Moncler realizza tre volte le vendite di Canada Goose, e detiene un numero di punti vendita quasi sei volte superiore. Questo è solo il primo fattore che spiega il valore d'impresa della prima azienda, che è dodici volte superiore a quello della seconda: 18 miliardi di euro per Moncler, contro i 2 miliardi di dollari (canadesi) di Canada Goose.

Il record di crescita dell'azienda italiana è molto più incoraggiante, con vendite e profitti operativi aumentati in media del 16% all'anno negli ultimi cinque esercizi. Per Canada Goose, la crescita annuale è stata solo del 10% nello stesso periodo, mentre l'utile operativo è diminuito. Questo è uno dei motivi alla base del massiccio piano di licenziamenti annunciato ieri dall'azienda.

Moncler è a un livello altrettanto superiore in termini di rendimento del capitale. Sebbene il rendimento del capitale proprio di Canada Goose sia, sulla carta, leggermente superiore a quello dell'azienda italiana, 25% rispetto a una media del 22% negli ultimi cinque esercizi, va sottolineato che Moncler è sovracapitalizzata, con un surplus elevato di liquidità.

La situazione è più precaria per Canada Goose, il cui debito netto è più del doppio dell'utile operativo prima degli ammortamenti, o EBITDA. Ancora una volta, una chiara vittoria per Moncler, poiché la sua performance patrimoniale è paragonabile, anche se opera in modo molto più confortevole.

Per quanto riguarda il cash flow, quest'ultimo è abbondante per l'azienda italiana, che predilige il pagamento dei dividendi e potrebbe addirittura raddoppiarli se sospendesse i suoi piani di espansione. D'altro canto, il cash flow di Canada Goose è più ridotto, in quanto gestisce meno bene il capitale circolante e preferisce riacquistare azioni.

Negli ultimi cinque anni, Moncler ha restituito agli azionisti quasi 800 milioni di euro, contro i 300 milioni di dollari di Canada Goose. In proporzione alle loro vendite, le due società hanno raggiunto livelli simili. La differenza significativa è che Moncler non ha dovuto indebitarsi per finanziare quanto dato agli azionisti...

Nonostante queste evidenti differenze a livello delle performance, le due società sono valutate in modo più o meno simile: x20 di utile operativo per Moncler, contro x18 per Canada Goose. La prima è in linea con la sua media decennale, mentre la seconda è scesa bruscamente dal piedistallo, dato che la sua media si aggirava intorno a x35 di utile operativo.