La resa dei conti nei semiconduttori è proseguita ieri negli Stati Uniti, con il Nasdaq 100 in calo del 2% dopo la sua quinta flessione in sei sedute. L'indice tecnologico di riferimento arretra del 7,3% rispetto al record segnato mercoledì 3 giugno, una settimana fa. Il comparto dei chip ha guidato la correzione, perdendo il 12,5% nello stesso periodo.

Il mondo della finanza può essere irto di sensori, commentatori, influencer, algoritmi, droghe da festa, modelli complessi e intelligenza artificiale, ma nessuno può dire con certezza come inizino le inversioni di tendenza o come si propaghino.

In questo caso, la spiegazione più probabile della svendita è l'esuberanza che aveva preso il settore dei chip. Il suo slancio economico è innegabile, ma la sua performance in Borsa si era surriscaldata. Lo dimostrano i movimenti di alcuni titoli dall'inizio dell'anno: Sandisk segna +592%, mentre Micron, Intel, Dell e Marvell hanno guadagnato circa dal 190% al 200%. Solo pochi giorni fa, questi rialzi erano ancora più ampi.

Gli investitori erano già in qualche misura innervositi da questi movimenti eccezionali. Sono almeno altrettanto preoccupati dall'ascesa inarrestabile della spesa per l'intelligenza artificiale. Non perché l'investimento sia di per sé un male, naturalmente, ma perché rubinetti di spesa permanentemente aperti cominciano a sollevare interrogativi. C'è differenza tra aumentare le uscite con un percorso chiaramente definito verso la redditività futura e aumentare le uscite con un'idea vaga e mal delineata dei rendimenti futuri.

I risultati di Oracle di ieri sera hanno illustrato i dubbi crescenti nei mercati finanziari. Sul fronte positivo, il gruppo ha battuto le attese e ha alzato la guidance. Sul fronte negativo, ha speso più del previsto per costruire data center, mentre il suo business software tradizionale è calato più rapidamente del previsto. Il titolo ha perso il 10% nel trading after-hours. Nel clima più euforico delle ultime settimane, avrebbe potuto addirittura salire, perché il mercato avrebbe potuto premiare l'accelerazione degli investimenti in IA. Ieri sera, non ha funzionato affatto, perché la compiacenza si è attenuata.

Un'altra spiegazione avanzata da alcuni osservatori è che gli investitori stiano incassando profitti sui loro amatissimi vincitori dei chip per comprare SpaceX. Non sorprende che il book dell'IPO sia stracolmo. Il mercato compra la retorica messianica di Elon Musk, dopo che è già riuscito a gonfiare le valutazioni di diverse altre sue società con la sola forza di persuasione. Nessun investitore sensato comprerà soltanto sulla base di una valutazione fatta a spanne, ma molti lo faranno perché vogliono esposizione all'ecosistema Musk, perché seguono la folla, o semplicemente per il brivido di scommettere su un enorme guadagno di breve periodo alimentato dalla domanda. Su Polymarket, la probabilità che la valutazione raggiunga 2.000 miliardi di dollari entro la fine del primo giorno di contrattazioni è al 63%. È del 40% per 2.200 miliardi e del 24% per 2.400 miliardi. In altre parole, esistono aspettative significative di un rialzo dal 14% al 40% del titolo nella seduta di apertura di domani, sulla base della valutazione che circola al momento, con il prezzo finale che sarà fissato questa sera. Una cosa è certa: nei giorni successivi all'IPO ci sarà pressione in acquisto, poiché i fornitori di indici si sono sviliti cambiando le regole e stendendo il tappeto rosso per la società. Una larga quota di gestori passivi, o di gestori obbligati a replicare indici, avrà ben poca scelta se non comprare. “Non sappiamo se Musk riuscirà mai a mandare esseri umani su Marte. Ma l'ondata di cambiamenti alla metodologia degli indici significa che eserciterà una forza gravitazionale sui portafogli d'investimento quasi immediatamente”, ha concluso con efficacia ieri Toby Nangle, che scrive per la rubrica Alphaville del Financial Times.

