Una settimana non è solo un tempo lungo in politica.
Sette giorni fa, l'enorme disinnesco del carry trade sullo yen e il crollo delle megacapsule tecnologiche statunitensi hanno scatenato un'ondata di volatilità che ha mandato in tilt i mercati globali e ha fatto correre gli investitori verso la sicurezza dei Treasury statunitensi.
Con l'inizio della nuova settimana di trading in Asia, lunedì, sembra che sia passato molto tempo: molti asset hanno recuperato gran parte delle perdite, la volatilità si è attenuata e i trader hanno ridimensionato pesantemente le aspettative di taglio dei tassi.
La domanda ora è se questo slancio possa essere sostenuto. Alcuni investitori approfitteranno della minore volatilità azionaria per spingere nuovamente al rialzo gli asset rischiosi; altri diffideranno di potenziali scosse di assestamento in qualsiasi angolo del mercato, soprattutto a metà agosto, quando la liquidità è molto più scarsa del solito.
Il calendario asiatico di lunedì è leggero. L'inflazione dei prezzi al consumo indiana è l'evento principale, lasciando i mercati in balia delle forze globali.
Se questo è il caso, lunedì dovrebbe essere relativamente tranquillo. Wall Street è salita venerdì, il che significa che il Nasdaq e l'S&P 500 hanno chiuso la scorsa settimana sostanzialmente piatti. I rendimenti del Tesoro sono scesi venerdì, ma hanno registrato il maggior aumento settimanale da mesi.
I dati economici statunitensi più forti del previsto, che suggeriscono che i timori di recessione sono esagerati, e un paio di aste del debito statunitense poco apprezzate, hanno spinto i rendimenti verso l'alto. Niente di male, forse, se si pensa che il crollo della settimana precedente sia stato eccessivo.
Il rimbalzo dei mercati asiatici della scorsa settimana è stato piuttosto impressionante. Dopo che il Nikkei ha registrato la seconda caduta più grande del record e il terzo rialzo più grande di sempre nell'arco di 24 ore, l'indice ha chiuso la settimana con un calo del 2,5%.
Altri indici di riferimento hanno fatto ancora meglio: l'indice MSCI Asia ex-Japan e l'indice MSCI World hanno entrambi chiuso in piano, mentre l'indice MSCI Emerging Market è salito dello 0,2%.
Per quanto riguarda le valute, i dati del mercato futures statunitense di venerdì hanno mostrato che gli hedge fund hanno ridotto la loro posizione netta corta sullo yen nella settimana al 6 agosto di 62.000 contratti. Si tratta della più grande oscillazione settimanale yen-bullish dal disastro di Fukushima nel febbraio 2011, e la terza più grande da quando i dati comparabili sono iniziati nel 1986.
Se questo è rappresentativo del mercato FX più ampio, il 'carry trade' corto sullo yen è stato in gran parte spazzato via. I trader ricominceranno a shortare lo yen e a mettere in piedi dei carry trade, oppure no?
L'inflazione indiana è il principale dato in Asia e arriva dopo che la Reserve Bank of India, la scorsa settimana, ha mantenuto il suo tasso d'interesse chiave invariato al 6,50%, liquidando le turbolenze del mercato e concentrandosi sulla riduzione dell'inflazione al suo obiettivo di medio termine del 4%.
Secondo un sondaggio Reuters, l'inflazione al consumo annuale a luglio dovrebbe scendere al 3,65% dal 5,08% di giugno. Si tratterebbe della prima volta in cinque anni al di sotto dell'obiettivo di medio termine della RBI.
Ecco gli sviluppi chiave che potrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati asiatici lunedì:
- Decisione sui tassi d'interesse in India
- Produzione industriale dell'India (giugno)
- Germania inflazione all'ingrosso (luglio)
