Pochi cambiamenti rispetto alla scorsa settimana. La lettura macroeconomica continua a privilegiare la crescita, con un aumento della produttività, uno stimolo fiscale “in arrivo” e un credito bancario in ripresa. In questa fase del ciclo, non vi è alcun ciclo recessivo fintanto che i consumi reggono.

Il mercato del lavoro è in pausa: non abbastanza forte per i nuovi entranti, ma non ancora abbastanza debole da frenare i consumi, soprattutto grazie all'effetto ricchezza (azioni/immobili) e alla spesa dei baby boomer.

Sul fronte dei prezzi, dopo l'impatto dei dazi doganali, la disinflazione riprende con un CPI intorno al 2,6-2,7% e ricavi reali leggermente positivi.

La politica monetaria è ancora accomodante con previsti tagli dei tassi, un ritorno del QE intorno ai 50 miliardi di dollari a cui si aggiunge un QE “ipotecario” tramite FNMA/Freddie (si parla di un pacchetto da 200 miliardi). Si tratta di un cocktail di “liquidità” tipicamente negativo per il dollaro nel medio termine. Allo stesso tempo, la pressione politica esercitata sul presidente della Fed è piuttosto tale da favorire una fuga dal dollaro verso i metalli preziosi (oro, argento).

Nonostante questi fattori negativi a medio termine, il dollaro potrebbe approfittare della maggiore volatilità nel periodo delle elezioni di medio termine per rimbalzare all'inizio dell'anno, aiutato anche dalle buone statistiche macroeconomiche che non militano a favore di un immediato taglio dei tassi da parte della Federal Reserve americana. Gli osservatori non si aspettano infatti un primo taglio dei tassi prima della fine del secondo trimestre.

Tecnicamente, l'EURUSD continua quindi la sua discesa verso 1,1550 max 1,1470. Solo il superamento di questa soglia confermerà un'inversione di tendenza a lungo termine. Nel frattempo, si può considerare che la valuta europea si muova all'interno di un ampio trading range compreso tra 1,1470 e 1,1920.

L'UDJPY ha continuato la sua progressione e ha raggiunto l'obiettivo a 158,88/159,25. Anche se gli indicatori sono ipercomprati e le voci di un intervento congiunto tra le banche centrali statunitensi e giapponesi per far scendere lo yen fanno regolarmente notizia, è difficile essere realmente negativi allo stato attuale. Il primo supporto si trova a 158,85, mentre la prossima resistenza è a 161,95.

Per quanto riguarda le valute legate alle materie prime, l'USDCAD si consolida al di sotto di 1,3940 con un primo supporto a 1,3850. Il superamento di questo livello dovrebbe confermare la fine del rimbalzo in corso dalla fine del 2025. L'aussie e il kiwi rimangono ben orientati al di sopra di 0,6600 e 0,5730.