Lontano dalla tecnologia statunitense, dai suoi passi falsi e dalle sue speranze, oggi la Banca centrale europea è chiamata a pronunciarsi sulla politica monetaria. Il mercato ritiene che non avrà altra scelta se non alzare i tassi in risposta all'accelerazione dell'inflazione. La decisione arriverà questo pomeriggio, in una prova generale per la decisione della Fed della prossima settimana. In Medio Oriente, gli Stati Uniti hanno bombardato obiettivi in Iran per il secondo giorno consecutivo dopo che le tensioni nel Golfo sono tornate a divampare. Teheran sta nuovamente cercando di soffocare il traffico attraverso lo Stretto di Hormuz. Il Brent torna a puntare verso 95 dollari al barile.

Nell'area Asia-Pacifico, i titoli tecnologici locali tengono nonostante la rotta statunitense. In controtendenza, Giappone e Corea del Sud registrano modesti rialzi. India, Australia e Taiwan si muovono intorno alla parità. Hong Kong e la Cina continentale arretrano. 

Tra le piazze europee, secondo i future di IG, il FTSE MIB è atteso in rosso dello 0,3% o giù di 145,0 punti, dopo aver chiuso in calo dello 0,5% a 50.029,17. Il CAC 40 di Parigi è previsto in calo dello 0,6% o giù di 49,9 punti, il DAX 40 di Francoforte è atteso in ribasso dello 0,4% o giù di 92,9 punti, mentre il FTSE 100 di Londra è previsto in passivo dello 0,5% o giù di 45,8 punti.

I principali appuntamenti economici di oggi:

Nel programma di oggi: la decisione sui tassi di interesse della Banca Centrale Europea e la conferenza stampa della BCE per l'area euro; Negli Stati Uniti verranno pubblicate le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione, il Core PPI e il PPI. L'agenda completa qui.

  • EUR / USD: 1,15 USD
  • Oro: 4.091,05 USD
  • Petrolio Brent: 93,34 USD
  • Stati Uniti 10 anni: 4,55%
  • BITCOIN: 63.320,1 USD

Notizie aziendali:

  • Fincantieri ha avviato un programma di buyback per un massimo di EUR11 milioni, destinato al piano di incentivazione "Performance Share Plan 2022-2024".
  • Leonardo punta a ottenere entro il 2027 le autorizzazioni per il progetto spaziale Bromo, una joint venture con Airbus e Thales.
  • Enel ha trasferito i servizi di ricarica per veicoli elettrici a Enel Energia, nell'ambito della riorganizzazione delle attività retail e di mobilità elettrica.
  • Il TAR del Lazio ha respinto il ricorso di Iliad contro l'acquisizione di Telecom Italia da parte di Poste Italiane.
  • Il ministro Giorgetti ha confermato l'intenzione dello Stato di uscire dal capitale di Banca Monte dei Paschi di Siena.
  • Campari ha collocato obbligazioni senior unsecured per EUR600 milioni con scadenza nel 2033.
  • Telecom Italia procederà al raggruppamento azionario il 15 giugno, riducendo il numero di azioni ordinarie in circolazione.
  • A2A ha avviato un programma di buyback da EUR5 milioni per incentivazione e gestione operativa.
  • Leonardo è stata selezionata dalla Commissione Europea per sviluppare il satellite SCOPE nell'ambito del programma spaziale ISOS.
  • Plenitude, controllata di Eni, realizzerà un impianto fotovoltaico per il settore automotive a Torino.

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Raccomandazioni degli analisti:

  • Ovs S.p.a.: Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 6,30 a 6,50 EUR.
  • Technogym S.p.a.: Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 16 EUR a 18 EUR.
  • Banca Monte Dei Paschi Di Siena Spa: Autonomous Research ha abbassato la raccomandazione da outperform a neutral con un prezzo obiettivo di 10,28 EUR.