L'euforia post-pandemia di martedì nei mercati cinesi si è raffreddata oggi, forse riconoscendo quanto tempo ci vorrà per aumentare materialmente i tassi di vaccinazione.

Anche quando le restrizioni diminuiranno, ciò significherà più infezioni e malattie che potrebbero ostacolare la crescita nella prima metà del prossimo anno. Le deludenti indagini PMI cinesi di novembre non fanno che sottolineare il danno già fatto.

Ma i mercati non hanno nemmeno recuperato i guadagni di ieri, quindi è chiaro che Pechino si aspetta un'apertura che deve essere positiva per l'economia globale e le catene di approvvigionamento nel tempo.

Il che lascia gli investitori in attesa di Powell, ancora una volta. L'opinione degli analisti è che dovrà fare il Grinch per impedire ai mercati statunitensi di allentare ulteriormente le condizioni finanziarie. Da quando la Fed ha aumentato di 75 punti base il 2 novembre, i rendimenti a 10 anni sono scesi di 38 punti base, vanificando gran parte del buon lavoro svolto.

Quindi il messaggio sarà probabilmente: "Aspettate a tagliare i tassi, gente". Il mercato del lavoro è in tensione e l'inflazione del 7,7% non è il 2%. Il tasso terminale dovrà essere più alto di quanto si pensasse prima per essere sufficientemente restrittivo e rimanere tale più a lungo.

Se riuscirà ad essere abbastanza falco è un'altra questione, dato che i segnali di una svolta nell'inflazione stanno aumentando. Oggi, qui in Australia, una nuova misura mensile dell'inflazione è aumentata solo dello 0,2% in ottobre, quando alcuni analisti avevano previsto un balzo dell'1,0%. Il ritmo annuale è rallentato al 6,9%, dal 7,3%, e suggerisce che il picco è vicino.

Questo fa eco ai dati sull'inflazione di Germania e Spagna, che hanno entrambi sorpreso al ribasso e hanno visto i mercati togliere 10 pb dal prezzo dei tassi della BCE alla riunione politica di dicembre. Ciò suggerisce che il dato odierno sull'inflazione a livello europeo sarà inferiore alla previsione del 10,4%, anche se le misure core si dimostreranno più solide.

Sviluppi chiave che potrebbero influenzare i mercati mercoledì:

Il Presidente della Federal Reserve Jerome Powell parlerà delle prospettive economiche e del mercato del lavoro prima di un evento ibrido della Brookings Institution alle 18.30 GMT, che includerà un q&a.

Un'orda di dati statunitensi, tra cui le aperture di lavoro JOLTS, l'occupazione ADP, il PMI di Chicago e la seconda stima del PIL del terzo trimestre e dei prezzi PCE.