Da venerdì scorso, il rendimento di riferimento a 10 anni è salito di 4,1 punti base, il primo guadagno settimanale in tre, mentre il rendimento a due anni ha guadagnato 4 punti base, il primo guadagno settimanale in un mese.
S&P Global ha dichiarato venerdì che il suo
PMI composito flash degli Stati Uniti
Output Index, che tiene traccia dei settori manifatturiero e dei servizi, è salito a 54,6 questo mese. Si tratta del livello più alto dall'aprile 2022 e segue una lettura finale di 54,5 a maggio. I singoli indici sul settore manifatturiero e sui servizi sono stati entrambi ben al di sopra delle aspettative e dei livelli del mese scorso, suggerendo che l'economia ha concluso il secondo trimestre con una nota solida.
Ma gli altri dati di maggio di questa settimana dipingono un quadro diverso. Le vendite al dettaglio sono aumentate a malapena, dopo il calo di aprile, e gli avviamenti di abitazioni hanno raggiunto il livello più basso in quasi quattro anni.
Anche i dati sulle richieste di disoccupazione hanno evidenziato un'economia che sta uscendo dall'euforia, il che è una buona notizia per la Fed, che deve gestire un'inflazione che non è ancora rientrata nell'intervallo del suo obiettivo del 2%.
Brian Rehling, responsabile della strategia globale del reddito fisso presso il Wells Fargo Investment Institute, ha detto che il rendimento di riferimento a 10 anni si trova in un'ampia fascia di negoziazione tra il 4,70% e il 3,80%, più o meno i massimi di aprile e i minimi di dicembre. "Il mercato sta aspettando di vedere da che parte si rompe".
"Se il consumatore rimane resistente, il mercato del lavoro resiste, il mercato azionario resiste, la Fed ritarda, allora i tassi probabilmente saliranno da qui", ha detto Rehling. Ma ha avvertito che "se le cose iniziano a rompersi e la Fed interviene, allora probabilmente le cose si abbasseranno".
Rehling ha detto che il mercato è concentrato sui relatori della Fed. Lo stesso ha fatto Gennadiy Goldberg, capo stratega dei tassi statunitensi presso TD Securities, che ha affermato che la pubblicazione dell'Indice dei prezzi delle spese per consumi personali di venerdì prossimo è probabilmente l'evento principale per il mercato, in quanto si tratta dell'indicatore dell'inflazione preferito dalla Fed.
Tra gli eventi da tenere d'occhio c'è anche l'asta della prossima settimana di circa 183 miliardi di dollari in titoli del Tesoro americano a due, cinque e sette anni.
Un calo di
rendimenti dei titoli di Stato della zona euro ha fatto pressione sui rendimenti statunitensi all'inizio di venerdì, dopo che i dati dei sondaggi economici si sono rivelati più deboli del previsto, sostenendo le aspettative di tagli dei tassi politici.
La debolezza della domanda ha trascinato al ribasso l'attività imprenditoriale della Francia, mentre il Paese si avvia verso un'elezione parlamentare lampo, mentre la ripresa in Germania è rallentata a giugno.
"Abbiamo assistito a un po' di movimento di allontanamento dal rischio in Europa con i dati PMI francesi più deboli. Questo ha spinto i rendimenti francesi verso il basso, ma ha spinto la Germania molto più in basso", ha detto Goldberg.
Il rendimento delle obbligazioni di riferimento a 10 anni degli Stati Uniti è salito di 0,3 punti base rispetto alla fine di giovedì, al 4,257%. Il rendimento dei titoli trentennali è salito di 0,4 punti base al 4,3971% e il rendimento dei titoli a 2 anni, che tipicamente si muove di pari passo con le aspettative sui tassi di interesse, è salito di 0,1 punti base al 4,7301%.
La curva dei rendimenti del Tesoro statunitense, che misura il divario tra i rendimenti dei titoli del Tesoro a due e a 10 anni, considerata un barometro della futura crescita economica, era negativa per 47,5 punti base, poco diversa dalla fine di giovedì.
I futures sui Fed funds suggeriscono che la probabilità di un allentamento della Fed a settembre è del 66%, un po' di più rispetto alla fine di giovedì, secondo i calcoli di LSEG. I trader stanno valutando uno o due tagli dei tassi di 25 punti base ciascuno quest'anno.
