Una batosta per i mercati dei pesi massimi del Sudafrica, del Messico e persino dell'India negli ultimi giorni ha dimostrato senza dubbio che la politica può ancora sferrare un colpo inaspettato alle grandi economie emergenti.

Il peso del Messico e il rand del Sudafrica stavano ancora scivolando martedì dopo le rispettive sorprese elettorali, mentre la probabilità che Narendra Modi non avesse ottenuto una vittoria schiacciante nella maratona elettorale indiana ha mandato in tilt i mercati azionari.

Il peso è sceso dell'1,5% a poco meno di 18 per il dollaro USA in un momento in cui i trader hanno continuato a preoccuparsi delle ramificazioni della clamorosa vittoria del partito MORENA guidato da Claudia Sheinbaum e dei suoi alleati nelle elezioni messicane di domenica.

Questo ha portato il suo calo negli ultimi giorni a quasi il 5% e significa che giugno è attualmente sulla buona strada per essere il peggior mese del peso da un crollo del 17% all'inizio della pandemia COVID-19 nel marzo 2020.

Anche il rand del Sudafrica, che è stato colpito dalla prospettiva di un governo di coalizione potenzialmente difficile da gestire, dopo una pessima performance elettorale del partito ANC al potere, è sceso di un altro 1,3%, portando il suo calo nell'ultima settimana a circa il 3,5%.

"Tutto questo ci ricorda l'importanza degli eventi di rischio politico", ha dichiarato Graham Stock, stratega senior dei mercati emergenti sovrani presso RBC Bluebay Asset Management.

"Si va incontro a questi eventi con un'ipotesi di base, ma se si sottovalutano le code e si concretizzano, allora i partecipanti al mercato saranno sorpresi".

Taiwan, Pakistan, Indonesia, Russia e Turchia hanno tutti tenuto elezioni importanti quest'anno, ma il trio di questa settimana ha scatenato le reazioni di mercato più drammatiche finora.

Le azioni indiane sono crollate di quasi il 6% martedì, in quello che è stato il loro calo più pesante dopo il crollo del COVID - un movimento ancora più sconcertante dopo che avevano raggiunto i massimi storici lunedì.

Con oltre la metà dei voti scrutinati in un'elezione iniziata ad aprile, il Primo Ministro Modi sembrava destinato a perdere la sua maggioranza, sollevando la questione se la nuova alleanza da lui guidata dovrà spendere di più in misure di welfare piuttosto che in progetti infrastrutturali e riforme chiave.

Gli analisti della società di brokeraggio Emkay Global hanno affermato che le modifiche difficili ma potenzialmente vantaggiose alle politiche fondiarie e del lavoro, insieme alla privatizzazione di alcune delle grandi aziende statali indiane, sono ora "fuori dal tavolo".

SCIOPERO

Il nervosismo ha anche fatto salire i costi dei prestiti governativi indiani nei mercati obbligazionari, mentre la rupia ha subito un calo dello 0,5% rispetto al dollaro che, sebbene non sia stato sismico, è stato il calo maggiore degli ultimi 16 mesi.

"La reazione del mercato azionario indiano oggi è stata il classico colpo di frusta in cui le persone si sono sovraeccitate", ha detto il responsabile della ricerca di Ashmore, Gustavo Medeiros, riferendosi ai recenti massimi storici.

Gli investitori internazionali hanno acquistato sia in India che in Messico nell'ultimo anno o due come alternativa alla Cina, il che significa che sono stati suscettibili di un crollo, ha aggiunto. Ma ha detto che è rassicurante che non ci sia stato un vero e proprio "contagio" a livello di EM.

Per quanto riguarda il Messico, ha avvertito che la "finestra di maggiore preoccupazione" potrebbe essere ancora lontana.

A settembre, il presidente uscente Andres Manuel Lopez Obrador sarà nelle sue ultime settimane di potere e potrebbe cercare di utilizzare la nuova 'super maggioranza' di MORENA per far passare i cambiamenti costituzionali precedentemente respinti.

Anche la campagna elettorale nei vicini Stati Uniti si sta intensificando e Kieran Curtis, responsabile del debito in valuta locale EM per il gestore di fondi focalizzato sugli EM, abrdn, ritiene che questo sia il voto più importante da tenere d'occhio nell'analisi dei mercati emergenti.

Con l'imprevedibile Donald Trump che promette nuovi e duri dazi commerciali e forti politiche anti-Cina e U.S.-first, oltre ad altri scossoni se dovesse riconquistare il potere, sarà cruciale.

Curtis ha detto che, con la maggior parte delle grandi elezioni EM ormai completate, gli Stati Uniti sono il voto cruciale da tenere d'occhio, notando che, essendo altamente populista e con alcuni importanti problemi di debito di fondo, la competizione ha alcune caratteristiche simili agli EM.

"Sarà quello che tutti guarderanno con attenzione dopo questo mese", ha detto.