Sommario

Modello di business e resilienza 

Accelerata dalla pandemia, la transizione digitale sta spingendo le aziende ad adottare flussi di lavoro digitali. Diversi studi stimano che questo settore crescerà di circa il 10-11% all'anno fino al 2030. Questa crescita è sostenuta da una serie di fattori chiave, come il costo del cambio di fornitore, che favorisce una forte fidelizzazione dei clienti, l'espansione delle dimensioni del mercato e dei domini di applicazione e l'ampliamento dei margini. La domanda di casi d'uso di IA generativa dovrebbe alimentare lo sviluppo dei software. La crescita esponenziale dei dati e dei requisiti di archiviazione continuerà ad aumentare. Allo stesso modo, l'ascesa del cloud pubblico ha portato a significativi investimenti nel software.

Questo settore beneficia di un modello di business solido, in grado di resistere alle recenti crisi come quella sanitaria, ai conflitti geopolitici e all'inflazione. Il 90% delle aziende che svolge quest’attività utilizza l'autofinanziamento come principale fonte di finanziamento, un punto cruciale alla luce del rallentamento della raccolta di fondi e del costo del capitale.

Anche la maggiore diffusione di software e servizi aziendali nell'infrastruttura IT, per facilitare un migliore processo decisionale, ridurre i costi di inventario, migliorare la redditività e rafforzare la posizione di mercato delle aziende, dovrebbe favorire il mercato.

Il mercato globale del software, stimato a 650 miliardi di dollari nel 2023, dovrebbe crescere a un tasso di crescita annuale composto dell'11,9% tra il 2023 e il 2030. Gli Stati Uniti da soli rappresentano il 42,6% del valore del mercato globale del software, con una crescita stimata del 10,7% annuo tra il 2023 e il 2030.

Fonte Grand View Research 

Tuttavia, è necessario prestare attenzione agli ostacoli che potrebbero rallentare la crescita del settore, come i tassi di interesse elevati (rendono più costoso il finanziamento della crescita e possono ridurre i budget dei clienti), il rallentamento dell'economia (le crisi macroeconomiche possono portare a una riduzione dei budget IT), gli attacchi informatici e la mancanza di riservatezza (la riluttanza a integrare il software a causa di problemi di riservatezza può rallentare la crescita) o la regolamentazione (le intrusioni normative sono un rischio importante per l'innovazione). Inoltre, le aziende di software stanno attualmente affrontando sfide come la guerra per i talenti, con l'84% degli editori di software che incontrano difficoltà di reclutamento.

Segmentazione del mercato 

Il mercato del software può essere segmentato in base a diversi criteri, come il modello di distribuzione (on-premise, cloud, ibrido), il tipo di software (sistemi operativi, applicazioni, strumenti di sviluppo, ecc.), il settore dell'utente finale (finanza, sanità, istruzione, governo, ecc.), l'area geografica (Nord America, Europa, Asia-Pacifico, ecc.) o il modello di prezzo (abbonamento, licenza perpetua, freemium).

Nei mercati finanziari, le società di software vengono generalmente classificate per segmento:

Software (altro): Microsoft, The Trade Desk, Palantir, Cadence Design Systems, Synopsys.

    Le più grandi aziende di software 

    Negli Stati Uniti, il mercato del software è dominato da grandi aziende come Microsoft, Oracle e Adobe, le quali offrono un'ampia gamma di soluzioni software a clienti di diversi settori. Tuttavia, è in atto una tendenza all'adozione di soluzioni software open source, che offrono maggiore flessibilità ed economicità. Inoltre, cresce la domanda di soluzioni software che aiutino le aziende ad automatizzare i processi aziendali e a migliorare l'esperienza dei clienti.

    In Europa, il mercato del software è molto frammentato, con un gran numero di piccole e medie imprese che offrono soluzioni specializzate a clienti di diversi settori. La più grande azienda europea è SAP, seguita da Dassault Systèmes e Sage Group.

    Focus sulle società di software a crescita profittevole

    Tra le società di software con una crescita del fatturato sostenuta e un elevato rendimento del capitale investito figurano:

    • Microsoft
    • Fair Isaac
    • Adobe
    • SAP
    • Synopsys
    • Fortinet
    • Constellation Software
    • Intuit
    • ServiceNow
    • Wisetech Global
    • Manhattan Associates

    Grafico che confronta la crescita annua del fatturato e il rendimento medio del capitale investito (ROIC) su tre anni per le 11 aziende individuate:

    • Microsoft 

    ROIC medio su 3 anni: 25,96%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 13,40%

    Microsoft è leader mondiale nella progettazione, sviluppo e commercializzazione di sistemi operativi e software per PC e server. L'azienda genera la maggior parte dei suoi ricavi dalla vendita di sistemi operativi e strumenti di sviluppo di applicazioni, nonché di applicazioni software basate su cloud. Inoltre, è attiva nella vendita di console per videogiochi, hardware per computer e servizi aziendali.

