I mercati mondiali sono stati spaventati dalla prospettiva che gli Stati Uniti si stiano dirigendo verso la recessione, ma la Federal Reserve potrebbe non correre in soccorso - almeno non così velocemente come molti pensano.
Ulteriori segnali di forte disinflazione e una serie di pessime letture economiche sull'attività al dettaglio e industriale degli Stati Uniti il mese scorso hanno chiaramente innervosito gli investitori nelle ultime 24 ore, affossando le azioni, sollevando le obbligazioni e trascinando il dollaro.
Le vendite al dettaglio degli Stati Uniti hanno registrato il calo maggiore da un anno a questa parte a dicembre, il secondo calo mensile consecutivo, trainato dalla diminuzione degli acquisti di veicoli a motore e di una serie di altri beni. Il settore manifatturiero è sceso dell'1,3% e anche se un calo dei prezzi alla produzione può essere un sollievo per i preoccupati dell'inflazione, potrebbe anche significare problemi per i margini aziendali.
Il nervosismo si è esteso ad altre parti del mondo giovedì. Il Giappone ha dichiarato che la crescita delle esportazioni ha subito un brusco rallentamento a dicembre, mentre le spedizioni verso la Cina sono diminuite per la prima volta in sette mesi, alimentando i timori per l'economia globale.
Non è chiaro quanto il mese di dicembre sia stato distorto da un'ondata di freddo estremo negli Stati Uniti o dalla fase finale del blocco draconiano 'zero COVID' della Cina.
Ma nonostante gli avvertimenti, i responsabili delle politiche della Fed mercoledì hanno segnalato che continueranno ad aumentare i tassi di interesse, con diversi sostenitori di un tasso politico massimo di almeno il 5%.
"Penso che dobbiamo continuare ad andare avanti", ha detto la Presidente della Fed di Cleveland Loretta Mester.
E molti previsori sono ora preoccupati che la Fed sbaglierà una politica più restrittiva per assicurarsi che l'inflazione venga uccisa.
"Continuiamo a prevedere un intervallo terminale dei fondi federali del 4,75-5,00%, ma riteniamo che i rischi potrebbero essere leggermente più elevati", ha detto giovedì Ryan Wang, economista statunitense di HSBC.
I mercati hanno vacillato di fronte a questa prospettiva mercoledì, con l'S&P500 che ha registrato il più grande calo dell'anno fino ad ora. I futures azionari statunitensi sono rimasti in rosso giovedì e anche le borse di tutto il mondo sono scese.
Nonostante l'atteggiamento da falco della Fed sui tassi superiori al 5%, i mercati dei futures hanno abbassato ulteriormente il probabile 'tasso terminale' della Fed al 4,86% e continuano a prezzare tagli di mezzo punto dei tassi nella seconda metà del 2023. Al 3,32%, i rendimenti del Tesoro americano a 10 anni sono scesi al minimo da settembre. Il dollaro ha toccato il minimo da giugno.
L'altra grande preoccupazione per gli investitori giovedì - e parte della ragione dell'oscillazione del mercato di questa settimana - è l'incombente scontro politico sul tetto del debito degli Stati Uniti.
Gli Stati Uniti probabilmente raggiungeranno il loro limite di indebitamento di 31.400 miliardi di dollari giovedì, costringendo il Tesoro a lanciare misure straordinarie di gestione della liquidità che potrebbero evitare un default del debito fino all'inizio di giugno.
Oltre a sollevare i timori di un possibile default sul debito a breve termine degli Stati Uniti, lo stallo politico potrebbe complicare la gestione della liquidità degli investitori negli strumenti del mercato monetario, spingendo la ricerca di altri rifugi, tra cui i Treasury a lungo termine o persino i fondi del mercato monetario d'oltreoceano.
Netflix è in cima all'agenda degli ultimi guadagni, nel frattempo.
Gli sviluppi chiave che potrebbero fornire una direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di giovedì:
* Inizio/permessi abitativi negli Stati Uniti a dicembre, richieste settimanali di disoccupazione, sondaggio congiunturale di gennaio della Federal Reserve di Filadelfia. Il Tesoro degli Stati Uniti mette all'asta le banconote a 10 anni protette dall'inflazione.
* Parlano il Vicepresidente della Federal Reserve Lael Brainard, il Presidente della Fed di New York John Williams, il Capo della Fed di Boston Susan Collins; parlano il Presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde, il membro del Consiglio della BCE Isabel Schnabel e il Commissario Europeo Mairead McGuinness.
* Guadagni aziendali statunitensi: Netflix, Procter & Gamble, Northern Trust, M&T Bank, PPG Industries, Fifth Third Bancorp, SVB Financial, Truist Financial, KeyCorp, Comerica, Fastenal
