Uno sguardo alla giornata in corso sui mercati asiatici.

Un'inflazione statunitense più debole del previsto ha acceso una miccia nella propensione al rischio degli investitori e nei prezzi degli asset mercoledì, che dovrebbe accendere gli spiriti animali in tutta l'Asia giovedì, anche se un'inclinazione da falco nelle nuove proiezioni economiche della Fed potrebbe mettere un freno. Le prospettive riviste della Fed - meno tagli ai tassi quest'anno, disoccupazione leggermente più alta, un tasso di policy a lungo termine più elevato - hanno raffreddato i mercati azionari, FX e del reddito fisso nella tarda sessione statunitense di mercoledì. In modo piuttosto significativo, alla fine.

Ma non è stato sufficiente a scalfire la narrativa dell''atterraggio morbido' degli Stati Uniti e l'impatto sul mercato è stato chiaro: massimi record per l'S&P 500, il Nasdaq e le azioni mondiali, e calo dei rendimenti obbligazionari statunitensi, del dollaro e della volatilità cross-asset.

Si tratta di un mix amichevole di condizioni di mercato e di sentimento per gli investitori in Asia e nei mercati emergenti giovedì. Tuttavia, non per la prima volta di recente, la nuvola scura in un cielo altrimenti azzurro sembra essere la Cina. Il raffreddamento delle pressioni sui prezzi può essere ben accetto nell'economia statunitense e nella maggior parte delle economie mondiali, ma non in Cina, che continua ad essere afflitta dalla minaccia della deflazione, da una tiepida domanda dei consumatori, da un settore immobiliare in implosione e da una crescita fragile.

I dati di mercoledì hanno mostrato che le pressioni disinflazionistiche in Cina e persino la deflazione vera e propria persistono, intensificando la pressione su Pechino affinché intervenga con forti stimoli fiscali o monetari. O entrambi. L'effetto cumulativo sugli asset cinesi di recente è notevole: le azioni e lo yuan sono crollati, spingendo le banche statali a vendere dollari per sostenere la valuta e ravvivando i dubbi sulla Cina come destinazione di investimento.

Le azioni cinesi hanno perso il 5% nelle ultime tre settimane, il doppio rispetto all'indice MSCI Asia ex-Japan, e hanno sottoperformato in modo significativo il Nikkei giapponese, che si è praticamente stabilizzato, e le azioni statunitensi e globali, che sono salite a nuovi picchi.

Lo yuan ha toccato un minimo di sette mesi martedì, ma ha registrato una forte ripresa mercoledì. Forse, insieme ad altre valute asiatiche, approfitterà della debolezza del dollaro giovedì. D'altra parte, la decisione della Commissione Europea di imporre dazi extra fino al 38,1% sulle auto elettriche cinesi importate a partire da luglio, farà aumentare le preoccupazioni degli investitori sulle guerre commerciali tra Cina e Occidente.

Pechino probabilmente si vendicherà, ma come? Il calendario economico dell'Asia e del Pacifico di giovedì è leggero, con una decisione politica della banca centrale a Taiwan e i dati australiani sulla disoccupazione come principali comunicati.

Si prevede che giovedì la banca centrale di Taiwan manterrà il tasso di sconto di riferimento al 2,00% e lo manterrà fino alla fine dell'anno prossimo, per far fronte alle persistenti preoccupazioni sull'inflazione.

Il tasso di disoccupazione australiano, nel frattempo, è visto in diminuzione al 4,1% dal 4,0% e la crescita dei posti di lavoro è vista rallentare a 30.000 da 38.500.

Ecco gli sviluppi chiave che potrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati giovedì:

- Decisione sui tassi di interesse di Taiwan

- Disoccupazione in Australia (maggio)

- Thailandia fiducia dei consumatori (maggio)