Donald Trump si è unito alla lista dei leader mondiali che sono caduti in preda al coronavirus dopo essersi scrollato di dosso i rischi, disprezzando le maschere e facendo apparizioni pubbliche senza seguire le linee guida di allontanamento. Ma un presidente americano positivo al test, quattro settimane prima delle elezioni, causerà molte più rovine delle recenti malattie dei leader brasiliani o britannici.

Il suo periodo di quarantena, mentre la campagna elettorale entra nel suo tratto finale, potrebbe aiutare lo sfidante democratico Joe Biden a cementare il suo considerevole vantaggio nei sondaggi. Ma la possibilità che Trump venga ricoverato in ospedale, che un membro del suo gabinetto si ammali, o che si chieda di posticipare le elezioni, significherà una grande battuta d'arresto per i mercati azionari.

La corsa alla copertura di questi rischi sta sollevando i prezzi dell'oro e la volatilità delle azioni e delle valute. In realtà, tutte le scommesse sono chiuse - anche Betfair ha sospeso le scommesse sull'esito delle elezioni.

Grafico: Volatilità del mercato https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/qzjpqnglwvx/vol.PNG

INSTANT VIEW-Trump prova COVID-19 positivo; le azioni mondiali cadono

2/ STRADA DELLA RIPRESA

I ministri delle finanze europei si incontrano lunedì per discutere l'attuazione di un fondo di recupero per il coronavirus da 750 miliardi di euro, ampiamente salutato come un cambiamento di gioco quando è stato annunciato all'inizio di quest'anno. Ma i battibecchi sugli esborsi minacciano di inasprire l'atmosfera.

La Germania sta proponendo uno schema di condizionalità dello stato di diritto per i paesi che accedono a http://aws.content.reuters.com/auth-server/content/tag:reuters.com,2020:newsml_RC27AJ9NHNYE:629199089/tag:reuters.com,2020:binary_RC27AJ9NHNYE-BASEIMAGE?action=download&mediatype=picture&mex_media_type=picture&token=%22mwBUp%2BosqWRrYClPoLutrc85wyalPCSlImvrSv5CoSE%3D%22 fondi dal blocco; alcuni legislatori sono a favore di un legame ancora più forte. A luglio, l'UE ha rifiutato di definire i dettagli per evitare il veto di Ungheria e Polonia. Quindi l'incontro potrebbe vedere una protesta da questi due paesi.

La prima vendita di obbligazioni per finanziare lo schema SURE per i disoccupati è a poche settimane di distanza, un passo per rendere l'Unione europea uno dei mutuatari più importanti d'Europa. Ma i ritardi del fondo sono una cattiva notizia per la ripresa economica.

Il fondo UE visto come punto di svolta per le attività finanziarie della zona euro

Il presidente dell'UE, la Germania, propone uno schema di legge per ottenere il denaro del blocco

Grafico: L'UE si unisce ai maggiori mutuatari della zona euro

3/SERVIZIO PIANO

Mentre l'economia mondiale si riprende, si sta aprendo un abisso tra il settore manifatturiero e quello dei servizi, quest'ultimo colpito da nuove restrizioni COVID e dalla fine degli schemi di disoccupazione di emergenza. Dopo la forte contrazione del PMI dei servizi in Europa, i dati statunitensi di settembre sono attesi lunedì.

Ricordiamo che i servizi come la vendita al dettaglio, l'ospitalità o i trasporti rappresentano i due terzi dei posti di lavoro statunitensi. Ma finora, a differenza dell'Europa o del Giappone, l'attività non manifatturiera degli Stati Uniti rimane in territorio di espansione, un indice dell'Institute of Supply Management ha mostrato.

Questo potrebbe cambiare se l'assistenza aggiuntiva per i disoccupati e le piccole imprese non si materializzasse - il reddito personale ha già mostrato un calo. La Camera dei Rappresentanti ha finalmente approvato un pacchetto di aiuti da 2,2 trilioni di dollari, ma il Senato controllato dai repubblicani dovrebbe annullare il piano.

L'attività del settore dei servizi negli Stati Uniti rallenta in agosto

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Grafico: Attività del settore dei servizi negli Stati Uniti per settembre, previsto per il 5 ottobre

Grafico: I servizi balbettano

RIVENDITORI DI 4 RUOTE

È stata l'estate più movimentata da record per i dealmakers, con un'attività globale di M&A in crescita dell'80% nel terzo trimestre dell'anno, fino a un record di oltre 1 trilione di dollari. Ma questa impennata durerà mentre entriamo nel tratto finale del 2020?

I 2,2 trilioni di dollari del periodo gennaio-settembre sono ancora il 21% al di sotto dei livelli di un anno fa, ma i banchieri dicono che le aziende non sono disposte a stare ferme, nonostante il coronavirus e le prossime elezioni americane. Questo potrebbe portare alla riorganizzazione di interi settori - per esempio, il settore finanziario europeo dopo le fusioni di banche spagnole e italiane. Anche gli accordi transfrontalieri potrebbero riprendersi. La Gran Bretagna sta emergendo come un obiettivo chiave per gli acquirenti statunitensi, un esempio è il colpo da 40 miliardi di dollari di Nvidia sul designer di chip britannico Arm Holdings. Il private equity può anche aiutare a guidare i leveraged buyout, seguendo il fondo americano KKR, che è stato un investitore prolifico durante la pandemia.

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Grafico: Fusioni e acquisizioni (trilioni di dollari) https://graphics.reuters.com/HEALTH-CORONAVIRUS/MARKETS/jznpnlozgpl/chart.png

5/FREDDO A CALDO

Il conflitto Armenia-Azerbaijan è diventato un altro palcoscenico per uno stallo tra Russia e Turchia, già ai ferri corti per la Libia e la Siria.

Nessuno dei due può permettersi una guerra, eppure sembrano incapaci di evitare un battibecco, nonostante il pedaggio sul rublo russo - non molto tempo fa visto come un rifugio sicuro per i mercati emergenti - e il colpo alla lira turca già in difficoltà.

Sullo sfondo delle incombenti elezioni americane, della malattia di Trump e della sottoperformance dei mercati emergenti quest'anno, le sabbie mutevoli della geopolitica possono presagire più urti per gli investitori.

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Grafico: Valute EM da un anno all'altro https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xegpbjwgkpq/EM%20currencies%20year-to-date.PNG