I rendimenti dei Treasury statunitensi sono scesi venerdì dopo una settimana volatile, guidata dalle preoccupazioni per le prospettive economiche degli Stati Uniti, mentre gli investitori si sono rivolti ai dati chiave sull'inflazione della prossima settimana per avere nuovi indizi sull'entità potenziale del previsto taglio dei tassi di settembre.

I rendimenti hanno riguadagnato terreno nel corso della settimana, dopo che un drammatico rally obbligazionario li aveva mandati ai minimi di oltre un anno lunedì, con i mercati azionari che si sono ripresi da un crollo che è stato in parte imputato allo scioglimento dei popolari carry trade dollaro/yen.

Un calo superiore alle attese delle richieste di disoccupazione, giovedì, ha anche contribuito ad alleviare le preoccupazioni sulla possibilità di un'imminente recessione negli Stati Uniti. Le preoccupazioni sono aumentate dopo che il rapporto sui salari non agricoli di venerdì scorso ha mostrato un aumento inaspettato della disoccupazione.

Il tema principale del mercato obbligazionario all'inizio del mese era la preoccupazione per lo stato del mercato del lavoro e il futuro percorso della Fed, ha detto Lou Brien, stratega di mercato presso DRW Trading a Chicago. Poi si è aggiunto molto rumore sui mercati a causa del carry trade dello Yen.

Questo commercio

consiste nel prendere in prestito yen a basso costo per finanziare gli acquisti di asset statunitensi, compresi i titoli tecnologici. Il forte aumento dello yen rispetto al dollaro USA, tuttavia, ha indotto i trader a sciogliere queste posizioni.

I dati sui prezzi al consumo di mercoledì sono il prossimo dato importante che dovrebbe mostrare che l'inflazione continua ad avvicinarsi all'obiettivo annuale del 2% della Fed.

La crescita annuale dei prezzi core dovrebbe rallentare al 3,2% a luglio, dal 3,3% di giugno, secondo gli economisti intervistati da Reuters.

I responsabili politici della Fed giovedì hanno dichiarato di essere sempre più fiduciosi che l'inflazione si stia raffreddando abbastanza da consentire tagli dei tassi d'interesse, e prenderanno spunto per l'entità e la tempistica di questi tagli dei tassi non dalle turbolenze del mercato azionario ma dai dati economici.

Supponendo che non ci siano sorprese al rialzo nell'inflazione, i dati sull'occupazione e il tasso di disoccupazione in particolare rimarranno l'obiettivo principale per i trader.

Le preoccupazioni sullo stato del mercato del lavoro e sulla velocità con cui la Fed si muoverà rimangono valide e verranno messe più chiaramente a fuoco nelle prossime settimane", ha detto Brien. "Molte componenti del mercato del lavoro si sono indebolite per un periodo di tempo considerevole e continueranno a farlo".

Le probabilità che la Federal Reserve tagli i tassi di interesse di 50 punti base in occasione della prossima riunione politica del 17-18 settembre sono ora viste al 55%, mentre un taglio di 25 punti base ha una probabilità del 45%, secondo lo strumento FedWatch del CME Group. Un taglio di 50 punti base era stato completamente prezzato lunedì.

I rendimenti delle obbligazioni a due anni, sensibili ai tassi di interesse, sono scesi di 1,6 punti base al 4,028%. Lunedì sono scesi al 3,654%, il minimo da aprile 2023.

I rendimenti dei titoli di riferimento a 10 anni sono scesi di 6,5 punti base al 3,932%, dopo aver raggiunto il 3,667% lunedì, il minimo da giugno 2023.

La curva dei rendimenti tra i titoli del Tesoro a due e a 10 anni si è appiattita di 5 punti base a meno 10 punti base. Ha raggiunto 1,50 punti base lunedì, diventando positiva per la prima volta dal luglio 2022.

I commenti del Presidente della Fed Jerome Powell al Simposio di Politica Economica della Fed di Jackson Hole, che si terrà dal 22 al 24 agosto, potrebbero fornire nuovi indizi sul percorso dei tagli dei tassi. (Relazione di Karen Brettell; Redazione di Ana Nicolaci da Costa)