La strategia, se così si può chiamare, consiste nel moltiplicare misure e annunci volti a preservare un'ampia offerta di petrolio e gas. Ne ho scritto ripetutamente su queste colonne: in questo caso il tempo gioca contro gli Stati Uniti e anche contro l'Europa, perché sta sconvolgendo gli equilibri economici e finanziari e gli scenari costruiti su di essi. In primo luogo, la possibilità per le banche centrali di tagliare i tassi per sostenere l'economia. Se il petrolio resterà attestato su livelli elevati, gli economisti prevedono una sorta di tempesta perfetta che si ripercuoterà sulle dinamiche dell'attività globale.

L'Iran lo ha capito perfettamente e sta giocando fino in fondo la sua carta principale. Il Paese non può competere con l'arsenale americano-israeliano, ma è in grado di colpire i rivali nel portafoglio ricorrendo a metodi che si potrebbero a buon diritto descrivere come una forma di guerriglia. Per ora, la Casa Bianca non riesce a contenere quel potere dirompente.

Ecco perché gli indici azionari stanno perdendo slancio dopo aver mostrato una resilienza davvero sorprendente. Ieri Wall Street ha ceduto oltre l'1,5%. L'S&P 500, il Dow Jones e il Nasdaq 100 sono ora in calo di oltre il 2% nel 2026. Il Russell 2000, che segue le small cap ed è sensibile alle variazioni dei tassi di riferimento, ha intanto archiviato la terza seduta consecutiva in ribasso ed è ora invariato dal 1° gennaio, dopo essere sceso del 9% dai massimi storici di fine gennaio. Anche l'Europa arretra e sta cancellando i guadagni dell'anno. L'ampio indice Stoxx Europe 600 è sceso in cinque delle ultime sei sedute ed è ora in rialzo di appena l'1,1% nel 2026. Il CAC 40 francese, come gli indici statunitensi, è scivolato in territorio negativo nell'arco della settimana.

Il futuro è imprevedibile per natura, ma le circostanze attuali lo rendono ancora di più. Un evento potrebbe benissimo porre fine alle tensioni sull'offerta di petrolio e invertire il sentiment. Ma per ora le probabilità indicano ancora prezzi destinati a restare elevati. A questo punto della settimana, la soglia dei 100 dollari al barile per il Brent è lo spartiacque nel modo in cui viene percepito il rischio. Anche se il greggio si è leggermente attenuato nelle ultime ore, resta comunque in rialzo del 21% in una settimana, del 39% nel mese in corso e del 67% dal 1° gennaio. Nell'economia, quasi tutto riconduce al petrolio. Questo dà la misura dello shock rappresentato da questo rally esplosivo e, per tornare al punto precedente, delle sfide che pone sia alle autorità politiche sia a quelle monetarie. Più a lungo dura, peggio è.

A questo si aggiunge l'inquietudine del mercato sul credito privato. Quando istituzioni che di solito sbandierano performance da capogiro iniziano a cambiare unilateralmente le regole del gioco e cominciano a impedire agli investitori di riscattare il proprio denaro su richiesta, è un segnale che il sistema è sottoposto a una pressione senza precedenti. Di norma, il settore tiene i panni sporchi in casa finché la pressione resta gestibile. Anche qui, più a lungo va avanti, peggio è.

Per avventurarsi un po' fuori dal sentiero macroeconomico battuto, anche se non necessariamente lontano dalle cattive notizie, il grande editore di software per la progettazione multimediale Adobe ha pubblicato i risultati ieri sera, e non è andata bene. Il titolo era in calo di quasi il 9% nell'after-hours perché gli investitori vedono chiaramente che l'intelligenza artificiale sta minacciando il vecchio oligopolio creativo. La pubblicazione è finita a pieno titolo nella colonna “l'IA ucciderà il software” piuttosto che in quella “vedete, andrà tutto bene”.

Il resto della giornata di contrattazioni probabilmente prenderà spunto dai saliscendi del petrolio e, quindi, dai titoli geopolitici. Sul fronte macro, sono attesi diversi dati statunitensi, in particolare l'inflazione PCE di gennaio. I numeri iniziano a sembrare datati e precedono di un certo margine il conflitto iraniano, ma è comunque probabile che attirino commenti con meno di una settimana alla prossima riunione della Fed. L'aumento del rendimento del Treasury USA decennale a circa il 4,27% mostra che il mercato è davvero preoccupato per l'impatto che l'impennata del petrolio potrebbe avere sull'inflazione e, quindi, sulla politica monetaria. Le attese dei trader sui tagli dei tassi della Fed nel 2026 sono passate da due o tre un mese fa a zero o uno ora.

Nell'Asia-Pacifico, il modesto ritracciamento del petrolio ha consentito agli indici di limitare le perdite nell'ultima seduta della settimana. Il Giappone è ancora in calo dell'1,1%, l'India dell'1% e la Corea del Sud dell'1,7%, ma i mercati di Australia, Cina continentale e Hong Kong cedono solo da 0 a 0,3%. Gli indicatori guida occidentali oscillano intorno alla parità, con un lievissimo bias rialzista.

