Ieri ho parlato dei cosiddetti "bond vigilantes", quegli investitori obbligazionari che in genere mettono fine alla festa quando le cose vanno male nel mondo finanziario. Posso confermare che sono tornati in azione, sia negli Stati Uniti che in Giappone. Tokyo può essere lontana da Washington o Bruxelles, ma ciò che accade lì è sempre sotto stretta osservazione in Occidente. Non solo perché il Giappone è uno dei principali creditori degli Stati Uniti, ma anche per la vasta e redditizia rete di interconnessioni finanziarie globali costruita sui differenziali di valuta e di tasso di interesse tra il Giappone e il resto del mondo, nota come carry trade.

Le crescenti tensioni sulla rivendicazione territoriale degli Stati Uniti sulla Groenlandia, insieme all'improvviso aumento dei dubbi sulla sostenibilità del debito giapponese, hanno spinto al rialzo i rendimenti obbligazionari e al ribasso i mercati azionari dall'inizio della settimana. Ieri Wall Street ha registrato un calo dopo un weekend di tre giorni: l'S&P 500 e il Nasdaq 100 sono entrambi scesi di oltre il 2%, segnando la peggiore sessione di negoziazione dall'inizio di ottobre.

La pressione sul mercato obbligazionario si è manifestata con un picco al 4,30% durante la sessione di ieri per il rendimento decennale statunitense, un livello che non si registrava da settembre e ancora più sorprendente considerando i tagli dei tassi della Fed nel frattempo. Ciò suggerisce che gli investitori obbligazionari sono sempre più scettici sulle prospettive e chiedono premi di rischio più elevati per detenere il debito statunitense. In Giappone, il movimento è stato ancora più drammatico. Il curioso muro di compiacimento che si era creato dopo le promesse di un pacchetto di stimoli aggressivo da parte del nuovo Primo Ministro è crollato. I rendimenti delle obbligazioni giapponesi sono saliti alle stelle, in particolare quelli a più lunga scadenza, poiché gli investitori hanno smesso di credere alla narrativa ufficiale.

La questione è sia politica che monetaria. Il nuovo governo, che sta valutando la possibilità di attuare misure di stimolo fiscale in un'economia stagnante, è sotto accusa per il rischio di una spirale incontrollata del debito pubblico, già colossale. La Banca del Giappone ha effettivamente avviato un timido processo di normalizzazione monetaria, ma in modo troppo cauto e chiaramente troppo tardivo. L'inflazione, rimasta ai minimi storici per anni, ora si aggira intorno al 3%, ben al di sopra dell'obiettivo. Con il suo tasso di riferimento allo 0,75%, la BoJ è in ritardo rispetto alla curva. Gli appelli alla calma da parte del ministero delle Finanze giapponese sono riusciti ad alleggerire leggermente i rendimenti durante la notte, ma il mercato obbligazionario ha chiaramente tracciato una linea rossa nelle ultime ore. La BoJ si riunisce venerdì, ma non sono previste variazioni dei tassi.

Mi sono soffermato un po' su questa doppia pressione sul mercato obbligazionario questa mattina perché, anche se può sembrare oscura ai non addetti ai lavori, è una preoccupazione reale per i professionisti della finanza.

L'altro grande evento della giornata è l'elefante nella cristalleria. Il tornado Donald Trump dovrebbe atterrare a Davos con il suo entourage di cortigiani, a meno che un piccolo ritardo non sconvolga il protocollo. L'Air Force One è stato costretto a tornare indietro a causa di un piccolo guasto elettrico, che potrebbe stravolgere il programma. Il presidente degli Stati Uniti sta cercando di piegare la Groenlandia, la Danimarca e tutta l'Europa al suo volere riguardo alla proposta di trasferimento della proprietà della vasta isola. Si prevede che rimprovererà gli ex alleati per il loro comportamento e metterà in mostra la forza americana. Inoltre, ha declinato l'invito di Emmanuel Macron a partecipare al vertice del G7 di questa settimana a Parigi.

Ma non è tutto. Oggi la Corte Suprema degli Stati Uniti si pronuncerà sul caso di Lisa Cook, il governatore della Fed che Donald Trump intende rimuovere. La vicenda è seguita con attenzione in quanto simbolo del futuro controllo della Casa Bianca sulla banca centrale statunitense. Tuttavia, a meno di sorprese, non è prevista una sentenza a breve termine sulla costituzionalità dei dazi. Una nota legale di Bloomberg sottolinea che i giudici stanno entrando in una pausa di quattro settimane senza udienze in programma fino al 20 febbraio. Ieri, quando hanno avuto l'opportunità di affrontare la questione, hanno emesso sentenze su casi non correlati. In assenza di una scadenza legale o di una crisi istituzionale immediata, la Corte non ha alcun obbligo di discostarsi dalle sue pratiche abituali, osserva Bloomberg. Di conseguenza, i dazi rimangono in vigore. Tuttavia, più la deliberazione si protrae, più pesanti diventano le implicazioni finanziarie e legali, in particolare per quanto riguarda i potenziali rimborsi.

