Per gruppi come Verizon o AT&T, privati di una crescita al di sopra dell'inflazione, era quindi naturale che le valutazioni si adeguassero automaticamente al ribasso per garantire rendimenti da dividendi superiori di due punti base al tasso a dieci anni.
Il leggero calo dei tassi all'inizio dell'anno ha dato un po' di respiro alle capitalizzazioni di borsa degli operatori. Negli Stati Uniti, la pressione politica è intensa affinché la banca centrale allenti ulteriormente la sua politica monetaria, in particolare nell'ottica di rilanciare il mercato immobiliare.
Gli amanti dei trade “momentum” hanno qui un valido motivo per concentrarsi sul caso Verizon.
Con un debito netto di 150 miliardi di dollari e un cash-flow operativo stagnante, l'operatore era sollecitato dai suoi azionisti a fornire garanzie. Lo ha fatto attraverso una riduzione del suo programma di investimenti - necessariamente intenso per coprire il territorio con la fibra e il 5G - che quest'anno dovrebbe essere il più basso dal 2019.
L'effetto sul free cash-flow è immediato: avrebbe dovuto raggiungere i 20 miliardi di dollari quest'anno, coprendo così abbondantemente la distribuzione dei dividendi, pari a circa 11,5 miliardi, e, si spera, consentendo un parziale risanamento del debito.
È chiaramente questa l'aspettativa degli investitori, che dalla fine della pandemia valutano Verizon con un rendimento da dividendi compreso tra il 6 e il 7%, mentre prima oscillava tra il 4 e il 5%. È vero che nel frattempo è aumentata la leva finanziaria, mentre è diminuita la redditività del capitale proprio.
