MILANO (MF-DJ)--La segretaria al Tesoro statunitense, Janet Yellen, sta rivitalizzando un consiglio di regolatori incaricato di monitorare la stabilità del sistema finanziario, concentrandosi sui rischi emersi durante le turbolenze del mercato di un anno fa, quando la pandemia di coronavirus ha colpito l'economia degli Stati Uniti.

Yellen condurrà oggi la sua prima riunione del Financial Stability Oversight Council (Fsoc), concentrandosi su una varietà di questioni, tra cui le attività relative ai fondi comuni di investimento monetari e degli hedge fund e il loro ruolo nelle turbolenze del mercato dello scorso anno, ha detto il dipartimento del Tesoro.

Nel marzo 2020 i timori degli investitori circa il potenziale impatto globale della pandemia hanno scatenato una corsa alla liquidità e alla liquidazione anche di asset super sicuri come i titoli del Tesoro. La volatilità è aumentata nei mercati di finanziamento a breve termine, con gli investitori che sono usciti da alcuni fondi comuni di investimento monetari più rapidamente di quanto non avessero fatto durante la crisi del 2008.

Anche i fondi comuni di investimento aperti hanno registrato deflussi senza precedenti e le vendite forzate associate di asset far fronte ai rimborsi hanno contribuito a un forte deterioramento della liquidità del mercato del reddito fisso. I mercati si sono calmati dopo che la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse quasi a zero e ha creato diversi programmi di prestito di emergenza per mantenere il sistema finanziario in funzione.

Il Fsoc non dovrebbe intraprendere alcuna azione normativa in materia ma i suoi membri potrebbero discuterne e decidere se ulteriori studi o azioni dovrebbero essere presi in considerazione.

I critici conservatori per anni hanno attaccato il Fsoc definendolo troppo politico, opaco e eccessivo. Michael Piwowar, un ex membro repubblicano della Securities and Exchange Commission (Sec), ha descritto il Consiglio in un discorso del 2014 come un "plotone di esecuzione sul capitalismo", per quella ha descritto come la sua mancanza di responsabilità.

"Spetterà alla segretaria Yellen determinare quanto trasparente vuole che il Fsoc sia", ha detto Piwowar, ora direttore esecutivo del Milken Institute Center for Financial Markets, in un'intervista ieri.

I gruppi industriali mettono in guardia i responsabili politici dalle nuove restrizioni che annullano l'attrattiva dei prodotti finanziari come i fondi monetari. "Dati gli enormi vantaggi che i fondi monetari forniscono agli investitori e all'economia, è imperativo preservare le caratteristiche essenziali di questo prodotto", ha detto in un discorso il 15 marzo Eric Pan, presidente e amministratore delegato dell'Investment Company Institute.

Il Fsoc, creato nel 2010, comprende più di una decina di funzionari statali e federali ed è presieduto dal segretario del Tesoro, che convoca le riunioni e stabilisce l'ordine del giorno.

I regolatori finanziari come la Federal Reserve, la Ses e la Federal Deposit Insurance sono indipendenti dal Tesoro ma l'inserimento di un punto all'ordine del giorno in una riunione del Fsoc può costringere il personale delle agenzie a concentrarsi su di esso. Il dipartimento del Tesoro ha detto che l'agenda della riunione di oggi include il cambiamento climatico, un problema che Yellen ritiene rappresenti un rischio per il sistema finanziario.

L'amministrazione Obama ha lanciato il Fsoc per prevenire i tipi di eccessi che hanno portato alla crisi finanziaria del 2008-2009. L'amministrazione Trump ha ridimensionato alcune delle regole e dei processi dell'era Obama, ritenuti troppo pesanti.

Tra i suoi poteri, il Consiglio può etichettare le società finanziarie non bancarie come "istituzioni finanziarie di importanza sistemica" o Sifi - il che significa che il loro fallimento potrebbe destabilizzare il sistema finanziario - sottoponendole alla supervisione della Federal Reserve e a requisiti patrimoniali potenzialmente più elevati, a test sulle loro potenziali prestazioni in mezzo a tensioni di mercato e ad altre restrizioni.

La scorsa settimana Yellen ha dichiarato in una testimonianza al Congresso che non avrebbe cercato di attribuire l'etichetta Sifi ai gestori patrimoniali e avrebbe invece concentrato il lavoro del Consiglio sul considerare se limitare alcune attività rischiose nel settore.

Un rapporto del 2013 sul settore della gestione patrimoniale del braccio di ricerca del Fsoc ha evidenziato il rischio che i fondi comuni di investimento aperti possano subire grandi prelievi ed essere costretti a vendere asset, il che potrebbe generare svendite. Alcuni aspetti della ricerca si sono dimostrati previdenti, ha detto la scorsa settimana Yellen, spiegando che "questo è in realtà un rischio che abbiamo visto concretizzarsi la scorsa primavera".

La riluttanza di Yellen a etichettare i gestori patrimoniali come Sifi ha suscitato critiche la scorsa settimana da parte della senatrice Dem, Elizabeth Warren, la quale ha affermato che le aziende meritano di essere etichettate come di importanza sistemica. "Il Congresso ha fornito gli strumenti per monitorare i rischi di queste società ed è importante utilizzarli", ha detto in un'audizione.

Durante l'amministrazione Obama, il Fsoc ha assegnato la designazione di Sifi a quattro grandi società: Ge Capital e i giganti assicurativi Prudential Financial, American International Group e MetLife. Due di loro, Ge e Aig, hanno successivamente ridotto e abbandonato alcune attività e il Fsoc ha rimosso le etichette. MetLife ha convinto un giudice federale a ribaltare la sua designazione nel 2016 e l'amministrazione Trump ha tolto la designazione alla quarta, Prudential, affermando nel 2018 che i loro predecessori dell'era Obama si sono basati su un'analisi imperfetta della compagnia di assicurazioni.

L'amministrazione Trump, sotto la guida dell'allora segretario al Tesoro, Steven Mnuchin, ha dimezzato il personale del Fsoc e interotto il lavoro incentrato sui rischi nel settore degli hedge fund.

Il Consiglio nel 2019 ha votato per modificare le regole interne del Fsoc rendendo meno probabile che vengano etichettato le società non bancarie come Sifi.

Un portavoce di Mnuchin ha affermato che il Consiglio ha mantenuto un'agenda attiva durante l'amministrazione Trump, incontrandosi una ventina di volte in quattro anni su una serie di questioni, tra cui la regolamentazione degli asset digitali, i servizi ipotecari non bancari e la preparazione del settore finanziario per la Brexit.

cos

(END) Dow Jones Newswires

March 31, 2021 05:59 ET (09:59 GMT)