+41,6% di rialzo a marzo: il più significativo aumento mensile mai registrato per il Brent, superando di poco quello del maggio 2020 (+41%). È l’impatto più concreto della guerra in Iran, scatenata il 28 febbraio da Stati Uniti e Israele. In poche ore, l’equilibrio sul mercato petrolifero è stato completamente sconvolto, passando da un eccesso di offerta alla chiusura di fatto del punto di transito del 20% del petrolio mondiale.
Il mese di marzo è stato caratterizzato anche dal divario senza precedenti tra i due principali indici di riferimento del mercato petrolifero, il Brent e il WTI. Il 19 marzo, questo divario ha raggiunto i 20 dollari, un gap dovuto a una produzione di petrolio negli Stati Uniti non influenzata dal conflitto in Medio Oriente, e dalle diverse misure adottate o studiate dalla Casa Bianca. Ma l’idea che gli Stati Uniti fossero immuni dalle conseguenze del conflitto ha avuto vita breve. Il divario tra il Brent e il WTI si è normalizzato (intorno ai 2-3 dollari questa mattina).
Una piccola deviazione, conseguenze pesanti
Donald Trump manifesta ormai chiaramente la sua intenzione di porre fine al conflitto in Iran, il che ha permesso una stabilizzazione dei prezzi intorno ai 100 dollari. Ma potrebbe non bastare a stabilizzare i prezzi in modo duraturo. Infatti, sarà necessario che le altre due parti (Israele e l’Iran) cessino le ostilità. E poi che lo stretto di Hormuz sia completamente riaperto alla navigazione.
Anche se ciò dovesse avvenire già domani, ci vorranno settimane, se non mesi, per ripristinare un approvvigionamento normale. Occorrerà infatti riavviare la produzione interrotta, riparare alcune infrastrutture, rimettere in piedi la logistica… Nel frattempo, le conseguenze di questa interruzione continueranno a farsi sentire ogni giorno di più.
Anche perché Trump ha lasciato intendere che lo Stretto di Hormuz non è più un suo problema. Gli Stati Uniti hanno fatto ciò che dovevano fare. I paesi che hanno bisogno degli idrocarburi del Medio Oriente dovranno cavarsela da soli.
In condizioni normali, 20 milioni di barili al giorno transitano attraverso lo Stretto di Hormuz. Secondo Javier Blas, esperto di petrolio presso Bloomberg, l’utilizzo delle scorte delle compagnie, delle riserve strategiche degli Stati e il reindirizzamento di una parte dei flussi attraverso il Mar Rosso hanno permesso di assorbire il 60% della perdita, pari a circa 12 milioni di barili al giorno. Restano quindi scoperti 8 milioni di barili al giorno.
I prezzi dovrebbero quindi rimanere sotto pressione man mano che questo squilibrio si rifletterà sul mercato fisico. In un'intervista rilasciata ieri a Bloomberg, Michael Haigh, responsabile della ricerca sulle materie prime presso Société Générale, ha sottolineato che la chiusura dello Stretto di Hormuz si sta trasformando in un problema di approvvigionamento. “L'ultima nave che trasporta cherosene verso il Regno Unito arriverà tra 48 ore, e dopo non ce ne saranno più”, ha dichiarato.
Un esempio storico dimostra inoltre che l'impatto sui mercati di uno shock petrolifero può essere ben più lungo del conflitto stesso: la guerra del Kippur del 1973. È quanto ha sottolineato un altro editorialista di Bloomberg, John Authers, martedì. L’S&P 500 ha toccato un picco il giorno successivo all’annuncio del cessate il fuoco, il 25 ottobre 1973. Ma l’indice è crollato di circa il 40% nei dodici mesi successivi. I prezzi più elevati dell’energia hanno pesato sull’economia mondiale.
Va tuttavia sottolineato che l’aumento dei prezzi del petrolio all’epoca era senza precedenti: un’impennata del 277% in sei mesi. Un movimento equivalente oggi porterebbe il Brent… a 275 dollari.
