Usciamo da Rohto Pharmaceutical (con una plusvalenza dell’11,38%), ci ha deluso con la sua ultima pubblicazione trimestrale: l’utile operativo è stato inferiore alle aspettative (20%) e le stime di utile netto per azione sono in calo per i prossimi anni. La crescita sarà quindi probabilmente più debole del previsto.

La sostituiamo con Terumo Corporation (abbiamo acquistato 300 azioni), un'altra azienda giapponese del settore sanitario. L’azienda è uno dei principali operatori nel settore delle apparecchiature mediche, specializzato in dispositivi per la cardiochirurgia, prodotti medici per gli ospedali e apparecchiature per la trasfusione di sangue. Questa diversificazione dei prodotti conferisce a Terumo una forte posizione nel mercato globale, con una distribuzione geografica equilibrata delle vendite, in particolare negli Stati Uniti, in Giappone e in Europa. L'azienda ha dimostrato una crescita costante delle vendite, raggiungendo 921,863 milioni di yen nel 2024, con ulteriori aumenti previsti per i prossimi anni. Terumo ha anche migliorato la propria redditività, con un EBITDA in aumento a 216,841 milioni di yen nel 2024. Si tratta di indicatori che dimostrano una gestione efficace e la capacità di generare solidi profitti. La società ha una solida posizione finanziaria, con una forte liquidità netta e margini elevati ed è stata in grado di ridurre significativamente il debito netto da 44.615 milioni di JPY nel 2023 a 26.965 milioni di JPY nel 2024, rafforzando la sua capacità di investire in innovazione ed espansione. Il mercato dei dispositivi medici sta crescendo strutturalmente, spinto dall'invecchiamento della popolazione e dall'aumento delle malattie croniche. Terumo è ben posizionata per capitalizzare queste tendenze, grazie alla sua gamma di prodotti diversificata e alla sua presenza globale.

Cogliamo l'opportunità per riequilibrare il portafoglio e mantenerlo il più equamente ponderato possibile. Tuttavia, a causa delle quote sui mercati giapponese e di Hong Kong, alcune linee possono pesare più o meno del 5%. Abbiamo quindi alleggerito la nostra posizione in Pop Mart International dopo la sua eccellente performance (plusvalenza latente del 103,54%) e in BYD Electronic International. Abbiamo invece rafforzato le nostre posizioni in Zijin Mining Group Company e CMOC Group.