    • Fair Isaac

    ROIC medio su 3 anni: 38,87%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 6,83%

    Fair Isaac (FICO) è specializzata nello sviluppo di soluzioni software per aziende e istituzioni finanziarie. Genera il 51,3% del suo fatturato da soluzioni di valutazione del credito al consumo e del rischio, e il 48,7% da soluzioni di analisi e ottimizzazione del processo decisionale. La maggior parte dei ricavi proviene dalle Americhe (85%), seguite da Europa-Medio Oriente-Africa (9,4%) e Asia-Pacifico (5,6%).

    • Adobe

    ROIC medio su 3 anni: 20,93%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 12,39%

    Adobe è specializzata nello sviluppo di software per la creazione, la pubblicazione e la distribuzione di contenuti visivi. Il suo fatturato si suddivide principalmente tra software per i media digitali (73,3%) e software per la gestione dei processi aziendali (25,2%). La maggior parte dei ricavi proviene dalla vendita di abbonamenti (94,2%). A livello geografico, gli Stati Uniti rappresentano il 53,9% del fatturato.

    Per saperne di più: Adobe Inc. : It’s the place to be

    • SAP

    ROIC medio su 3 anni: 6,82%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 6,30%

    SAP è leader mondiale nello sviluppo e nella commercializzazione di pacchetti software integrati, principalmente per la gestione finanziaria, le risorse umane e le relazioni con i clienti. L'azienda genera l'85,9% del suo fatturato grazie alla vendita di pacchetti software e il 14,1% dai servizi, in particolare consulenza e formazione. A livello geografico, il fatturato si suddivide tra Stati Uniti (35%), seguiti da Europa-Medio Oriente-Africa (27,8%) e Germania (14,6%).

    • Synopsis

    ROIC medio su 3 anni: 13,55%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 16,72%

    Synopsys è un'azienda specializzata nello sviluppo e nella commercializzazione di pacchetti software di progettazione per i produttori di semiconduttori, computer e apparecchiature elettroniche. La maggior parte del suo fatturato proviene da software e hardware (82,4%), mentre i servizi rappresentano il 17,6%. Dal punto di vista geografico, i ricavi sono generati principalmente negli Stati Uniti (47,7%), seguiti da Cina (15,2%) e Corea (10,9%).

    • Fortinet

    ROIC medio su 3 anni: 21,28%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 23,91%

    Fortinet, azienda di sicurezza informatica fondata nel 2000 da Ken Xie, è nota per le sue soluzioni di sicurezza di rete, tra cui firewall, sistemi di prevenzione delle intrusioni e VPN. La società si distingue per la sua architettura Security Fabric, che integra e automatizza le operazioni di sicurezza nell'infrastruttura IT.

    Per saperne di più: Fortinet, Inc: una macchina da soldi nella cybersecurity

    • Constellation Software

    ROIC medio su 3 anni: 7,31%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 27,07%

    Constellation Software è un fornitore di software e servizi IT specializzato in mercati verticali. L'azienda acquisisce, gestisce e sviluppa attività software per fornire soluzioni mission-critical e specializzate ai propri clienti. Opera principalmente in Canada, Stati Uniti ed Europa, con sei gruppi operativi che servono più di 100 mercati diversi.

    Per saperne di più: Storie di multibagger: Constellation Software

    • Intuit

    ROIC medio su 3 anni: 10,75%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 19,13%

    Intuit è una società specializzata nello sviluppo e nella commercializzazione di software gestionali per privati e PMI. I suoi prodotti di punta sono QuickBooks per la gestione della contabilità e TurboTax per la gestione delle imposte personali. La maggior parte del suo fatturato proviene dagli Stati Uniti, con una forte redditività e margini elevati.

    • ServiceNow

    ROIC medio su 3 anni: 6,82%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 24,4%

    ServiceNow è specializzata nello sviluppo di soluzioni per la digitalizzazione dei flussi di lavoro. Offre applicazioni progettate per automatizzare le operazioni IT, ottimizzare i flussi di lavoro dei dipendenti e migliorare i processi aziendali. La maggior parte dei suoi ricavi proviene dalla vendita di abbonamenti (96,8%), con una presenza geografica principalmente in Nord America (63,6%).

    • Wisetech Global

    ROIC medio su 3 anni: 12,8%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 27,09%

    Wisetech Global è uno sviluppatore e fornitore di soluzioni software per il settore dell'esecuzione logistica globale. L'azienda offre la sua piattaforma CargoWise, utilizzata da circa 17.000 clienti in più di 174 Paesi per gestire le operazioni logistiche. Ha fondamentali solidi, con margini elevati e una forte redditività, ma la sua valutazione è considerata alta dagli analisti.

