Un'economia che è cresciuta ad un solido tasso annualizzato del 2,9% nel terzo trimestre è sempre più a rischio a causa del crollo del mercato immobiliare e di uno dei più alti rapporti debito/reddito delle famiglie al mondo, con l'effetto completo dell'aumento dei tassi che deve ancora essere percepito.

L'inflazione, al 6,9% in ottobre, è ancora tre volte superiore all'obiettivo del 2% della banca centrale.

Questo ha lasciato gli economisti e i mercati in disaccordo sul fatto che la BoC, che ha aumentato i tassi di 350 punti base da marzo, opterà per un'altra mossa di mezzo punto e punterà a concludere una campagna aggressiva prima che si verifichi la prevista recessione.

Poco più della metà, 16 su 30, degli economisti intervistati negli ultimi giorni si aspettavano un rialzo di mezzo punto il 7 dicembre, al 4,25%, in linea con la mossa di ottobre e con le attuali aspettative per la riunione di dicembre della Federal Reserve americana.

Quattordici hanno affermato che la BoC ridurrà il ritmo a 25 punti base. I mercati stanno valutando una probabilità superiore all'80% di 25, che rappresenterebbe la terza riduzione consecutiva dell'entità dei rialzi dei tassi da parte dei responsabili politici, rispetto al picco di 100 raggiunto a luglio.

"L'aumento dei rapporti di inventario e la debolezza della domanda interna dovrebbero essere un segnale di pressioni inflazionistiche più deboli in futuro, guidate dal mercato interno", ha dichiarato Andrew Grantham, economista senior di CIBC.

"Per questo motivo, continuiamo a prevedere un ultimo aumento dei tassi di 50 pb, fino a un picco del 4,25%, prima che la Banca torni a rimanere in disparte nel 2023 per osservare come l'economia sta affrontando questi tassi di interesse più elevati".

Tra le grandi banche canadesi, Scotiabank, CIBC e National Bank prevedono una mossa di 50 punti base, senza ulteriori rialzi successivi. RBC prevede un aumento di 25 punti base e poi una pausa, mentre BMO ne prevede 50 e poi altri 25 all'inizio del 2023.

Nel frattempo, la spesa personale e gli investimenti nell'edilizia abitativa sono diminuiti nello scorso trimestre, mentre un sondaggio separato di Reuters ha mostrato che i prezzi delle case crolleranno in media del 17,5% rispetto al loro picco, circa il doppio del calo registrato durante la crisi finanziaria del 2008-2009.

Anche se non c'era un chiaro consenso su quando il tasso overnight avrebbe raggiunto il picco, circa il 90% degli intervistati, o 26 su 29, ha previsto un tasso terminale del 4,25% o superiore, suggerendo che la Banca d'Italia potrebbe concludere a dicembre e, in caso contrario, subito dopo.

La Fed, invece, dovrebbe aumentare il tasso sui fondi federali ad un minimo del 4,75%-5,00% all'inizio del prossimo anno, con i rischi intorno alle previsioni inclinate verso un tasso più alto.

Con l'inflazione che dovrebbe rimanere al di sopra dell'obiettivo della Banca d'Italia per il prossimo anno, 10 dei 13 economisti che hanno risposto ad un'ulteriore domanda hanno affermato che il rischio maggiore è che i tassi raggiungano un picco più alto, e più tardi di quanto attualmente previsto.

Il Governatore della BoC, Tiff Macklem, ha chiarito durante la riunione di ottobre che la fine della campagna di rialzo dei tassi è vicina.

"Ci stiamo avvicinando, ma non siamo ancora arrivati", ha detto ai giornalisti durante una conferenza stampa.

Il Vice Governatore Senior della BoC Carolyn Rogers ha recentemente affermato che i tassi d'interesse più elevati stavano iniziando a rallentare l'economia e che l'elevato debito ipotecario delle famiglie era rimasto una delle principali aree di preoccupazione.

Sette dei 12 intervistati ad una domanda aggiuntiva hanno affermato che il livello di preoccupazione della Banca Centrale Europea era giusto.

"L'ultima ricerca della BoC sulla vulnerabilità delle famiglie e sui tassi ipotecari flessibili sostiene l'idea che il tasso terminale della BoC finirà almeno 50 punti base al di sotto della Federal Reserve statunitense", ha detto Sebastien Lavoie, economista della Laurentian Bank.

(Per altre storie del sondaggio economico globale di Reuters)