Il benchmark TC/RCs, a cui si fa riferimento nei contratti di fornitura a livello globale, viene solitamente ricavato dal primo accordo tra un importante minatore e una fonderia in Cina, il principale consumatore di rame, nel corso delle trattative annuali.
"Il 2023 sembra innegabilmente un anno forte per la crescita dei concentrati. Inoltre, arriva in un momento di limitata aggiunta di capacità di smelter cinese", ha dichiarato Colin Hamilton, amministratore delegato di BMO Capital Markets.
"Questo solleva lo spettro di un collo di bottiglia dello smelter per la prima volta in oltre un decennio, in cui l'utilizzo dello smelter è al massimo, costringendo il concentrato in eccesso ad essere stoccato o costretto ad essere offline per motivi economici", ha aggiunto.
BMO ha previsto il benchmark 2023 a 85 dollari alla tonnellata e 8,5 centesimi per libbra, con un'inclinazione verso l'alto.
Quest'anno il benchmark è stato fissato a 65 dollari per tonnellata e 6,5 centesimi per libbra, ma le principali fonderie di rame della Cina hanno già alzato i loro TC/RC di base nel quarto trimestre, raggiungendo un massimo di cinque anni a 93 dollari/9,3 centesimi, a causa di un eccesso di offerta.
"Gli acquirenti avranno un vantaggio nella negoziazione", ha detto una fonte di una fonderia cinese, che vede il TC saltare a 100 dollari alla tonnellata.
Grafico: Spese di trattamento del concentrato di rame Scorte di concentrato di rame nei principali porti cinesi 
Tre fonti in Cina vedono il TC 2023 fissato a 80-90 dollari alla tonnellata, mentre un'altra fonte cinese di fonderia vede il TC salire oltre i 100 dollari alla tonnellata.
I minatori pagano i TC/RC alle fonderie per trasformare il concentrato di rame in metallo raffinato, compensando il costo del minerale. I TC/RC aumentano quando è disponibile una maggiore offerta e le fonderie possono chiedere condizioni migliori per le materie prime.
A livello globale, anche il mercato dei concentrati del 2023 è visto in eccedenza, ha dichiarato Nick Pickens, direttore di ricerca presso la società di consulenza Wood Mackenzie.
Pickens prevede che i TC/RC di riferimento saranno superiori del 20%-30% rispetto al 2022, ossia circa 78/7,8c$ - 84,5/8,45c$.
Gli operatori del mercato hanno indicato il progetto Quebrada Blanca Fase 2 di Teck Resources in Cile e il progetto Quellaveco di Anglo American PLC in Perù, che contribuiranno all'aumento dell'offerta di concentrato.
Nel frattempo, la cilena Codelco ha dichiarato che estenderà i lavori di manutenzione presso la sua fonderia di Chuquicamata a 135 giorni, dai 90 giorni iniziali.
Grafico: 
A favore dei minatori, tuttavia, c'è l'allentamento delle restrizioni COVID-19 da parte della Cina, che potrebbe vedere un aumento della domanda di rame raffinato e le fonderie consumare più materie prime.
"Abbiamo il nuovo smelter di Daye che si sta avviando senza problemi e gli smelter cinesi esistenti che funzionano ad alta capacità per soddisfare il mercato interno, che sembra promettente dopo i recenti annunci (di allentamento) del Governo cinese", ha detto una fonte di un minatore.
La fonderia di rame raffinato da 400.000 tonnellate all'anno di Hongsheng di Daye Non-ferrous Metals ha iniziato a mettere in funzione un test a partire dal 23 ottobre, hanno detto le fonti.
Grafico: Produzione di rame raffinato in Cina 
"Non possiamo negare che il mercato sarà più favorevole alle fonderie nel 2023 rispetto al 2022 e quindi è ragionevole aspettarsi che i TC/RC annuali subiscano un moderato aumento nelle trattative annuali al livello degli anni '70", ha aggiunto il minatore.
Dopo anni di incontri online a causa del COVID, alcuni smelter cinesi incontreranno i minatori di persona a Singapore per discutere gli accordi TC/RC, hanno detto le fonti.
Grafico: Importazioni di minerali e concentrati di rame in Cina 
