Quando è iniziata la pandemia, Ottawa ha incanalato il denaro ai privati e alle aziende in difficoltà, mentre la banca centrale ha ridotto i tassi e acquistato obbligazioni. Entrambi volevano contribuire a compensare la carenza di domanda.

Ora che l'economia si è ripresa completamente, la carenza di offerta, non di domanda, è diventata la principale sfida economica, contribuendo a spingere l'inflazione al 7,7% a maggio.

La banca centrale sta aumentando i tassi in modo aggressivo, ma la spesa pubblica rimane espansiva ed è sempre più vista come uno dei principali motori dell'inflazione.

"L'unica cosa che il Governo può fare è contribuire alla riduzione della domanda, limitando un po' le spese", ha dichiarato David Dodge, ex Governatore della Banca del Canada e consulente senior dello studio legale Bennett Jones.

"Hanno annunciato alcune spese programmate per il futuro. Potrebbero semplicemente ritardarla. Sarebbe un contributo molto concreto".

La Banca centrale canadese ha dichiarato che potrebbe essere necessario aumentare il tasso d'interesse di riferimento al 3% o più per rallentare l'economia in misura sufficiente a contenere l'inflazione. Un maggiore aiuto da parte del Governo faciliterebbe il compito della Banca del Canada.

Una riduzione del 2,3% dei consumi statali fino al 2024 equivarrebbe ad una riduzione di 75 punti base del picco del tasso di interesse politico, hanno stimato gli economisti di Scotiabank, tra cui Jean-Franois Perrault, in una recente nota.

Lunedì, un sondaggio della Bank of Canada ha mostrato che il 23% dei canadesi ritiene che l'elevata spesa pubblica sia uno dei principali fattori che rendono difficile il controllo dell'inflazione, rispetto al 19% di tre mesi fa. I problemi della catena di approvvigionamento e la persistenza della pandemia sono stati i fattori più citati.

Il deficit di bilancio del Canada dovrebbe scendere al 2% del PIL nell'anno fiscale in corso, rispetto al picco del 14,9% del 2020-21, il più basso del G7. Ma il Canada potrebbe fare di più, dato che le entrate statali beneficiano dell'aumento dei prezzi delle materie prime.

Il mese scorso, il Ministro delle Finanze Chrystia Freeland ha delineato 8,9 miliardi di dollari (6,8 miliardi di dollari) di spese annunciate in precedenza che si concentrano sull'alleggerimento del costo della vita per i canadesi di fronte all'aumento dell'inflazione.

La Freeland ha detto che il Canada sta adottando un "approccio responsabile ed equilibrato" all'inflazione, anche se non ha escluso di fare di più per mitigare l'aumento dei prezzi.

"Il livello di spesa pubblica sembra destinato a rimanere permanentemente più alto rispetto a prima della pandemia", ha detto Stephen Brown, economista senior del Canada presso Capital Economics.

Oltre a tagliare la spesa, i governi - soprattutto quelli provinciali - potrebbero ridurre l'inflazione con una dura contrattazione salariale, resistendo agli aumenti dei prezzi dei servizi appaltati e rinunciando ad alcuni progetti, come le riparazioni stradali, ha detto Dodge.

"Proprio come le banche centrali e i governi sono stati uniti nello stimolare la nostra via d'uscita dalla pandemia, ora devono agire nella direzione opposta per contenere le pressioni della domanda in eccesso che stanno guidando l'inflazione", ha detto Sal Guatieri, economista senior presso BMO Capital Markets.

(1 dollaro = 1,3046 dollari canadesi)