Altrove, la stagione degli utili sta entrando nel vivo, in particolare negli Stati Uniti. Netflix ha deluso dopo la chiusura di ieri sera, con le sue azioni in calo del 5% nel trading after-hour. Oggi, Johnson & Johnson, Charles Schwab e ProLogis, tra gli altri, prendono il testimone.

Nella regione Asia-Pacifico, i mercati rimangono cauti. Il Nikkei 225 giapponese è in calo dello 0,5%, il Sensex indiano dello 0,8% e l'ASX australiano dello 0,4%. La Cina continentale e Hong Kong registrano modesti guadagni, mentre la Corea del Sud è in ripresa dello 0,6%. I futures di Wall Street sono tornati in territorio positivo, ma il sentiment rimane fragile e altamente sensibile agli sviluppi odierni. L'Europa dovrebbe aprire in modo incerto, con una leggera tendenza al ribasso.

I dati economici di oggi:

In programma oggi: i tassi di inflazione mensile e annuale insieme all'inflazione core nel Regno Unito; il discorso della presidente della BCE Lagarde per l'area euro; i dati sugli IDE in Cina; il rapporto sul mercato petrolifero dell'AIE in Francia; l'indice di ottimismo delle imprese e gli ordini delle tendenze industriali della CBI nel Regno Unito; negli Stati Uniti, il tasso ipotecario MBA a 30 anni e le vendite di case in sospeso; un altro discorso della presidente Lagarde per l'area euro. L'agenda completa qui.

  • EUR / USD: 1,17 USD
  • Oro: 4.847,51 USD
  • Petrolio Brent: 64,08 USD
  • Stati Uniti 10 anni: 4,27%
  • BITCOIN: 89.135,6 USD

Notizie aziendali:

  • Enel ha avviato un'operazione di riacquisto di azioni proprie.
  • Leonardo e Fincantieri devono affrontare lo scetticismo del mercato su una potenziale fusione a causa della percezione di una mancanza di sinergie.
  • Moncler nomina Leo Rongone come CEO e riorganizza la propria governance esecutiva.
  • Banco BPM ratifica un nuovo statuto per migliorare la rappresentanza delle minoranze e allinearsi alla legge sul capitale.
  • Hochtief collabora con Amentum per supportare Rolls-Royce nell'introduzione della tecnologia nucleare.
  • Barry Callebaut nomina Hein Schumacher CEO e riporta un calo del 9,9% nel volume delle vendite del primo trimestre e una crescita dell'8,9% dei ricavi a 3,7 miliardi di franchi svizzeri.
  • Catena annuncia un'offerta secondaria diretta da 2,75 miliardi di corone svedesi con uno sconto del 3,8%.
  • Nokia sostiene la legge dell'UE sulla sicurezza informatica per un approccio europeo unificato alle reti affidabili.
  • Qiagen valuta opzioni strategiche, tra cui una potenziale vendita, e le azioni salgono del 14%.
  • Apple annuncia gli utili del quarto trimestre e dell'intero anno 2025 e programma una conferenza per discutere i risultati.
  • Microsoft annuncia una partnership strategica con OpenAI per integrare le capacità di intelligenza artificiale.
  • Amazon acquisisce un'azienda di robotica per migliorare l'automazione dei magazzini.
  • Netflix prevede un aumento della spesa del 10% e un utile netto di 3,264 miliardi di dollari nel primo trimestre 2026.
  • Il CEO di Microsoft Satya Nadella avverte che l'ascesa dell'intelligenza artificiale potrebbe subire una battuta d'arresto senza una più ampia adozione.
  • Il CEO di Nvidia Jensen Huang ha in programma di visitare la Cina per riaprire il mercato, secondo quanto riportato da Bloomberg.
  • Mastercard riduce la sua partecipazione nella società brasiliana Westwing al 31,87%.
  • Blackstone sta valutando la vendita di Beacon Offshore per oltre 5 miliardi di dollari, secondo quanto riportato da Bloomberg.

Vedi altre notizie sulle aziende quotate in Italia qui

Raccomandazioni degli analisti:

  • Salvatore Ferragamo S.p.a.: Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione di underperform e alza il prezzo obiettivo da 5,90 a 6,20 EUR.
  • Erg S.p.a.: Oddo BHF mantiene la raccomandazione di sovraperformance e alza il prezzo obiettivo da 29,40 EUR a 30,10 EUR.
  • Banca Generali S.p.a.: Jefferies mantiene la raccomandazione di mantenere e alza il prezzo obiettivo da 44,70 a 61 EUR.
  • Banca Mediolanum S.p.a.: Jefferies mantiene la raccomandazione hold e alza il prezzo obiettivo da 15,90 a 20,40 EUR.
  • Finecobank S.p.a.: Jefferies mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 21,50 EUR a 26 EUR.
  • Eni S.p.a: Zacks mantiene la raccomandazione neutrale e alza il prezzo obiettivo da 40 a 41 USD.