I principali appuntamenti economici di oggi:

L'agenda completa qui.

  • EUR / USD: 1,15 USD
  • Oro: 5.085,23 USD
  • Petrolio Brent: 101,32 USD
  • Stati Uniti 10 anni: 4,27%
  • BITCOIN: 71.465 USD

Notizie aziendali:

  • Ferretti ha raccomandato agli azionisti di non aderire all'OPA di KKCG Maritime, ritenendo il prezzo offerto non congruo.
  • Leonardo ha presentato un piano industriale al 2030 con focus su difesa e cybersecurity, prevedendo una crescita significativa di ordini, ricavi e utili.
  • Acea ha chiuso il 2025 con risultati record, un utile netto di EUR481 milioni (+45%) e un dividendo proposto di EUR1,20 per azione (+26%).
  • Caltagirone ha registrato un utile netto 2025 di EUR272,4 milioni (+5,8%) e ha proposto un dividendo di EUR0,30 per azione (+11%).
  • Safilo Group ha migliorato i suoi indicatori nel 2025 con un utile netto adjusted di EUR44,6 milioni e ha proposto un nuovo piano di buyback.
  • Avio ha chiuso il 2025 con un utile netto di EUR11,6 milioni (+82%) e ricavi di EUR542 milioni (+22,7%).
  • Fiera Milano ha registrato un utile netto 2025 di EUR50,8 milioni (+165%) e ha proposto un dividendo di EUR0,25 per azione (+25%).
  • Zignago Vetro ha chiuso il 2025 con un utile netto di EUR27,3 milioni (-47%) e ha dimezzato il dividendo a EUR0,22 per azione.
  • Alerion Clean Power ha registrato un lieve calo dell'utile netto a EUR94 milioni nel 2025, mantenendo stabile il dividendo a EUR0,61 per azione.
  • d'Amico ha ridotto l'utile netto a USD88,4 milioni nel 2025 ma ha aumentato il dividendo a USD0,27 per azione.
  • Webuild ha superato le attese nel 2025 con un utile netto di EUR280 milioni (+13%) e ricavi di EUR13,6 miliardi (+15%).
  • Generali ha chiuso il 2025 con un utile netto record di EUR4,17 miliardi (+14,5%) e ha proposto un buyback da EUR500 milioni e un dividendo di EUR1,64 per azione.

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Raccomandazioni degli analisti:

  • Reply S.p.a.: Bernstein mantiene la raccomandazione di performance di mercato e riduce il prezzo obiettivo da 133 a 114 EUR.
  • Webuild S.p.a.: BNP Paribas declassa da surperformance a neutral e riduce il prezzo obiettivo da 4,60 EUR a 2,80 EUR.
  • Reply S.p.a.: Mediobanca mantiene la raccomandazione outperform e riduce il prezzo obiettivo da 146 a 127 EUR.
  • Webuild S.p.a.: Mediobanca mantiene la raccomandazione neutrale e riduce il prezzo obiettivo da 4,30 EUR a 3,70 EUR.
  • Zignago Vetro S.p.a.: Berenberg mantiene la raccomandazione hold e riduce il prezzo obiettivo da 10 a 9 EUR.
  • Saipem Spa: Berenberg mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 3,30 EUR a 3,90 EUR.
  • Lottomatica Group S.p.a.: William O'Neil & Co Incorporated passa da copertura abbandonata a buy.
  • Leonardo S.p.a.: JP Morgan mantiene la raccomandazione overweight e alza il prezzo obiettivo da 66 a 77 EUR.
  • Generali: UBS mantiene la raccomandazione buy e alza il prezzo obiettivo da 40 a 41,20 EUR.
  • Eni S.p.a: Goldman Sachs mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 21 EUR a 23 EUR.
  • Leonardo S.p.a.: AlphaValue/Baader Europe mantiene la raccomandazione di ridurre e riduce il prezzo obiettivo da 59 a 58,30 EUR.
  • Trainline Plc: Berenberg mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 500 GBX a 350 GBX.
  • Subsea 7 S.a.: Berenberg mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 240 a 305 NOK.
  • Rwe Ag: Goldman Sachs mantiene la raccomandazione buy e alza il prezzo obiettivo da 60 a 63 EUR.
  • Informa Plc: Investec mantiene la raccomandazione hold e riduce il prezzo obiettivo da 950 a 850 GBX.
  • Swiss Life Holding Ag: Mediobanca mantiene la raccomandazione neutrale e riduce il prezzo obiettivo da 842 a 840 CHF.
  • Allianz Se: Berenberg mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 459 EUR a 504 EUR.
  • Hannover Re: Berenberg mantiene la raccomandazione buy e alza il prezzo obiettivo da 312 a 330 EUR.