Un totale di 2,65 trilioni di dollari è stato raccolto in Asia, Giappone e Australia esclusi, attraverso 12.075 emissioni obbligazionarie in valuta locale a settembre, secondo i dati di Refinitiv.

Ciò riflette un aumento di circa il 10% dei proventi rispetto a un anno prima e il più alto per il periodo da un anno all'altro in oltre un decennio.

Di questi, il 47,2% proveniva da emittenti governativi, con 1,25 trilioni di dollari per 2.057 emissioni. Segue il settore finanziario, con il 31,2%, pari a 825,78 miliardi di dollari, da 5.419 emissioni.

"I mercati in valuta locale sono più particolarmente isolati da ciò che accade sul fronte globale", ha detto Wong Kwok Kuan, amministratore delegato e responsabile regionale dei mercati del debito presso Maybank Investment Banking Group.

La Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse di 300 punti base (bps) dall'inizio dell'anno, portando il tasso target dei Fed funds al di sopra del 3%. Le ultime proiezioni mostrano un aumento del tasso al 4,25%-4,5% entro la fine del 2022.

Questo ritmo frenetico di rialzi dei tassi rende le obbligazioni in valuta locale relativamente più convenienti da emettere rispetto alle obbligazioni in dollari, soprattutto perché il dollaro raggiunge i massimi pluriennali e indebolisce le valute locali.

Nel frattempo, i rialzi dei tassi in Asia sono stati generalmente più contenuti.

La Banca d'Indonesia, ad esempio, ha iniziato a fare rialzi solo ad agosto e ha aumentato i tassi per un totale di 75 punti base. La banca centrale delle Filippine ha aumentato i tassi di 225 bps da maggio e la Banca di Thailandia ha aumentato i tassi di 25 bps due volte, ad agosto e settembre.

Andrew Lim, responsabile regionale dei mercati dei capitali del debito presso Maybank Investment Banking Group, ha sottolineato come anche il mercato dei capitali in dollari degli Stati Uniti abbia "visto periodi di chiusura a causa della volatilità macro", inducendo le aziende a guardare all'estero.

COSTO PALATABILE

L'azienda indonesiana Mandiri Tunas Finance, di proprietà della Bank Mandiri, ha raccolto 376,615 miliardi di rupie (24,80 milioni di dollari) di obbligazioni a 5 anni al 6,75% a febbraio. Nell'agosto 2020, ha pagato l'8,6% sulle obbligazioni a 5 anni.

I rendimenti dei Treasury statunitensi a 5 anni sono saliti da circa 0,4% a dicembre 2020 a circa 3,8% attualmente. Le obbligazioni di credito sono tipicamente prezzate in base agli spread rispetto alle obbligazioni sovrane.

Il rendimento delle obbligazioni societarie asiatiche investment grade in dollari è ora al 5,8%, in aumento di 300 punti base quest'anno.

L'impennata nell'emissione di obbligazioni locali è stata anche stimolata da un crescente appetito per tali obbligazioni, in quanto gli investitori nazionali - tipicamente i principali acquirenti - vanno a caccia di opportunità per rimanere investiti in patria.

"I mercati in valuta locale sono ben supportati dagli investitori istituzionali nazionali, come le compagnie di assicurazione sulla vita e i gestori patrimoniali, in quanto dispongono di attività in valuta locale e di mandati specifici da distribuire in questi mercati", ha dichiarato Edmund Leong, responsabile del gruppo investment banking di UOB.

La Gulf Energy Development Public Company Limited, con sede in Tailandia, ha emesso con successo obbligazioni per un totale di 35 miliardi di baht (940 milioni di dollari) in agosto, di cui 11 miliardi di baht sono stati distribuiti a investitori di alto valore netto, banche, assicurazioni e società di titoli.

Per essere sicuri, gli investitori affermano che il volume e gli importi raccolti con le emissioni di quest'anno non sono sorprendenti e riflettono la crescita costante dei mercati negli ultimi anni.

Dal 2020 al 2021, l'importo totale raccolto dalle obbligazioni in valuta locale emesse in Asia, esclusi Giappone e Australia, è aumentato di quasi il 15%, e dal 2019 al 2020, i proventi sono aumentati di quasi il 30%.

Anche se i tassi aumentano, si prevede che gli emittenti continueranno ad attingere ai mercati nazionali per il rifinanziamento del debito esistente e per altri requisiti di capitale.

"Direi che i costi di finanziamento rimangono all'interno delle aspettative, appetibili", ha detto Leonard Kwan, gestore del portafoglio della strategia obbligazionaria dinamica dei mercati emergenti di T. Rowe Price.

"Per la maggior parte, sarebbe ancora più conveniente finanziare a livello nazionale, anche con gli attuali tassi più elevati, rispetto ai mercati esterni".

(1 dollaro = 15.185,0000 rupie)

(1 dollaro = 37,2300 baht)