, i consumatori cinesi sono stati finora cauti.

Jenssen ha detto che i guadagni di alcune aziende di beni di consumo discrezionali hanno mostrato che stavano rifornendo le scorte in previsione di una forte domanda.

"Forse non si tratterà del big bang che tutti speravano all'inizio dell'anno... (ma) c'è sicuramente una domanda repressa".

(1 dollaro = 6,8222 yuan cinesi renminbi)