    Per saperne di più : WiseTech Global Limited: il Catia della logistica

    • Manhattan Associates

    ROIC medio su 3 anni: 40,91%

    CAGR del fatturato su 3 anni: 17,15%

    Manhattan Associates è una società tecnologica specializzata in soluzioni software per la gestione della supply chain, la gestione delle scorte e le operazioni omnichannel. Opera in tre regioni principali: Nord America e America Latina, Europa, Medio Oriente e Africa (EMEA) e Asia-Pacifico (APAC).

    Performance del mercato azionario (in termini di rendimento totale) delle 11 società identificate su un anno mobile: 

    Quando l'IA sconvolge il settore

    L'intelligenza artificiale sta trasformando il nostro mondo a una velocità vertiginosa. Dal lancio di ChatGPT nel novembre 2022, le applicazioni di AI generativa (GenAI) sono cresciute in modo esponenziale, promettendo di sconvolgere l'economia globale e la nostra vita quotidiana. L'implementazione dell'IA nelle aziende potrebbe incrementare i margini operativi: si stima un margine EBIT aggiuntivo del 2% per le aziende entro 5 anni, pari a circa 55 miliardi di dollari di risparmi annuali.

    L'adozione dell'IA segna il terzo ciclo tecnologico dopo l'avvento dei PC nel 1980 e di Internet nel 1994. La spesa in conto capitale per l'IA potrebbe raggiungere oltre 1.000 miliardi di dollari entro la fine del decennio, ma potremmo essere ancora agli inizi, proprio come lo sviluppo di Internet alla fine degli anni Novanta.

    In questo contesto mutevole, nuove startup native dell'IA stanno introducendo nuovi modelli di business SaaS (Service as a Software) che potrebbero cannibalizzare l'industria dei servizi statunitense, valutata a 12,3 trilioni di dollari.

    Nvidia, azienda leader nel settore tecnologico, è solo la punta dell'iceberg dell'universo dell'IA, con opportunità di investimento che vanno ben oltre i semiconduttori. L'adozione dell'IA da parte delle imprese richiederà tempo, ma i beneficiari di questa tecnologia si estenderanno da Nvidia ai semiconduttori e ai fornitori di servizi cloud (CSP) nella prima ondata; agli hardware tecnologico, ai software e ai beni strumentali nella seconda ondata; e infine interesseranno tutti i settori a livello globale. In questa sede ci concentriamo sulle aziende di software della prima e della seconda ondata che stanno già beneficiando o beneficeranno presto dei progressi dell'IA.

    Gli scettici sostengono che la realtà dell'IA non giustifichi l'attuale clamore, ma gli investitori spesso sopravvalutano la portata della disruption tecnologica nel breve termine e la sottovalutano nel lungo termine, da cui l'esistenza di bolle borsistiche, talvolta come nel 1999.

    La rivoluzione dell'IA è appena iniziata. Le applicazioni dell'IA hanno il potenziale per trasformare l'economia globale e le nostre vite nel prossimo decennio. Le aziende che abbracciano l'IA potrebbero registrare un aumento significativo dei margini operativi, mentre le startup native dell'IA stanno introducendo nuovi modelli di business che potrebbero sconvolgere il settore dei servizi. Gli investitori devono essere consapevoli delle opportunità e delle sfide che questa rivoluzione tecnologica presenta, poiché l'IA sta per diventare un polimero in ogni tasca. 

    Altre tendenze future

    Oltre all'intelligenza artificiale, le aziende di software stanno già affrontando diverse tendenze che plasmeranno il futuro dell'industria del software:

    • Edge computing: la gestione dei dati il più vicino possibile alla fonte diventerà fondamentale.
    • Informatica quantistica: potrebbe rivoluzionare lo sviluppo del software.
    • Realtà estesa (XR): nuove opportunità per le applicazioni immersive.
    • Integrazione della blockchain: maggiore utilizzo per la gestione della catena di approvvigionamento e la verifica dell'identità.
    • Software per la sostenibilità: soluzioni per il monitoraggio e la riduzione dell'impronta di carbonio.
    • Iper-personalizzazione: esperienze utente altamente personalizzate grazie all'IA.
    • Evoluzione della cybersecurity: integrazione dell'IA e dell'analisi comportamentale.
    • Espansione del low-code/no-code: democratizzazione dello sviluppo del software.
    • Sviluppo di API: focus alla creazione di API robuste e scalabili.

    Il settore del software è una forza dinamica e influente nell'economia globale. Con una crescita rapida, un pubblico diversificato e segmenti di mercato in evoluzione, il settore è ben posizionato per guidare l'innovazione e la trasformazione digitale. Le tecnologie emergenti come l'intelligenza artificiale, l'Internet delle cose (IoT) e l'informatica quantistica stanno ridisegnando il panorama del software, creando nuove opportunità e sfide per le aziende e gli sviluppatori. Per avere successo, le aziende devono innovare continuamente, adattarsi all'evoluzione delle esigenze degli utenti e affrontare questioni critiche come la sicurezza informatica e la sostenibilità. L'impatto dell'industria sulla società e sull'economia continuerà a crescere, rendendo promettente il futuro del settore del software.